Nvidia-Chef Jensen Huang hat eine Botschaft an alle, die nervös CoreWeaves Bilanz beobachten: Das Unternehmen wird finanziell stärker.

Bei einer Veranstaltung in Stockholm am 15. Oktober 2026 sagte Huang, CoreWeaves Kapitalkosten würden sinken und Nvidia müsse das Unternehmen nicht absichern. Coming from the CEO of the chipmaker that supplies CoreWeave's GPUs and owns a slice of its equity — kommt diese Aussage vom Chef des Chipherstellers, der CoreWeave mit GPUs beliefert und eine Beteiligung am Unternehmen hält, ist sie weniger eine neutrale Einschätzung als vielmehr ein Vertrauensbeweis einer investierten Partei.

Eine Verteidigung in einer schwierigen Woche

Das Timing war kein Zufall. CoreWeave-Aktien verloren Mitte Oktober 2026 innerhalb einer Handelssitzung 15 %, und dieser Kursrutsch ging mit einem Anstieg der Kosten für die fünfjährigen Credit Default Swaps des Unternehmens einher.

Für alle, die damit nicht vertraut sind: Ein Credit Default Swap funktioniert wie eine Versicherungspolice auf die Schulden eines Kreditnehmers. Steigt die Prämie dieser Versicherung, bedeutet das, dass der Markt die Wahrscheinlichkeit höher einschätzt, dass der Kreditnehmer Zahlungsschwierigkeiten bekommen könnte.

Huangs Äußerungen, über die Bloomberg berichtete, zielten direkt auf diese Besorgnis ab. Sein Kernargument lautet, dass sich CoreWeave inzwischen günstiger als zuvor Geld leihen kann — was für ein Unternehmen, dessen Geschäftsmodell auf geliehenem Kapital basiert, sehr viel bedeutet. Kapitalkosten sind der Zinssatz, den ein Unternehmen für den Zugang zu Finanzierung zahlt, und für ein Geschäft, das Rechenzentren überwiegend mit Schulden errichtet, bestimmen Schwankungen dieses Satzes mit, was jede neue Anlage am Ende kostet.

Die Zahlen hinter der Sorge

Im zweiten Quartal 2026 gab CoreWeave 6,42 Milliarden US-Dollar für Ausrüstung und Immobilien aus. Im selben Zeitraum erwirtschaftete das Unternehmen 679 Millionen US-Dollar operativen Cashflow. Diese Lücke zwischen Investitionsausgaben und selbst erwirtschaftetem Cash ist der Grund, warum der weitere Zugang zu Finanzierung im Zentrum der Expansion des Unternehmens steht und warum sich Verschiebungen der Kreditkosten überproportionaler Prüfung erfreuen.

Auch die Kosten für diese Finanzierung steigen. CoreWeaves Nettozinzaufwendungen stiegen von 267 Millionen auf 640 Millionen US-Dollar — mehr als eine Verdopplung.
CoreWeave hat in diesem Jahr mehr als 35 Milliarden US-Dollar an Finanzierungen gesichert. Zum Ende Juni 2026 beliefen sich die gesamten Schulden und Leasingverpflichtungen auf rund 52 Milliarden US-Dollar.

Das Gegengewicht ist ein Auftragsbestand, der 100 Milliarden US-Dollar übersteigt — das bedeutet, dass Kunden bereits künftige Ausgaben zugesagt haben, die die aktuellen Verpflichtungen des Unternehmens weit übersteigen, zumindest auf dem Papier. Das Tempo, mit dem diese Zusagen in Umsatz und Cash umgewandelt werden, gemessen an der Größe des Schuldenbergs, ist die eigentliche Spannung in der Debatte über CoreWeaves Finanzen.

Nvidias Eigeninteresse

Nvidia hat mehr als 2 Milliarden US-Dollar in CoreWeave-Aktien investiert. Darunter ist ein Aktienkauf zu 87,20 US-Dollar im Januar 2026, der Nvidias Anteil auf etwa 10 % erhöhte. Nvidia hat zudem eine Vereinbarung über 6,3 Milliarden US-Dollar unterzeichnet, um bis 2032 sämtliche unverkaufte Rechenkapazität von CoreWeave abzunehmen.

Diese Kapazitätsvereinbarung fungiert als Sicherheitsnetz: Sollte CoreWeave Rechenzentren bauen, deren Kapazität Kunden nicht mieten, hat Nvidia zugesagt, diese abzunehmen. Das macht Huangs Bemerkung, Nvidia müsse CoreWeave nicht absichern, etwas nuancierter, als sie zunächst klingt.

Wie CoreWeave hierher kam

CoreWeave ging 2025 an die Börse und hat seitdem aggressiv Kapazität gemeinsam mit Nvidia ausgebaut. Die Strategie konzentriert sich auf das, was die Branche KI-Fabriken nennt: große Rechenzentren, die speziell dafür ausgelegt sind, KI-Workloads im großen Maßstab zu betreiben. Das Modell erklärt sowohl die Chance als auch die Belastung: Die Kapazität muss gebaut und bezahlt werden, bevor der Kundenumsatz eintrifft — was die Finanzierungsbedingungen des Unternehmens ins Zentrum rückt.

Was das für Anleger bedeutet

Der Trend der Zinsaufwendungen ist die Zahl, die man beobachten sollte. Ein Anstieg von 267 Millionen auf 640 Millionen US-Dollar deutet darauf hin, dass die Kreditkosten mit wachsendem Schuldenberg stärker zu Buche schlagen — selbst wenn Huang damit recht hat, dass der Zinssatz, den CoreWeave für neues Geld zahlt, sinkt.

Die kommenden Quartalsberichte werden zeigen, ob der operative Cashflow die Lücke zu den Investitionsausgaben verringert, und was mit den Kosten für die Absicherung von CoreWeaves Schulden am Credit-Default-Swap-Markt passiert, der zu Beginn des Monats Besorgnis signalisiert hatte.

Darüber hinaus werden Anleger weiterhin die Frage der Zirkularität stellen. Nvidia verkauft GPUs an CoreWeave, hält rund 10 % von CoreWeave und hat zugesagt, CoreWeaves unverkaufte Kapazität abzukaufen. Wenn eben dieses Unternehmen sagt, CoreWeave sei in guter Verfassung, werden Skeptiker die Empfehlung zu Recht im Licht dieser Beziehung bewerten.