Nvidia Corp. gab am Sonntag bekannt, dass sie eine Untersuchung gegen Vorstandsvorsitzenden Jensen Huang einleitet, nachdem dieser eine romantische Beziehung zu einer Geschäftsfrau eingeräumt hat, die US-Geheimdienste als chinesische Spionin einstuften. Bloomberg veröffentlichte die Schreiben, die vom Vorstand von Nvidia und von Huang selbst ausgegeben wurden (Bloomberg).

Der Fall war zuvor von der New York Times gemeldet worden (The New York Times), und Bloomberg berichtete, dass der Vorstand der Spionagenangelegenheit nach dem Eingeständnis des CEO nachgehen wird (Bloomberg). Der weitere Weg – und Huangs Zukunft im Unternehmen – hängt nun vom Ermittlungsprozess des Vorstands ab.

Die Einsatzhöhe reicht weit über das übliche Key-Person-Risiko hinaus. Die Kolumnistin Shuli Ren argumentierte in Bloomberg Opinion, dass Huang für eine gesamte Erzählung entscheidend ist, die den globalen Marktboom getragen hat – nicht nur für Nvidias eigene Aussichten. Nvidia ist das wertvollste börsennotierte Unternehmen im KI-Sektor mit einer Marktkapitalisierung von 4,5 Billionen US-Dollar und hat seine eigene Kreditwürdigkeit zur Beschleunigung des Infrastrukturwachstums eingebracht. Das Unternehmen liefert die Grafikchips, die die Rechenzentren im Herzen des KI-Ausbaus antreiben.

In den letzten drei Jahren hat das Unternehmen rund 300 Milliarden US-Dollar an finanzieller Unterstützung an Kunden gewährt, zusätzlich zu Milliardeninvestitionen in Start-ups, darunter Neoclouds – Rechenzentrumsbetreiber, die Rechenleistung an KI-Labore vermieten. Bloomberg Opinion hat Nvidia zuvor als „Zentralbank der KI“ beschrieben (Bloomberg Opinion), eine Deutung, die auch in einem Briefing des Economist beleuchtet wurde (The Economist).

Trotz eines Anteils von nur 3,4 % bleibt Huang – der Nvidia 1993 mitgründete und das Unternehmen seit mehr als drei Jahrzehnten führt – die dominierende Figur und Architekt der Unternehmensstrategien. Er hat keinen designierten Nachfolger und hat eine informelle Organisationsstruktur geschaffen, in der bis zu 60 direkte Mitarbeiter damit betraut sind, seine Entscheidungench umzusetzen, wie aus Bernstein Research hervorgeht. Die offene Frage ist, ob Nvidias Kapital weiter fließen wird, während seine zentrale Figur untersucht wird.

Der Zeitpunkt ist für Neoclouds besonders ungünstig. Da Unternehmen wie CoreWeave Inc. mit stark steigenden Kreditkosten und sich schließenden Finanzierungskanälen zu kämpfen haben, suchten viele bei Nvidia nach einer Rettungsleine. Das australische Firmus Grid Ltd. befindet sich beispielsweise angeblich in Gesprächen mit Nvidia über weitere Risiko­kapitalinvestitionen, nachdem ein langersehnter Börsengang in Sydney zurückgezogen wurde (The Information). Diese Verhandlungen könnten nun ausgesetzt oder ganz abgesagt werden, so die Kolumne.

Da Huangs Autorität angefochten ist, könnten Nvidias Deal-Macher eine defensivere Haltung einnehmen und sich aus der Lieferantenfinanzierung zurückziehen, was das Kreditprofil des Chipherstellers bereits verschlechtert hat. Die Kosten der Absicherung von Nvidias Schulden gegen Zahlungsausfall haben sich in diesem Jahr verdreifacht, da Anleger sich gegen potenzielle Verluste aus wachsenden Schulden im Zusammenhang mit Rechenzentren absichern, und die Unternehmensanleihen-Spreads – die Zusatzrendite, die Anleger für das Halten der Schulden verlangen – haben sich ebenfalls ausgeweitet, wodurch die Kosten neuer Kredite steigen.

In Asien besteht die Sorge, dass Nvidia die Lieferungen in die Region drosseln muss, solange das Unternehmen öffentlich unter Beobachtung steht. Die in die Beziehung verwickelte Managerin war eine Chinesin, die bei dem in Singapur ansässigen Unternehmen Megaspeed International tätig war, das in Südostasien Rechenzentren baut. Der Betreiber vermietete Rechenleistung angeblich an Alibaba Group Holding Ltd. und verschaffte China einen Hintereingang zu fortschrittlichen Nvidia-Chips – eine Art Zugang, den US-Exportkontrollen verhindern sollen. Nationale Sicherheitsrisiken könnten nun zutage treten, gerade während asiatische Banken sich mit Chip-Finanzierung zunehmend wohler fühlen und Kapitalinvestitionen in Rechenzentren an Fahrt gewinnen. Künftig könnten Kreditgeber nicht nur hinterfragen, wie schnell Grafikprozessoren (GPUs) technologisch veralten, sondern auch, wer die letztlichen Endkunden sind – eine Verschiebung, die das Tempo von Milliarden-Deals verlangsamen könnte.

Huang war auch der sichtbarste Fürsprecher der Branche, der das Entstehen des nächsten Billionen-Dollar-Unternehmens vorhersagte und das KI-Ökosystem Asiens förderte. Rens Kolumne kam zum Schluss, dass mit dem beschädigten Star-Status der KI-Handel zunehmend wacklig erscheint – und warnte, dass ein Bärenmarkt droht.

Dieser Artikel ist eine Bearbeitung einer Bloomberg-Opinion-Kolumne von Shuli Ren, veröffentlicht über BusinessWorld am 9. November 2026, unter dem Titel "Jensen Huang is bigger than Nvidia — and it's a problem" (BusinessWorld).