Die Nvidia-Aktie (NVDA) ist in den vergangenen Tagen deutlich zurückgegangen und von ihrem diesmonatigen Hoch von 228 USD auf etwa 214 USD gefallen, liegt jedoch weiterhin rund 30 % über dem niedrigsten Stand des Jahres. Der Chiphersteller wird am Mittwoch seine Geschäftszahlen veröffentlichen, und der Bericht wird in mehrerer Hinsicht genau beobachtet werden. Nvidia zählt inzwischen zu den wertvollsten börsennotierten Unternehmen und zu den am stärksten gewichteten Werten im S&P 500. Da das Rechenzentrumsgeschäft den Großteil des Umsatzes erwirtschaftet, gelten die Ergebnisse allgemein als Gradmesser für die Ausgaben für KI-Infrastruktur in der gesamten Technologiebranche.

Wichtigste Erkenntnisse:

• Die Nvidia-Aktie ist in den vergangenen Wochen zurückgegangen.
• Das Unternehmen wird am Mittwoch seine Geschäftszahlen veröffentlichen.
• Im Fokus stehen das Umsatzwachstum des Unternehmens und seine Aktienrückkäufe.

Kernzahlen

Die Kernzahlen werden einer der wichtigsten Katalysatoren für die NVDA-Aktie sein. In seinem letzten Quartalsbericht hat Nvidia einen Umsatz von 91 Mrd. USD für das zweite Quartal prognostiziert, plus oder minus 2 %.

In der Vergangenheit war das Unternehmen bei seinen Prognosen stets sehr zurückhaltend, sodass die tatsächlichen Ergebnisse tendenziell über der Unternehmensprognose lagen. Die durchschnittliche Analystenschätzung liegt derzeit bei 92 Mrd. USD, was einem Anstieg von 96 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; auf Basis historischer Muster wird erwartet, dass der tatsächliche Umsatz über 95 Mrd. USD liegen könnte.

Außerdem hat Nvidia eine non-GAAP-Bruttomarge von zwischen 74,9 % und 75 % prognostiziert – ein Wert, der voraussichtlich höher ausfallen wird als erwartet. Die Analysten schätzen den Gewinn je Aktie auf 2,09 USD und damit deutlich über den 1,05 USD, die das Unternehmen im Vorjahresquartal ausgewiesen hat.

Die Prognose wird entscheidend sein

Die Ausblicksprognose ist der andere wichtige Katalysator für den Aktienkurs. Nvidia gibt üblicherweise Prognosen zu Quartalsumsatz, Bruttomarge und Betriebskosten ab.

Die Analysten sind optimistisch, dass der Ausblick stark ausfallen wird, und verweisen auf die robusten jüngsten Ergebnisse mehrerer der größten Kunden von Nvidia, darunter Amazon, Microsoft und Meta Platforms. Diese Unternehmen gehören zu den größten Abnehmern von Nvidias Rechenzentrumschips, und ihre Investitionspläne für KI-Infrastruktur haben sich zu einem führenden Indikator für die Nachfrage nach seinen Produkten entwickelt. Die durchschnittliche Schätzung sieht einen Anstieg des Umsatzes im dritten Quartal um 82 % auf 103 Mrd. USD, während die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 395 Mrd. USD erreichen dürfte – deutlich über den 215 Mrd. USD des Vorjahres.

Eine starke Umsatz- und Rentabilitätsprognose würde als Signal dafür gewertet, dass der KI-Boom weiterhin intakt ist. Darüber hinaus könnte das Unternehmen beschließen, seine Aktienrückkäufe aufzustocken, was einige Marktteilnehmer angesichts der aktuellen Bewertung der Aktie für wahrscheinlich halten. Nvidia hat sein Rückkaufprogramm in den vergangenen Jahren wiederholt ausgeweitet, darunter eine zusätzliche Genehmigung über 50 Mrd. USD, die im August 2024 angekündigt wurde; eine weitere Erhöhung würde also einem etablierten Muster folgen.

Preiserhöhungen bei Servern und GPUs

Der Markt wird zudem auf Kommentare zu den berichteten Preiserhöhungen für Nvidias GPUs und Server achten. Laut Bloomberg hat das Unternehmen bereits Mitteilungen an Kunden versandt, wonach es die Preise im kommenden Jahr um bis zu 15 % erhöhen wird. Nvidia begründet die Erhöhungen mit den anhaltend angespannten Lieferbedingungen und dem starken Anstieg der Speicherpreise, die branchenweit steigen, da die KI-Nachfrage das Angebot an High-Bandwidth-Memory-Speichern belastet.

Daraus ergeben sich für das Unternehmen zwei mögliche Auswirkungen. Erstens könnten Kunden ihre Einkäufe vor Jahresende ausweiten, um die aktuellen Preise zu nutzen. Zweitens besteht das Risiko, dass Nvidias größte Kunden den Wechsel zu benutzerdefinierten ASIC-Chips beschleunigen. Google plant bereits, seine TPU-Produktion durch die kürzliche Partnerschaft mit Marvell Technology auszubauen, und Microsoft und Amazon unternehmen ähnliche Anstrengungen, um ihre Abhängigkeit von Nvidia zu verringern – Amazon entwickelt seine Trainium-Chips, und Microsoft arbeitet an seinen Maia-Beschleunigern.

Wachstum des China-Geschäfts

Nvidias China-Geschäft ist ein weiterer wichtiger Katalysator für die Aktie. Das Unternehmen hat bereits begonnen, eine begrenzte Anzahl von H200-Chips an seine chinesischen Kunden zu liefern, und die anstehenden Ergebnisse dürften einen tieferen Einblick in dieses Geschäft und die Entwicklung im restlichen Jahr geben. US-Exportkontrollen haben in den vergangenen Jahren eingeschränkt, welche Nvidia-Chips in China verkauft werden dürfen; jede Ausweitung der Lieferungen würde daher den adressierbaren Markt des Unternehmens vergrößern.

China gilt wegen seines Potenzials als wichtiger Markt; Unternehmen wie Alibaba, ByteDance und Moonshot investieren in diesem Jahr Milliardenbeträge im Bereich KI. Anzeichen dafür, dass Nvidias China-Geschäft wächst, würden vom Markt voraussichtlich positiv aufgenommen.

Jüngste Investitionen in der KI-Branche

Auch Kommentare zu Nvidias Investitionen in der KI-Branche werden Aufmerksamkeit finden. Das Unternehmen hat angekündigt, das Chipwerk von OpenAI in Ohio zu unterstützen – ein Projekt, das mit Nvidia-Chips betrieben wird.

Darüber hinaus wird erwartet, dass Nvidia zu seinen Investitionen in Unternehmen wie Nebius, CoreWeave, Lumentum und Intel Stellung nimmt. Zudem hat das Unternehmen einen Plan angekündigt, KI-Unternehmen dabei zu helfen, 500 Mrd. USD bei großen Finanziers wie BlackRock, Blackstone und Goldman Sachs aufzunehmen. Das Investitionsprogramm steht bei einigen Analysten in der Kritik, da mehrere der von Nvidia unterstützten Unternehmen zugleich große Abnehmer seiner Chips sind – eine Dynamik, die Kritiker als zirkuläre Finanzierung bezeichnen, während Nvidia die Geschäfte als Weg darstellt, den Gesamtmarkt für KI-Computing zu vergrößern.

Quelle: The Market Periodical