Nvidia investiert 3,5 Milliarden US-Dollar in MediaTek-Wandelanleihen – größtes Geschäft außerhalb der USA
Wichtige Erkenntnisse
- •Nvidia investierte 3,5 Milliarden US-Dollar in MediaTek-Wandelanleihen – seine größte Direktinvestition außerhalb der USA – und deckte damit rund 90 % einer Emission über 3,9 Milliarden US-Dollar ab.
- •Alphabet beteiligte sich ebenfalls an der Anleiheemission, die Höhe seines Beitrags wurde jedoch nicht offengelegt.
- •MediaTek wird Nvidias NVLink-Fusion-Plattform übernehmen; die Partnerschaft priorisiert KI-Infrastruktur, Edge-KI und softwaredefinierte Fahrzeuge.
- •Kritiker bezeichnen die Nullkupon-Wandelanleihen-Struktur als Kreisfinanzierung, was Nvidia-CEO Jensen Huang bestreitet und darauf verweist, dass die Unternehmen getrennte Geschäfte betreiben.
- •MediaTek erwartet in diesem Jahr über 2 Milliarden US-Dollar Umsatz mit seinem Datenzentrum-ASIC-Geschäft und strebt bis 2027 einen Anteil von 15–20 % an einem 80-Milliarden-Dollar-Markt an; der erste KI-Beschleuniger geht im Q4 2026 in die Massenproduktion.
Nvidia hat seine größte Direktinvestition außerhalb der Vereinigten Staaten getätigt und sich in einem am Montag angekündigten Geschäft mit 3,5 Milliarden US-Dollar an Wandelanleihen von MediaTek beteiligt. Der Kauf deckt rund 90 % von MediaTeks Offshore-Anleiheemission über 3,9 Milliarden US-Dollar ab, die das Unternehmen als die größte ihrer Art in der Kapitalmarktgeschichte der Insel bezeichnete. Für MediaTek – einen taiwanischen Chiphersteller, der vor allem für die Prozessoren in Mittelklasse- und Flaggschiff-Smartphones bekannt ist – bringt das Geschäft einen finanzstarken Unterstützer beim Vorstoß über den Mobilfunkbereich hinaus in Silizium für Rechenzentren.
Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, beteiligte sich ebenfalls an der Emission, wobei kein Unternehmen die Höhe seines Beitrags offenlegte. MediaTek-Aktien erreichten am Dienstag in Taipeh ihr Tageslimit und stiegen um 10 %.
Die Transaktion vertieft eine Partnerschaft, die bereits PCs, Rechenzentren und Automobile umfasst. Laut gemeinsamer Erklärung der Unternehmen wird MediaTek die NVLink-Fusion-Plattform von Nvidia übernehmen und speziell gefertigte Chips direkt in Nvidias rackskalige Rechensysteme integrieren. Drei Bereiche stehen im Mittelpunkt: KI-Infrastruktur, Edge-KI und softwaredefinierte Fahrzeuge.
Im Edge-Bereich entwickeln MediaTek und Nvidia weiterhin gemeinsam RTX-Spark- und DGX-Spark-Chips und kombinieren MediaTeks System-on-Chip-Arbeit mit Nvidia-GPUs für KI-PCs und Entwickler-Workstations. Nvidia-CEO Jensen Huang sagte gegenüber Bloomberg TV, dass es sich nicht um Kreisfinanzierung handle, da die beiden Unternehmen getrennte Geschäfte betreiben.
Diese Aussage ist jedoch schwer vollständig zu überprüfen. Im Rahmen der Vereinbarung erwarb Nvidia Nullkuponanleihen, d. h. MediaTek zahlt keine Zinsen, es sei denn, die Anleihegläubiger wandeln zu einem vorab festgelegten Strike-Preis um. Diese Struktur verschafft Nvidia Equity-Potenzial, falls die MediaTek-Aktie weiter steigt, ohne dass eine Übernahme erforderlich ist. Kritiker haben die Konstruktion als Kreisfinanzierung bezeichnet: Nvidia verkauft die Chips, finanziert den Käufer und kann erneut profitieren, wenn die Aktie des Käufers infolge des Kaufs weiterer Chips steigt.
Die 3,5 Milliarden US-Dollar entsprechen etwa 3,6 % der 96,2 Milliarden US-Dollar Umsatz, die Nvidia für das bis Ende Juli laufende Geschäftsjahresviertel meldete – bedeutsam genug, um strategische Absichten zu signalisieren, aber klein genug, dass das Geschäft Nvidias Finanzen kaum belasten dürfte.
MediaTeks KI-Ambitionen
MediaTek arbeitet mit Hochdruck daran, ein Rechenzentrumsgeschäft auf Basis individueller KI-Beschleuniger-Chips aufzubauen – sogenannte anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise (ASICs), die darauf ausgelegt sind, eine Aufgabe besonders gut zu erledigen, statt alles zu können, wie es Nvidias GPUs tun. Das Unternehmen erwartet, dass dieses Geschäft in diesem Jahr mehr als 2 Milliarden US-Dollar Umsatz erwirtschaftet, während der adressierbare Markt bis 2027 80 Milliarden US-Dollar erreichen soll. MediaTek strebt nun 15 % bis 20 % dieses Marktes an, nach einem früheren Ziel von 10 % bis 15 %.
MediaTek ist nicht das einzige Unternehmen, das diese Chance verfolgt. Google hat beim Bau seiner individuellen Tensor Processing Units auf Broadcom gesetzt, und OpenAI stellte im Juni seinen eigenen Broadcom-gefertigten Inferenzchip „Jalapeño“ vor. MediaTek hat zudem still begonnen, Google beim Bau eigener Chips zu unterstützen, was Google eine zweite Option neben Broadcoms Designabteilung bietet. Der breitere Wandel zeigt, wie große KI-Kunden dazu übergegangen sind, eigenes Silizium zu entwerfen, um die Abhängigkeit von einem einzelnen Lieferanten zu verringern und Chips an ihre spezifischen Workloads anzupassen.
Nvidias Einsatz für MediaTek verankert den wertvollsten Chiphersteller der Welt in einem zweiten großen ASIC-Haus – gerade während seine größten Kunden weiter nach Wegen suchen, seine GPUs zu umgehen.
MediaTeks erster KI-Beschleuniger-ASIC soll im vierten Quartal 2026 in die Massenproduktion gehen, ein Chip der zweiten Generation ist für die hochvolumige Auslieferung 2028 geplant. Diese Zeitpläne markieren die Meilensteine, an denen sich zeigen wird, ob sich die Partnerschaft in ausgeliefertes Rechenzentrums-Silizium übersetzt.
