Die nigerianische Wertpapier- und Börsenkommission (Securities and Exchange Commission, SEC) hat Unternehmen und Startups empfohlen, Crowdfunding, Commercial Papers und Fremdfinanzierung als Alternativen zu Bankkrediten zu prüfen, da Unternehmen Finanzierungsoptionen benötigen, die zu ihren langfristigen Wachstumsplänen passen.

Dr. Emomotimi Agama, Generaldirektor der SEC, erläuterte bei Moonshot by TechCabal, einer Technologiekonferenz in Lagos, wie Unternehmen Kapital einwerben können, bevor sie einen Börsengang (IPO) anstreben. Er warnte vor der weitverbreiteten Praxis, kurzfristige Bankkredite zur Finanzierung langfristiger Unternehmensbedürfnisse einzusetzen, und bezeichnete diese Diskrepanz als ein Risiko, das das Wachstum eines Unternehmens untergraben kann.

„Was die meisten Menschen gemacht haben, ist, zu den Banken zu gehen, um kurzfristiges Kapital aufzunehmen. Wie also will man kurzfristiges Kapital für ein langfristiges Geschäft verwenden? Das ist eine Diskrepanz, eine Diskrepanz, die einen garantiert untergehen lässt“, sagte er. Das Problem ist strukturell: Kurzfristig aufgenommene Schulden fallen fällig, während das damit finanzierte Geschäft noch in der Reifephase steckt.

Agama nannte Crowdfunding als einen Weg für kleinere Unternehmen, Geld von Menschen einzusammeln, die die Gründer kennen und ihnen vertrauen, bevor sie Investitionen von einem breiteren Anlegerkreis einholen. Über Crowdfunding können Unternehmen relativ kleine Beträge von zahlreichen Beiträgern sammeln, die je nach Struktur Eigenkapital, Zinsen oder einen anderen vereinbarten Gegenwert erhalten können. Nach Ansicht von Agama kann dieser Ansatz Unternehmen helfen, Glaubwürdigkeit aufzubauen und zu zeigen, dass Investoren bereit sind, ihre Pläne zu unterstützen, bevor sie größere Kapitalbeschaffungsvorhaben verfolgen.

Der SEC-Generaldirektor verwies außerdem auf Commercial Papers als Mittel für Unternehmen, um kurzfristige Finanzierung zu erhalten und zugleich eine Erfolgsbilanz am Kapitalmarkt aufzubauen. Commercial Papers sind kurzfristige Schuldtitel, die Unternehmen zur Beschaffung von Geldern für den Betrieb und andere Finanzierungsbedürfnisse ausgeben. Investoren leihen dem emissionsfähigen Unternehmen Geld, das sich verpflichtet, den Betrag zu vereinbarten Konditionen zurückzuzahlen. Agama erklärte, Unternehmen könnten mit diesem Instrument die Nachfrage der Investoren testen und die Glaubwürdigkeit aufbauen, die für eine längerfristige Finanzierung nötig ist.

Eine Fremdfinanzierung, so Agama weiter, ist eine Option für Gründer, die Kapital aufnehmen möchten, ohne die Eigentumsrechte an ihrem Unternehmen abzugeben. Im Gegensatz zur Eigenkapitalfinanzierung, bei der Investoren Unternehmensanteile erhalten, kann ein Unternehmen bei der Fremdfinanzierung Geld leihen, das es zurückzahlen muss, in der Regel mit Zinsen. Das Unternehmen übernimmt jedoch Rückzahlungsverpflichtungen – unabhängig davon, ob das Geschäft wie erwartet läuft.

„Manchmal wollen die Leute ihr Unternehmen auch nicht hergeben“, sagte Agama. „Was Sie ebenfalls tun können, ist, Fremdkapital aufzunehmen, was Ihr Eigenkapital oder Ihr Eigentum am Unternehmen nicht verwässert.“ Verwässerung bezeichnet in diesem Zusammenhang die Verringerung des Anteils eines Eigentümers, die eintritt, wenn neue Aktien an Investoren ausgegeben werden.

Auch wenn Börsengänge oft beträchtliche Aufmerksamkeit erregen, sagte Agama, seien sie nicht der einzige Weg, auf dem Unternehmen Kapital beschaffen können. Unternehmen müssen zudem bereit sein, Informationen mit Investoren zu teilen und Verantwortlichkeit zu demonstrieren, wenn sie öffentliche Mittel anziehen möchten.

Agama erklärte, zu den Aufgaben der SEC gehöre es, ein Umfeld zu schaffen, das Unternehmen den Eintritt in den Kapitalmarkt erleichtert und zugleich die Investoren schützt. Vorhersehbarkeit, Verlässlichkeit und Transparenz seien wichtige Faktoren, um mehr Unternehmen zu ermutigen, sich über den Markt zu finanzieren.

Nigeria hat mehr als 45 Millionen Unternehmen, aber nur etwa 161 sind an seiner Börse notiert – eine Lücke, laut Zahlen, die während der Diskussion genannt wurden, die verdeutlicht, wie wenige nigerianische Unternehmen je den öffentlichen Markt erreichen und wie groß das Potenzial neuer Marktteilnehmer ist, während die Kommission mehr afrikanische Notierungen und einen Kapitalmarkt von ₦750 Billionen anstrebt. Agama sagte, Unternehmen müssten ihre Unternehmensführung, Rechenschaftspflicht, Transparenz und internen Strukturen verbessern, um für Investoren attraktiv zu werden. In seiner Darstellung sind die Instrumente Zwischenschritte: Jedes ermöglicht einem Unternehmen, die Glaubwürdigkeit, Erfolgsbilanz und Rechenschaftspflicht aufzubauen, die größere Kapitalerhöhungen – und schließlich einen Börsengang – erfordern. Ähnliche Lektüre: SEC zielt auf afrikanische Börsennotierungen ab, während Nigeria einen Kapitalmarkt von ₦750 Billionen ins Auge fasst.

Zum Digital-Asset-Sektor rief Agama die dort tätigen Unternehmen auf, frühzeitig Kontakt mit den Regulierungsbehörden aufzunehmen, um herauszufinden, welche Regeln für ihre Geschäfte gelten. Er erklärte, der Investment and Securities Act 2025 biete einen rechtlichen Rahmen für den Kapitalmarkt, einschließlich der aufsichtsrechtlichen Verantwortung der SEC für digitale Assets, die in ihren Zuständigkeitsbereich fallen.

Die SEC hat außerdem das Accelerated Regulatory Incubation Programme (ARIP) eingerichtet, um Anbietern von Dienstleistungen rund um virtuelle Assets und anderen digitalen Investmentunternehmen einen Weg in eine beaufsichtigte regulatorische Umgebung zu eröffnen. Das Programm bietet geeigneten Firmen eine bedingte Grundsatzgenehmigung; sie ist nicht mit einer endgültigen Lizenz gleichzusetzen.

Agama erläuterte, dass die Zentralbank Nigerias (Central Bank of Nigeria) Zahlungssysteme reguliert, während die SEC je nach Art des Geschäfts andere Aktivitäten im Digital-Asset-Sektor beaufsichtigt. Er appellierte an Gründer, die unsicher über ihren Regulierungsstatus sind, sich an die zuständigen Behörden zu wenden, statt zu riskieren, außerhalb des Gesetzes zu operieren.

„Wenn Sie zu mir kommen und sagen: ‚Sehen Sie, das tun wir. Das sind die Herausforderungen, vor denen wir stehen‘, dann sprechen wir darüber und bringen es in Ordnung“, sagte er.

Seine Bemerkungen kommen zu einem Zeitpunkt, an dem Regulierungsbehörden eine koordinierte Aufsicht über virtuelle Assets anstreben – ein Bereich, in dem Unternehmen Dienstleistungen anbieten können, die Zahlungen, Handel und Anlageprodukte berühren. Eine präsidiale Exekutivverordnung vom Juli 2026 schuf einen Koordinierungsrahmen für Behörden, die mit virtuellen Assets befasst sind, wie vom State House angekündigt. Für Startups in diesem Sektor sind die Entwicklungen, die es zu beobachten gilt, wie der neue Koordinierungsrat die überlappenden Zuständigkeiten abstimmt und wie Firmen von ARIPs bedingter Grundsatzgenehmigung zur vollständigen Zulassung gelangen – Faktoren, die ihre regulatorische Position prägen.

Agama verwies zudem auf das kürzlich abgeschlossene öffentliche Angebot der Dangote Petroleum Refinery als Beispiel für das Potenzial, die Beteiligung am nigerianischen Kapitalmarkt zu verbreitern. Er sagte, Investoren aus allen 54 afrikanischen Ländern hätten das Angebot, das am 27. Oktober endete, gezeichnet; die Raffinerie habe zusätzlich Investorenanfragen aus 120 Ländern weltweit gemeldet.

Den Kapitalmarkt bezeichnete Agama als wichtiges Instrument der nationalen Entwicklung und rief mehr Unternehmen auf, sich auf den Zugang vorzubereiten. Für Gründer lautete seine Botschaft, dass Kapitalbeschaffung nicht mit einem großen Börsengang beginnen muss: Unternehmen können im Wachstum unterschiedliche Finanzierungswege erkunden, sofern sie die Strukturen, Transparenz und finanzielle Disziplin aufbauen, die nötig sind, um das Vertrauen der Investoren zu gewinnen.

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