Finanzminister John Healey steht angesichts höherer Inflation vor einem realen Ausgabenengpass von 24 Mrd. £ für die öffentlichen Finanzen, da die Regierung laut einer Warnung des National Institute of Economic and Social Research (Niesr) Steuererhöhungen und eine Umverteilung von Ausgaben prüfen muss, um ihre politischen Zusagen zu erfüllen.

Niesr erklärte, das Preiswachstum werde Anfang nächsten Jahres bei 3,8 % seinen Höhepunkt erreichen, bevor es 2029 schrittweise wieder das Ziel der Bank of England von 2 % erreicht. Dieser Verlauf könne die Ausgabenpläne der Regierung bis zum Ende des Jahrzehnts um fast 4 % verringern und den Handlungsspielraum in einer Phase einschränken, in der Minister versuchen, laufende Ausgaben mit langfristigen Verpflichtungen in Einklang zu bringen.

Real gerechnet entspreche dies einem Ausgabenengpass von 24 Mrd. £, so Niesr.

Die Forscher sagten, Healey müsse eine Ausweitung der Kreditaufnahme vermeiden und stattdessen Steuern erhöhen sowie bestehende Ausgaben umschichten, um Zusagen zu finanzieren, darunter Unterstützung für Haushalte, die mit den Lebenshaltungskosten kämpfen, und eine Anhebung der Verteidigungsausgaben auf 3 % des BIP bis 2030. Damit wird der Inflationsausblick nicht nur für Haushalte und die Bank of England wichtig, sondern auch für die Fähigkeit der Regierung, ihre Finanzpläne einzuhalten, ohne die grundsätzliche Frage neu aufzuwerfen, woher zusätzliches Geld kommen soll.

Professor Stephen Millard, stellvertretender Direktor von Niesr, sagte, die Regierung müsse weitreichende Steuerreformen bei Immobilien und Entlastungen prüfen, die Sozialausgaben kürzen oder ein Wahlversprechen brechen, die Einkommensteuer nicht zu erhöhen.

„Es gibt eindeutig keinen Spielraum, die Kreditaufnahme wirklich zu erhöhen, also geht es um Entscheidungen“, sagte Millard gegenüber Reportern. „Es geht darum, ob man eine ganze Reihe neuer Dinge aus höheren Steuern bezahlen will oder ob man andernorts Ausgaben kürzen kann.“

Die jüngste Prognose unterstreicht, wie höhere Inflation die Ausgabenpläne der Regierung aushöhlt. Schätzungen zufolge hat sich der fiskalische Spielraum in den vergangenen drei Monaten jedoch nicht um mehr als rund 3 Mrd. £ verschlechtert.

Niesr, das die Trendwachstumsrate der britischen Wirtschaft pessimistischer einschätzt als das Office for Budget Responsibility, sagte, der Puffer liege nun bei 3,4 Mrd. £, nach etwas mehr als 7 Mrd. £ im Frühjahr. Demgegenüber lag der vom OBR vor dem Iran-Krieg veröffentlichte optimistischere Ausblick beim Spielraum bei 22,7 Mrd. £.

David Aikman, Direktor von Niesr, warnte Healey, dass „auf der Stelle treten nicht ausreicht“, und forderte ihn auf, die Staatsverschuldung rasch zu senken, da die britischen Kreditkosten die höchsten in der G7 seien.

Obwohl Niesr seine Wachstumsprognose für dieses Jahr und für 2027 leicht auf 1,1 % anhob, werde das Wachstum weiterhin unter der erwarteten Trendrate von rund 1,2 % liegen.

„Jeder große Schock dieses Jahrhunderts hat die Schuldenquote weiter nach oben getrieben, und keiner dieser Anstiege wurde rückgängig gemacht“, sagte Aikman.

„Wenn wir die Fähigkeit wieder aufbauen wollen, den nächsten Schock abzufedern, brauchen wir einen entschlossenen Plan, die Schulden im Laufe der Zeit zu senken.

„Es ist nicht schwer zu erkennen, woher dieser nächste Schock kommen könnte: aus der weiterhin ungeklärten Lage im Nahen Osten oder aus einer starken Korrektur an den US-Aktienmärkten, deren Bewertungen stark nicht nur davon abhängen, dass KI liefert, sondern auch davon, dass die heutigen führenden Unternehmen einen großen Teil der späteren Erträge einfangen.“

Steuerängste nehmen zu

Niesrs Anhebung der Inflationsprognose wirft auch Fragen dazu auf, ob die Bank of England die Zinsen erhöhen könnte.

Millard sagte, es gebe einen „Grund“ für Zinserhöhungen, auch wenn er bezweifle, dass die Bank die Geldpolitik straffen werde, da die Entscheidungsträger stattdessen vorsichtiger vorgehen dürften.

Höhere Zinsen seien „eine Absicherung gegen die Möglichkeit weiterer Preissteigerungen“ und würden dazu beitragen, den Lohndruck gedämpft zu halten, sagte er.

Der restriktive Inflationsausblick der Denkfabrik ist eine weitere Warnung an den Monetary Policy Committee der Bank, da die Währungshüter das Inflationsziel in den vergangenen 10 Jahren nur in etwa drei Jahren erreicht haben.

Die Inflation lag 2025 im Durchschnitt bei etwa 3,4 % und in den vergangenen zwei Jahren bei 2,5 %, während die britische Wirtschaft weiterhin den durch den Krieg in der Ukraine ausgelösten Energieschock und höhere Unternehmenssteuern verdaut.

Der Monetary Policy Committee der Bank of England will am Donnerstag entscheiden, ob die Zinsen gehalten oder angehoben werden; zugleich sollen neue Prognosen für Inflation und Wachstum veröffentlicht werden.

City-Analysten erwarten, dass die Zinsen unverändert bleiben, auch wenn viele die jüngsten Daten zur Preisentwicklung und mögliche Signale für Zinserhöhungen in den kommenden Sitzungen genau verfolgen werden.