Nasdaq hat eine endgültige Vereinbarung zur Übernahme von LeveL Markets geschlossen. Der Börsenbetreiber sieht den Schritt als wichtigen Baustein seiner breiteren Ausrichtung auf Always-On-Märkte. Im Mittelpunkt der Transaktion stehen der Ausbau des Handelszugangs, die Modernisierung der Infrastruktur und die Neugestaltung der Marktstruktur für verlängerte oder durchgehende Sitzungen.

Aufbau auf einer bestehenden Beziehung

Die Übernahme wurde über die Mitteilung aus Nasdaqs Investor-Relations-Bereich bekannt gegeben, in der das Unternehmen den Deal als strategische Initiative und nicht als isolierte Transaktion beschrieb.

Nasdaq hatte zuvor bereits eine Minderheitsbeteiligung an dem alternativen Handelssystem LeveL erworben, wie LeveL Markets zuvor mitgeteilt hatte. Die vollständige Übernahme knüpft direkt an diese bestehende Beziehung an. LeveL Markets betreibt ein bei der SEC registriertes alternatives Handelssystem, also einen Handelsplatz, der den elektronischen Abgleich von Orders außerhalb traditioneller Börsen ermöglicht und historisch von institutionellen Marktteilnehmern für effiziente Ausführungen genutzt wurde.

Der Deal setzt zudem eine Welle der Konsolidierung über Handelsplattformen hinweg fort und erinnert an Schritte wie die Vereinbarung von eToro zur Übernahme von TradeZero, da die Plattformen ihre Reichweite ausbauen wollen. Der Konsolidierungstrend spiegelt den zunehmenden Wettbewerbsdruck auf traditionelle Börsenbetreiber wider, während neue Anbieter und auf Privatanleger ausgerichtete Plattformen ihre Fähigkeiten erweitern. Konkrete Angaben zu Preis, Zeitplan und weiteren Transaktionsbedingungen wurden in der verfügbaren Berichterstattung nicht gemacht.

Was der Always-On-Markt bedeuten könnte

Die Begründung für den Deal dreht sich um „always-on markets“ – ein Begriff für Handel, der näher an 24 Stunden am Tag statt innerhalb fest definierter Börsenzeiten stattfindet, wie The Wall Street Journal berichtet hat.

In der Praxis betrifft das Konzept die Verfügbarkeit des Handels, die zugrunde liegende Infrastruktur für den Abgleich von Orders sowie den Umfang des Marktzugangs für Teilnehmer. Es steht eng im Zusammenhang mit den laufenden Branchendiskussionen über die Ausweitung oder Verlängerung von Handelszeiten, einem Thema, das unter anderem durch die Nachfrage von Privatanlegern nach Zugang außerhalb der regulären Sitzungen und durch die Vorbildfunktion von Kryptowährungsmärkten angetrieben wird, die ohne geplante Schließzeiten durchgehend handeln.

Wie weit sich ein durchgehender Handel realistisch ausdehnen lässt, bleibt unklar, und ein konkreter Zeitplan oder Starttermin wurde nicht bestätigt. Zu den wichtigen operativen Fragen gehören die Besetzung des Supports über Nacht, die Konzentration von Liquidität in Nebenzeiten und das Risikomanagement über globale Zeitzonen hinweg. Dennoch dient das Thema als die von Nasdaq angeführte Begründung für den Zusammenhang der Übernahme mit der langfristigen strategischen Ausrichtung des Unternehmens.

Bedeutung für die Marktstruktur

Der Fokus auf Always-On-Märkte kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Aufsichtsbehörden längere Handelsfenster aktiv prüfen. Die U.S. Securities and Exchange Commission hat einen Runden Tisch angekündigt, der mit Vorbereitungen für den 24-Stunden-Handel verbunden ist, und signalisiert damit offizielle Aufmerksamkeit für denselben strukturellen Wandel.

Für Händler und Börsen wirft eine auf kontinuierlichen Zugang ausgerichtete Übernahme Fragen zum Wettbewerb und zur technischen Infrastruktur auf, die verlängerte Handelssitzungen trägt. Der Schritt fügt sich in ein breiteres Muster von Infrastrukturinvestitionen ein, darunter Nasdaqs Integration von TotalView mit dem Pyth-Datenmarkt.

Marktteilnehmer, die die Ausweitung der Handelszeiten beobachten, werden wahrscheinlich verfolgen, wie die Übernahme von LeveL Markets in diesen weiteren Ausbau einfließt, wie Cointelegraph berichtet hat. Welche breiteren Auswirkungen dies auf die Marktstruktur haben wird, hängt von Details ab, die bislang nicht offengelegt wurden.

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