Bitcoin-Firma Nakamoto schuldet Kraken 165 Millionen Dollar – mehr als ihr gesamter Marktwert

David Baileys Nakamoto (NAKA) schuldet der Krypto-Börse Kraken inzwischen mehr, als die Börse für das gesamte Unternehmen wert hält – und die Bitcoin-Holdingfirma hat sich gerade ein weiteres Jahr verschafft, um mit der Schuld umzugehen.

Nakamotos Kerngeschäft ist das Halten von Bitcoin. Das Unternehmen schuldet Kraken 165 Millionen USDT, den von Tether ausgegebenen, an den Dollar gebundenen Stablecoin, aus einem Kredit, der ausschließlich durch seine Bitcoin besichert ist. Seine Aktien schlossen am Donnerstag bei 5,79 Dollar, was dem Unternehmen einen Marktwert von etwa 104 Millionen Dollar verleiht.

Gemäß einer am Mittwoch unterzeichneten und am Donnerstag in einem 8-K-Filing – dem Dokument, mit dem börsennotierte Unternehmen der US-Börsenaufsicht SEC wesentliche Ereignisse melden – offengelegten Änderung fällt die ursprünglich zum 4. Dezember fällige Rate von 60 Millionen USDT nun am 4. Dezember 2027 fällig. Die verbleibenden 105 Millionen USDT sind weiterhin zum 30. Juni 2027 fällig, was bedeutet, dass Nakamoto in diesem Jahr nichts mehr zurückzahlen muss.

Kraken erklärte sich außerdem damit einverstanden, den Nettowert von Nakamotos Bitcoin-Derivatspositionen, einschließlich Put-Optionen, die bei fallenden Kursen von $BTC Gewinne abwerfen, auf die Sicherheitenanforderungen des Kredits anzurechnen.

„Diese Änderung verlängert unseren Handlungsspielraum und macht unsere Sicherheitenposition widerstandsfähiger“, sagte Tyler Evans, Chief Investment Officer von Nakamoto, in einer Erklärung.

Wie dünn das Polster ist

Nakamotos Quartalsbericht, der diese Woche eingereicht wurde, zeigt, dass Ende September 3.030 seiner 4.283 Bitcoin an Kraken verpfändet waren. Bei einem Bitcoinpreis von damals rund 83.500 Dollar waren diese Coins etwa 253 Millionen Dollar wert.

Beim Freitagpreis von unter 69.000 Dollar sind diese Bestände rund 208 Millionen Dollar wert – etwa 126 % dessen, was Nakamoto schuldet, laut Berechnungen von CoinDesk.

Fällt dieser Wert unter eine festgelegte Mindestsicherheitsgrenze, muss Nakamoto einen Teil des Kredits zurückzahlen, weitere Bitcoin hinterlegen oder beides. Das Unternehmen verfügt noch über etwa 1.253 unverpfändete Bitcoin als mögliche Sicherheiten, die zum aktuellen Preis rund 86 Millionen Dollar wert sind.

Hier kommen die Optionen ins Spiel. Nach den geänderten Bedingungen berechnet Kraken täglich den Nettowert von Nakamotos verpfändetem Derivatskonto und rechnet ihn auf diese Sicherheitenprüfungen an, wobei jeder negative Nettowert als null behandelt wird.

Ende September hatte Nakamoto Call-Optionen auf 2.150 Bitcoin mit Strikes zwischen 80.000 und 110.000 Dollar verkauft und dabei Prämien eingenommen, im Gegenzug für den Verzicht auf Kursgewinne oberhalb dieser Preise. Zudem hatte es Put-Optionen auf 2.000 Bitcoin mit einem Strike von 55.000 Dollar gekauft, die am 25. Dezember verfallen. Das gesamte Buch war zum Quartalsende minus 6 Millionen Dollar wert und hätte unter den neuen Bedingungen also nichts gezählt.

Der Kredit wurde letzten Dezember über 210 Millionen Dollar mit 8 % Jahreszins vergeben, als Nakamoto fast 5.400 Bitcoin hielt. Das Unternehmen verkaufte im März 284 $BTC zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit, im zweiten Quartal etwa 600 weitere und leitete 45 Millionen Dollar der Erlöse an Kraken zurück – die Differenz zwischen der ursprünglichen Kreditsumme und den heute geschuldeten 165 Millionen USDT.