Unicapital: Mynt-Bewertung erfordert anhaltendes Kreditwachstum vor GCash-Debüt
Wichtige Erkenntnisse
- •Unicapital Securities bewertet Mynt auf Basis des IPO-Preises von 6,60 PHP je Aktie mit rund dem 25,7-Fachen seines Gewinns 2025; der Aufpreis gegenüber einigen etablierten Fintech-Wettbewerbern erfordere anhaltende Nutzermonetarisierung, eine profitable Expansion des Kreditgeschäfts und disziplinierte Kreditkosten.
- •Mynt soll am 20. Oktober im Main Board der Philippine Stock Exchange unter dem Ticker GCASH gelistet werden, mit einem Basisangebot von rund 8,03 Mrd. Aktien im Wert von 53 Mrd. PHP, das bei vollständiger Ausübung der Mehrzuteilungsoption über bis zu 1,20 Mrd. zusätzliche Altaktien auf etwa 60,92 Mrd. PHP steigen könnte.
- •Das Unternehmen plant, 60 % der Nettomittel aus der Primärtranche in die Expansion seines CreditTech-Geschäfts zu investieren, während die verbleibenden 40 % für Produktentwicklung und allgemeine Unternehmenszwecke vorgesehen sind.
- •Unicapital-Securities-Research-Leiterin Wendy B. Estacio-Cruz sagte, Anleger sollten bei der Bewertung neuer Börsengänge Gewinne, Cashflow, Kapitalbedarf und Bewertungen prüfen, und fügte hinzu, dass die Performance nach dem Debüt darüber entscheide, ob das Anlegerinteresse aufrechterhalten werden kann.
- •Das Wertpapierhaus verwies zudem auf weitere potenzielle IPOs, darunter das geplante Emissionsvolumen von 737 Mio. PHP von Aznar Shipping Corp. und die auf 2027 verschobene VITRO-REIT-Notierung von PLDT Inc., warnte jedoch, dass eine erhöhte Listing-Aktivität allein nicht zwangsläufig auf eine anhaltende Markterholung hindeute.
Die Bewertung von MYNT, Inc. vor seinem Börsendebüt wird durch anhaltendes Wachstum im Kreditgeschäft und disziplinierte Kreditkosten gestützt werden müssen, so Unicapital Securities, Inc.
Das Wertpapierhaus erklärte, Mynt, die Muttergesellschaft von GCash, werde auf Basis seines Ausgabepreises (IPO) von 6,60 PHP je Aktie mit rund dem 25,7-Fachen seines Gewinns 2025 bewertet.
„Die Bewertung spiegelt die Erwartung weiteren Wachstums wider“, erklärte Unicapital Securities am Montag in einer Mitteilung. „Der Aufpreis gegenüber einigen etablierten Fintech-Wettbewerbern müsse durch anhaltende Nutzermonetarisierung, eine profitable Expansion des Kreditgeschäfts und disziplinierte Kreditkosten gestützt werden“, fügte das Unternehmen hinzu.
Mynt wird voraussichtlich am Dienstag, den 20. Oktober, im Main Board der Philippine Stock Exchange unter dem Tickersymbol GCASH gelistet – einen Tag nach der Veröffentlichung der Einschätzung des Wertpapierhauses.
Das Basisangebot des Unternehmens umfasst rund 8,03 Mrd. Stammaktien im Wert von 53 Mrd. PHP, bestehend aus 1,61 Mrd. neu ausgegebenen Aktien und 6,42 Mrd. bestehenden Aktien, die von derzeitigen Aktionären angeboten werden. Das Volumen könnte auf rund 60,92 Mrd. PHP steigen, falls die Mehrzuteilungsoption über bis zu 1,20 Mrd. zusätzliche Altaktien vollständig ausgeübt wird.
Gemäß dem endgültigen IPO-Prospekt plant Mynt, 60 % der Nettomittel aus der Primärtranche in die Expansion seines CreditTech-Geschäfts zu investieren, während die verbleibenden 40 % für Produktentwicklung und allgemeine Unternehmenszwecke vorgesehen sind. Die geplante Mittelverwendung entspricht der Kreditexpansion, die das Wertpapierhaus als Stütze der Premiumbewertung der Aktie ansieht.
Unicapital-Securities-Research-Leiterin Wendy B. Estacio-Cruz sagte, Anleger sollten bei der Bewertung neuer Börsengänge Unternehmensgewinne, Cashflow, Kapitalbedarf und Bewertungen prüfen. Das Wertpapierhaus fügte hinzu, dass die Performance neu gelisteter Unternehmen nach ihrem Debüt darüber entscheiden werde, ob das Anlegerinteresse aufrechterhalten werden kann – beginnend mit dem eigenen Debüt von GCASH.
„Anlegerstimmung, Bewertungen und die allgemeinen Marktbedingungen werden letztlich darüber bestimmen, ob diese Emissionen eine nachhaltige Dynamik erzeugen können“, sagte Ms. Estacio-Cruz.
Über Mynt hinaus verwies das Wertpapierhaus auf weitere potenzielle IPOs, die das Spektrum der Branchen an der lokalen Börse verbreitern könnten. Dazu gehören das geplante Emissionsvolumen von 737 Mio. PHP des in Cebu ansässigen Aznar Shipping Corp. und die geplante Notierung des VITRO-Immobilienfonds (REIT) von PLDT Inc., die auf 2027 verschoben wurde.
Ms. Estacio-Cruz sagte, eine breitere IPO-Pipeline könnte Anlegern zusätzliche Option bieten, wobei eine erhöhte Listing-Aktivität allein nicht zwangsläufig auf eine anhaltende Markterholung hindeute.
„Eine vielfältigere IPO-Pipeline ist eine positive Entwicklung für den philippinischen Kapitalmarkt, doch der eigentliche Test wird sein, ob diese Unternehmen nachhaltiges Wachstum liefern und das Vertrauen langfristiger Anleger gewinnen können“, sagte sie.
Quelle: BusinessWorld — Alexandria Grace C. Magno
