Am 18. August meldete Onchain Lens, ein Dienst zur Verfolgung von Blockchain-Transaktionen, dass Multicoin Capital, eine auf Kryptowährungen spezialisierte Investmentfirma, rund 172.710 HYPE im Wert von etwa 10,15 Millionen USD an Coinbase Prime übertragen habe – ein Ziel, das Trader häufig mit Verkäufen in Verbindung bringen.

HYPE ist der native Token von Hyperliquid, einer dezentralen Börse, die vor allem für den Handel mit Perpetual-Futures bekannt ist. Da HYPE zu den zehn größten Kryptotokens zählt, wird der Schritt eines der wichtigsten institutionellen Unterstützer von Hyperliquid voraussichtlich weit über die Nutzergemeinschaft des Projekts hinaus Aufmerksamkeit erregen.

Die Übertragung erfolgt zu einem Zeitpunkt, zu dem die Marktkapitalisierung von HYPE bei fast 13 Milliarden USD liegt und der Token laut DefiLlama, einer Krypto-Analyseplattform, zu etwa 58,59 USD gehandelt wird. Bei dieser Größe werden große Token-Bewegungen genau beobachtet, da bedeutende Transfers an Börsen die Wahrnehmung kurzfristiger Marktrisiken durch Trader schnell verändern können.

Eine Übertragung, nach der Multicoin weiterhin stark engagiert bleibt

Gemessen an den Gesamtbeständen von Multicoin ist die Übertragung von 10,15 Millionen USD vergleichsweise gering. Nach Schätzungen von Onchain Lens hält das Unternehmen weiterhin rund 2,16 Millionen HYPE im Wert von etwa 126,63 Millionen USD. In diesem Kontext erscheint die Coinbase-Prime-Transaktion eher als eine Teilreduzierung denn als ein vollständiger Ausstieg.

Coinbase Prime ist die institutionelle Plattform von Coinbase und bietet institutionellen Kunden Dienstleistungen wie Verwahrung, Ausführung und Finanzierung an. Sie dient zudem als Einrichtung, über die Institutionen große Positionen über den regulierten Markt verkaufen können. Onchain Lens stufte die Übertragung als „likely to sell“ ein, was in der Trading-Community für Besorgnis sorgte.

Warum Zuflüsse an Börsen Trader beunruhigen

Die Sorge hat ihren Ursprung in den aktuellen Marktbedingungen. HYPE wird laut DefiLlama deutlich unter seinem Junihoch von 76,87 USD gehandelt, während das Open Interest – der Gesamtwert der bereits eröffneten, aber noch nicht abgewickelten Derivatekontrakte – nahezu 11,8 Milliarden USD beträgt. Diese Kombination bedeutet einen erheblichen Hebelfaktor im Markt, der abrupte Kursrückgänge verstärken kann.

Transfers an Börsen werden von Tradern häufig als Zeichen dafür gewertet, dass neues Angebot auf den Markt gelangen könnte. Da die Liquidität von HYPE weiterhin geringer ist als die großer Kryptowährungen, lassen sich große Orders schwerer absorbieren. Nach einem Sommer, in dem der Markt die Bewegungen der größten Hyperliquid-Halter genau verfolgt hat, hat eine weitere Übertragung von Multicoin die Trader erneut in Alarmbereitschaft versetzt.

Multicoin hat in ähnlichen Fällen bestritten zu verkaufen

Multicoin hat ähnliche Spekulationen bereits früher zurückgewiesen. Ende Juli, nachdem Multicoin und Paradigm, eine weitere Krypto-Venture-Capital-Firma, HYPE-Token im Gesamtwert von 291 Millionen USD unstaked hatten – was mit dazu beitrug, dass der Token unter 60 USD fiel –, erklärte Multicoin-Mitgründer Tushar Jain: „We did not unstake to sell“, und sagte, das Unstaking sei ausschließlich aus Gründen der Privatsphäre und der Wallet-Rotation erfolgt, wie Cryptopolitan berichtete.

On-Chain-Spezialisten von Markets Alpha bestätigten damals, dass diese Erklärung damit vereinbar sei, dass die Token in Verwahrung überführt und nicht an Börsen transferiert wurden. Die jüngste Übertragung hat zusätzliche Aufmerksamkeit erregt, weil Coinbase Prime einen direkteren Weg zur Abwicklung bietet. Das beweist zwar nicht, dass die Token verkauft wurden, erklärt aber, warum eine Bewegung von rund 10 Millionen USD derart genau geprüft wird.

Die Fundamentaldaten hinter HYPE

Die bärische Interpretation muss jedoch auch gegen die grundlegenden Zahlen von Hyperliquid abgewogen werden. In seinem Bewertungsbericht von Juni teilte Multicoin mit, dass die Plattform im Jahr 2025 rund 873 Millionen USD Umsatz bei einem Handelsvolumen von etwa 2,9 Billionen USD erwirtschaftet und mehr als 59 % des Open Interest im Markt für DeFi-Perpetuals gestellt habe – ein Anteil, der sie zum größten Handelsplatz in diesem Segment macht.

Auch die Tokenomics von HYPE sind Teil des bullischen Arguments. Rund 99 % der Protokolleinnahmen werden für Rückkäufe von HYPE verwendet, wobei die gekauften Token anschließend verbrannt werden. Dieses Arrangement macht das Protokoll selbst zum wiederkehrenden Käufer des Tokens – eher vergleichbar mit einem Aktienrückkaufprogramm als mit den Emissionsplänen, die viele Kryptotokens verwenden. In demselben Bericht führte Multicoin aus, dass HYPE bis 2028 rund 319 USD erreichen könnte.

Die Übertragung von 10,15 Millionen USD entscheidet die Debatte zwischen langfristigen Fundamentaldaten und kurzfristigem Verkaufsdruck nicht. Da Multicoin jedoch weiterhin mehr als 100 Millionen USD in HYPE hält, wird jede größere Bewegung, die seine HYPE-Wallets betrifft, vom Markt aufmerksam beobachtet werden. Die überprüfbaren nächsten Signale sind, ob die an Coinbase Prime gesendeten Token dort verbleiben oder weiterwandern – und ob die verbleibenden 2,16 Millionen HYPE des Unternehmens unangetastet bleiben.