Strategys MSTR-Aktie verzeichnete innerhalb von drei Monaten einen Anstieg der Marktkapitalisierung um rund 32 Milliarden Dollar, ein Plus von 80 Prozent, wobei etwa 6,3 Milliarden Dollar davon aus dem Verkauf neu ausgegebener Aktien an Anleger stammten und nicht allein aus der Kursentwicklung.

„Letzte 3 Monate für $MSTR: +32 Mrd. $ (+80 %)“, schrieb Strategy am 21. September auf X. Die Grafik des Unternehmens zeigte einen Anstieg der Marktkapitalisierung von 39,3 Milliarden Dollar am 22. Juni auf 70,9 Milliarden Dollar am 21. September, ein Zuwachs von 31,6 Milliarden Dollar.

Die Class-A-Aktien von MSTR stiegen im Zeitraum um etwa 54 Prozent, von 109,46 auf 168,50 Dollar. Da die Marktkapitalisierung aus dem Produkt von Aktienkurs und Aktienanzahl berechnet wird, war auch der Anstieg der Aktienzahl ein erheblicher Faktor.

Neue Class-A-Aktien stiegen von 359 Millionen auf 421 Millionen

Wöchentliche SEC-Einreichungen zeigen, dass Strategy in den meisten Wochen von Ende Juni bis August At-the-Market-(ATM-)Aktienverkäufe durchführte. Bei einer ATM-Emission verkauft ein Unternehmen neu ausgegebene Aktien direkt auf dem offenen Markt. Im Gegensatz zu einer klassischen begebenen Emission erlaubt ein ATM-Programm den Verkauf von Aktien in kleinen Tranchen zu den jeweiligen Marktpreisen, und jede neu ausgegebene Aktien vergrößert die Gesamtzahl der Aktien und senkt damit den Besitzanteil bestehender Aktionäre.

Die intensivste Phase war der 17. bis 23. August, als Strategy 18.261.118 Aktien verkaufte und Nettoerlöse von 2,0 Milliarden Dollar erzielte. In der Woche zum 28. Juni verkaufte das Unternehmen 12.669.017 Aktien für 1,15 Milliarden Dollar.

Den Einreichungen zufolge wurden zwischen dem 22. Juni und dem 30. August etwa 61,5 Millionen neue Class-A-Aktien ausgegeben und rund 6,3 Milliarden Dollar eingenommen.

Eine Marktkapitalisierung von 39,3 Milliarden Dollar bei einem Aktienkurs von 109,46 Dollar impliziert rund 359 Millionen ausstehende Aktien. Bei 70,9 Milliarden Dollar und einem Kurs von 168,50 Dollaribt sich eine implizite Aktienzahl von etwa 421 Millionen. Damit entsprach nahezu ein Fünftel des ausgewiesenen Anstiegs der Marktkapitalisierung um 31,6 Milliarden Dollar neu aufgenommenem Kapital von Anlegern und nicht einem Wertzuwachs für bestehende Aktionäre.

Phong Le vergleicht STRC mit einem Passagierflugzeug und Bitcoin mit einem Kampfflugzeug

„$STRC ist ein Passagierflugzeug. $BTC ist ein Kampfflugzeug. $MSTR ist eine Rakete. Schnallen Sie sich an“, schrieb CEO Phong Le rund eine Stunde vor Veröffentlichung der Grafik auf X.

STRC, Strategys variabel verzinsliche ewige Vorzugsaktie, stieg im selben Dreimonatszeitraum um etwa 11 Prozent, von 88,79 auf 98,78 Dollar. Ewige Vorzugsaktien haben kein Fälligkeitsdatum und rangieren bei Dividenden vor Stammaktien, womit sich STRC von den Class-A-Aktien hinter den Marktkapitalisierungszahlen unterscheidet.

Bitcoin stieg auf Basis der Tagesschlusskurse von 64.020 auf 86.620 Dollar, ein Gewinn von rund 35 Prozent, während MSTR 54 Prozent zulegte.

Zur Zeit der Beiträge erreichte Bitcoin ein Intraday-Hoch von 87.395 Dollar, den höchsten Stand seit Ende Januar. MSTR beendete die Sitzung bei 168,50 Dollar.

Strategy verkaufte in diesem Jahr dreimal Bitcoin beim Aufbau einer Dollarreserve, darunter 1.638 BTC zwischen dem 27. Juli und dem 2. August zu einem Durchschnittspreis von 63.957 Dollar. Dieser Verkauf lag nahe am Tief der anschließenden Rallye.

Das Unternehmen kaufte zudem STRC zurück, die Vorzugsaktie, die Le als „Passagierflugzeug“ bezeichnet. Zwischen dem 14. und 20. September verkaufte Strategy keine Aktien über ihr ATM-Programm und kaufte 950 BTC für 75,7 Millionen Dollar, wie Cryptopolitan berichtete. Zusätzlich repurchaste das Unternehmen 1.771.238 STRC-Aktien für 174 Millionen Dollar – ein Rückkauf, der Aktien aus dem Umlauf nimmt und damit die gegenteilige Wirkung der ATM-Emission hat, die im Sommer die MSTR-Aktienbasis ausgeweitet hatte. Künftige Wocheneinreichungen werden zeigen, ob die ATM-Verkäufe nach dieser ruhigen Phase wieder aufgenommen wurden.

Strategys Bestände beliefen sich auf 846.000 BTC zu einem Ankaufswert von 63,80 Milliarden Dollar, was einem durchschnittlichen Kaufpreis von 75.416 Dollar pro Bitcoin entspricht. Diese durchschnittlichen Kosten liegen unter dem Tagesschlusskurs von 86.620 Dollar am Ende des Zeitraums, und der Bestand von 846.000 BTC ist der größte Bitcoin-Schatz eines börsennotierten Unternehmens. Das Unternehmen gab an, 5,04 Milliarden Dollar in seiner USD-Reserve und 1,05 Milliarden Dollar in USD-Barmitteln zu halten. STRC schloss am Montag bei 98,78 Dollar, unter seinem Nennwert von 100 Dollar.