MSCI wird Strategy (MSTR), den größten unternehmerischen Bitcoin-Halter, zum Handelsschluss am 30. November aus dem MSCI USA Index streichen, wie der Indexanbieter am Mittwoch mitteilte, nachdem eine neu eingeführte Screening-Methodik das Unternehmen als nicht-operativen Emittenten eingestuft hat.

Die Entscheidung ist Teil des MSCI Index Review November 2026, der kurz nach 17 Uhr ET veröffentlicht wurde. Die offiziellen Aufnahme- und Streichungslisten zeigen das Ausscheiden von Strategy (MSTR) aus dem USA-Index, was zugleich die Entfernung aus den breiteren Benchmarks MSCI World und All Country World Index (ACWI) bedeutet. Der November-Review ist einer von vier quartalsweisen Index-Reviews, die MSCI jährlich durchführt, mit Änderungen zum Ende von Februar, Mai, August und November. Derselbe Review streicht Japans Metaplanet aus dem MSCI Japan Small Cap Index und den Uran-Halter Yellow Cake aus dem MSCI United Kingdom Small Cap Index; zudem entfernt er Islands Skel Fjárfestingafélag aus dem MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap Index sowie den Micro-Cap-Titel Upexi aus dem USA Micro Cap Index. Alle fünf Unternehmen waren bereits auf MSCIs Liste potenziell betroffener Wertpapiere als Deleted markiert, die auf Finanzdaten vom 30. September und Marktwerten vom 9. Oktober basierte.

Strategy ist der einzige Large-Cap-Titel der Gruppe und machte auf jener Oktober-Liste mehr als 90 % des kombinierten streubesitzadjustierten Marktwerts der fünf Unternehmen aus. Das Unternehmen hielt zum 8. November 850.364 Bitcoin, erworben zu einem Durchschnittspreis von 75.456 US-Dollar pro Münze, insgesamt 64,16 Milliarden US-Dollar. Die Strategy-Aktie schloss bei 122,35 US-Dollar, plus 1,06 %, fiel dann im Nachbörslichen Handel um 1,51 % auf 120,50 US-Dollar (Stand: 17:34 Uhr ET).

So funktioniert das MSCI-Screening

Die Regel erwähnt Bitcoin nicht. Der Index prüft zunächst, ob die operativen Vermögenswerte eines Unternehmens mindestens 50 % der Gesamtassets ausmachen. Emittenten, die diesen Kerncheck nicht bestehen, werden anhand von fünf Finanzkennzahlen bewertet; ein Unternehmen, das bei vier oder mehr davon auffällt, ist für die MSCI Global Investable Market Indexes nicht zulässig.

Pufferregelungen begrenzen die Umschlagshäufigkeit. Ein Unternehmen außerhalb der Indizes kann nicht aufgenommen werden, wenn es den Zulässigkeitscheck in einem der beiden letzten Jahresabschlussperioden nicht besteht; ein aktueller Bestandteil wird jedoch nur entfernt, wenn er in beidenPerioden durchfällt. MSCI teilte mit, dass es auch den jüngsten Zwischenbericht heranziehen kann.

Der Indexanbieter bestätigte am Mittwoch zudem, dass dieselbe Behandlung als nicht-operativ auch für die MSCI US Index Series gilt.

Das neue Screening ersetzt einen früheren Ansatz, der gezielt auf Krypto abzielte. MSCI hatte Ende 2025 vorgeschlagen, Unternehmen mit digitalen Assets von 50 % oder mehr der Gesamtassets auszuschließen, verwarf diesen Plan im Januar und startete im August eine breitere Konsultation. Die neue Methodik wurde am 15. Oktober mit geringfügigen Änderungen angenommen; die Übergangsmaßnahmen von Oktober 2025 – darunter ein Einfrieren der Aktienzahlerhöhungen und ein Aufschub von Aufnahmen – werden beendet.

Was die Streichung bewirkt – und was nicht

Fonds, die einen MSCI-Index nachbilden, müssen halten, was der Index hält, und müssen daher die gestrichenen Aktien bis zum Handelsschluss am 30. November verkaufen. JPMorgan-Analysten schätzten im vergangenen November, dass ein Ausschluss Abflüsse von rund 2,8 Milliarden US-Dollar aus Strategy auslösen könnte – und bis zu 8,8 Milliarden US-Dollar mehr, wenn andere Indexanbieter nachziehen. Diese Schätzung beruhte auf MSCIs früherem Digital-Asset-Vorschlag, nicht auf dem Oktober-Screening, und MSCI selbst hat keine Zahl veröffentlicht.

Eine Streichung bedeutet kein Delisting der Strategy-Aktie, und keine Regel zwingt das Unternehmen zum Verkauf von Bitcoin. Der Druck trifft stattdessen die Aktie – und über sie die Prämie, mit der Strategy neue Käufe durch Aktienverkäufe finanziert.

In einem Schreiben vom August erklärte das Unternehmen, eine Streichung „hätte keine wesentlichen Auswirkungen auf das Geschäft von Strategy“. Strategy hat zudem mitgeteilt, dass Fonds, die MSCIs globale investierbare Indizes nachbilden, 3,1 % seiner grundlegenden ausstehenden Aktien halten, und dass es seine Bitcoin-Reserve gemäß US-GAAP als operatives Segment ausweist.

Siebzehn weitere Unternehmen standen auf der potenziellen Beobachtungsliste, darunter SharpLink, TON Strategy und Solana Company. Diese Namen tauchen unter den am Mittwoch veröffentlichten Streichungen nicht auf; nach denselben Pufferregeln wird ihre künftige Behandlung davon abhängen, wie künftige Jahresabschlüsse durch das Screening fallen, wobei der Februar-Review der nächste geplante Prüfpunkt ist.

Metaplanet, in Tokio notiert, ist das zweite Bitcoin-Reserve-Unternehmen in der Streichungsgruppe, nachdem es im vergangenen Quartal Bitcoin verkaufte, um Investoren zu zeigen, dass es seine Bestände für Liquidität nutzen kann. Strategy kaufte in der Woche bis zum 8. November 1.036 Bitcoin für 81,9 Millionen US-Dollar, ein Kauf, der seine Bestände unter jene Durchschnittskosten sinken ließ.

Dieser Artikel erschien erstmals auf Bitcoin Magazine und wurde von Micah Zimmerman verfasst.