Der Indexanbieter MSCI teilte am Mittwoch, den 11. November, mit, dass Strategy (MSTR) aus seinen globalen Aktienindizes gestrichen wird. Strategy ist der größte unternehmerische Halter von Bitcoin, und die Änderung tritt nach Marktschluss am 30. November in Kraft, wenn Fonds, die die betroffenen Indizes nachbilden, ihre Anteile verkaufen müssen.

Laut Reuters umfasst die Streichung auch Japans Bitcoin-Treasury-Unternehmen Metaplanet und das in Großbritannien ansässige Uran-Investmentunternehmen Yellow Cake.

MSCI to Remove Strategy and Metaplanet From Indexes, Potential MSTR Outflows Could Reach $8.8B According to Reuters, MSCI will remove Strategy (MSTR), Japan's Bitcoin treasury firm Metaplanet, and UK-based uranium investment company Yellow Cake from its global indexes, effective… pic.twitter.com/QwBEot3XUt

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) November 11, 2026

Die Indexentscheidung traf zunächst die Aktie. MSTR schloss am Mittwoch bei 122,35 US-Dollar. Auf Hyperliquid, wo ein Kontrakt, der die Aktie nachbildet, rund um die Uhr handelt, wurde sie am Donnerstagmorgen bei 117,09 US-Dollar gehandelt, 4,3 % im Minus und auf dem tiefsten Stand seit dem 23. August. Bitcoin bewegte sich kaum und notierte auf Binance bei 73.540 US-Dollar, 0,4 % tiefer innerhalb von 24 Stunden. Metaplanet, das ebenfalls gestrichen wird, liegt seit Dienstag 3,4 % im Minus.

Warum also hat MSCI Strategy gestrichen, wie viel Verkauf könnte folgen, und was bedeutet das für Bitcoin?

Warum MSCI Strategy gestrichen hat

MSCIs Indexankündigung kam zum Schluss, dass Strategy eher wie ein Fonds aussieht, der Bitcoin hält, als wie ein Unternehmen, das ein Geschäft betreibt. Strategy verkauft weiterhin Software, doch nahezu sein gesamter Wert stützt sich auf seine 850.364 BTC, etwa 4 % aller Bitcoin, die jemals existieren werden.

Die Entscheidung ist die erste unter MSCIs neuer Regel für „nicht-operative Unternehmen“. Die Regel prüft zunächst, ob ein Unternehmen erhebliche operative Vermögenswerte besitzt. Unternehmen, die diese Prüfung nicht bestehen, sehen sich fünf Finanztests gegenüber, und das Scheitern an vier davon kann ein Unternehmen unqualifiziert machen.

Der Streit um die Regel dauert seit mehr als einem Jahr:

• 10. Oktober 2025: MSCI schlägt vor, Unternehmen auszuschließen, deren Krypto-Bestände 50 % oder mehr ihrer Vermögenswerte ausmachen.
• 6. Januar 2026: MSCI verwirft diesen Plan, kündigt aber an, alle nicht-operativen Unternehmen zu prüfen.
• 3. August 2026: MSCI eröffnet eine Konsultation zur neuen Regel.
• Mitte Oktober 2026: MSCI finalisiert die Regel für die November-Überprüfung.
• 11. November 2026: Strategy wird als „gestrichen“ markiert.

Strategy ist nicht allein. Japans Metaplanet und Upexi werden ebenfalls entfernt, und das Ether-Treasury-Unternehmen SharpLink steht auf einer Beobachtungsliste. Die Regel betrifft nicht nur Krypto: Auch das Uran-Investmentunternehmen Yellow Cake wird gestrichen. Der gemeinsame Nenner ist eine Bilanz, die auf das Halten eines einzigen Vermögenswerts ausgerichtet ist — Bitcoin bei Strategy und Metaplanet, Uran bei Yellow Cake — genau das Profil, das die neue Prüfung erfassen soll.

Strategy hat die Regel von Beginn an bekämpft. In seiner Antwort an MSCI argumentierte das Unternehmen, dass „operativ“ und „nicht-operativ“ nach den üblichen Rechnungslegungsstandards nicht definiert sind. Nach der Entscheidung nannte das Unternehmen die Regel „diskriminierend, willkürlich und fehlgeleitet“ und forderte MSCI auf, sie zurückzuziehen.

Wie viel Verkauf könnte folgen

Der erzwungene Verkauf im Zuge des Index-Ausstiegs hat ein Datum: den Marktschluss am 30. November, wenn Indexfonds neu gewichten. Fonds, die diese Benchmarks nachbilden, kaufen und verkaufen ihre Bestandteile mechanisch, sodass eine Streichung Verkäufe erzwingt, unabhängig davon, wie ein Fondsmanager zur Aktie steht. JPMorgan schätzt den Verkauf aus Fonds, die MSCI-Indizes nachbilden, auf etwa 2,8 Milliarden US-Dollar und auf bis zu 8,8 Milliarden US-Dollar, falls andere Indexanbieter nachziehen. Die Differenz zwischen diesen beiden Zahlen hängt davon ab, ob Anbieter anderer großer Indizes entsprechende Streichungen vornehmen.

Strategy sagt, die Auswirkungen seien geringer. Nach Angaben des Unternehmens halten MSCI-verbundene Fonds etwa 13 Millionen Aktien, also 3,1 % seiner Anteile, was weniger als einem Handelstag entspricht.

Das größere Risiko sind langsamere Bitcoin-Käufe. Strategy finanziert den Großteil seiner Bitcoin über den Verkauf neuer Aktien und Vorzugsaktien. Jede MSTR-Aktie ist mit 137,21 US-Dollar in Bitcoin unterlegt, doch die Aktie schloss bei 122,35 US-Dollar, 11 % darunter. Auf Hyperliquid lag die Lücke am Donnerstagmorgen bei 15 %.

Wenn eine Aktie unter dem Wert der Bitcoin handelt, die sie unterlegt, hinterlässt der Verkauf neuer Aktien zum Kauf weiteren Bitcoins bestehende Halter mit weniger Bitcoin pro Aktie. Weniger Index-Investoren könnten diese Lücke offenhalten.

MSTR ist weiter gefallen als Bitcoin seit dem ersten Vorschlag

Gemessen vom 9. Oktober 2025, dem letzten Handelstag vor MSCIs erstem Vorschlag, ist MSTR um 63 % gefallen, während Bitcoin um 40 % gefallen ist.

Frühere MSCI-Ankündigungen brachten der Aktie meist schlechte Tage. Gemessen vom Schlusskurs vor jeder der fünf MSCI-Ankündigungen bis zum Schlusskurs danach, fiel MSTR nach vier der fünf, um 4,5 % nach der Finalisierung der Regel und bisher 4,3 % nach der Streichung. Bitcoin fiel ebenfalls nach vier der fünf. In den ersten beiden Fällen, im Oktober 2025 und Januar 2026, fiel es stärker als MSTR, nach den letzten beiden jedoch deutlich weniger.

Auch gute Nachrichten halfen nicht. Als MSCI seinen ersten Plan im Januar verwarf, fiel MSTR dennoch um 1,8 % innerhalb der folgenden zwei Tage. Die Aktie handelte in Richtung von Bitcoin, nicht allein aufgrund der Index-Nachrichten.

Kursmarken im Blick behalten

Auf Hyperliquids Tageschart liegt MSTR unter beiden exponentiellen gleitenden Durchschnitten (EMAs), die aktuelle Kurse stärker gewichten. Der 50-Tage-EMA steht bei 136,98 US-Dollar, der 200-Tage-EMA bei 134,61 US-Dollar, beide rund 15 % über dem aktuellen Kurs.

Widerstand: 124,13 US-Dollar, das Hoch vom Mittwoch, danach 146,06 US-Dollar, das Hoch vom 4. November.

Unterstützung: 116,47 US-Dollar, das Tief vom Donnerstag, danach 107,35 US-Dollar, das Tief vom 22. Juni. Darunter 89,33 US-Dollar, das Tief vom 31. Juli.

Der Index-Ausstieg ist nun ein bekanntes Datum. Hält Bitcoin über 72.727 US-Dollar, dem Tief vom Dienstag, könnte der Verkauf vom 30. November bereits im Kurs eingepreist sein. Bricht er darunter aus, neigt MSTR dazu, stärker zu fallen.

Quelle: 99Bitcoins