Morpho hat auf Arc, Circles EVM-kompatibler Layer-1-Blockchain, gut zwei Wochen nach dem Start des öffentlichen Mainnets die Marke von 500 Millionen US-Dollar an Gesamteinlagen überschritten. Morpho, das dezentrale Kreditprotokoll, wurde vom ersten Tag an als Kern-Kreditlayer von Arc integriert.

Die Zahlen hinter dem Meilenstein

Arcs öffentliches Mainnet startete am 16. September 2026, und Morpho ging am selben Tag live, sodass Kreditgeber und Kreditnehmer sofort Kapital bewegen konnten. EVM-Kompatibilität bedeutet, dass das Netzwerk Ethereum-ähnliche Smart Contracts ausführen kann — genau das ermöglichte es einem etablierten EVM-Protokoll wie Morpho, ab dem ersten Block einzuspringen, statt für Arc von Grund auf neu gebaut zu werden. Allein am Starttag flossen anfängliche Einlagen zwischen 150 und 220 Millionen US-Dollar herein, der Großteil davon in USDC- und EURC-Märkte — Circles auf Dollar und Euro lautende Stablecoins.

Zum 2. Oktober 2026 erreichten die Gesamteinlagen auf Morphos Arc-Deployment 500,27 Millionen US-Dollar, während die ausstehenden Kredite am selben Tag bei 189,93 Millionen US-Dollar lagen.

Die Aktivität ist alles andere als gleichmäßig verteilt. Der cirBTC/USDC-Markt machte etwa 86 % der Kreditvergabe und -aufnahme auf der Plattform aus. cirBTC ist Circles Bitcoin-gedeckter Wrapped-Token, und ein cirBTC/USDC-Markt ermöglicht es Nutzern, Bitcoin-Exposure als Sicherheit zu hinterlegen und dagegen Dollar zu leihen. Diese Struktur erlaubt es Bitcoin-Inhabern, auf Dollar-Liquidität zuzugreifen, ohne ihre BTC verkaufen zu müssen — der Kernreiz besicherter Kredite. Der Markt lief nahezu vollständig ausgelastet: Praktisch das gesamte von den Kreditgebern bereitgestellte USDC ist bereits verliehen.

Institutionell getriebene Einlagen

Das Einlagenwachstum wurde stark von institutioneller Kreditvergabe getrieben statt von einzelnen Nutzern auf Renditesuche, und die Vault-Auswahl spiegelt das wider. Morphos kuratierte Vaults auf Arc werden von Firmen wie Steakhouse Financial und Bitwise verwaltet, die auswählen, in welche Märkte ein Vault verleiht und welches Risiko er eingeht. Das Vault-Modell trennt die Kreditinfrastruktur von den Risikoentscheidungen und gibt Allokatoren einen namentlich benannten Kurator, der für den Einsatz der Mittel verantwortlich ist. Zu den Top-Vaults auf Arc gehören solche von Galaxy und Keyrock mit einer Netto-Rendite von etwa 0, % p. a. Die zugrunde liegende Engine ist Morpho Blue, das variabel verzinsliche Kreditvergabe und -aufnahme unterstützt.

Hintergrund: Circle baut seine eigenen Gleise

Arc ist Circles Versuch, mehr vom Infrastruktur-Stack zu kontrollieren, auf dem seine Stablecoins laufen. Das Netzwerk legt den Schwerpunkt auf Stablecoin-Zahlungen, Devisen und tokenisierte Assets. Sein Validatoren-Set umfasst auch die Unterstützung großer Institutionen wie BlackRock und Visa.

Morpho ist Größenordnungen dieser Art nicht fremd. Sein breiteres Netzwerk hielt Anfang Oktober 2026 insgesamt 16,54 Milliarden US-Dollar an Einlagen. Gemessen daran sind Arcs 500,27 Millionen US-Dollar ein kleiner Anteil — rund 3 % der Gesamtsumme —, was bedeutet, dass der Meilenstein die frühe Traktion einer neuen Chain abbildet und nicht das Wachstum von Morphos Gesamtpräsenz.

Was das bedeutet

Da etwa 86 % der Aktivität an einen einzigen cirBTC/USDC-Markt gebunden sind, ist Arcs Kreditgeschichte derzeit vor allem eine Bitcoin-Sicherheiten-Geschichte.

Die nahezu volle Auslastung wirft praktische Fragen auf. Wenn ein Kreditmarkt fast vollständig verliehen ist, müssen Kreditgeber, die aussteigen wollen, möglicherweise darauf warten, dass Kreditnehmer zurückzahlen oder neue Einlagen eingehen. Variable Zinsen sind der eingebaute Mechanismus dafür: Bleibt der Kreditdruck hoch, sollten die Zinsen in diesem Markt steigen und mehr USDC-Angebot anziehen. Wie reibungslos diese Neuausrichtung verläuft, wird ein früher Test für Arcs junge Kreditmärkte sein.

Die Beteiligung von Kuratoren wie Steakhouse Financial und Bitwise sowie Vaults von Galaxy und Keyrock deutet auf eine Nutzerschaft hin, die Struktur und bekannte Gegenparteien höher gewichtet als durch Aushängeglänzende Renditen — eine Lesart, die durch die Netto-Rendite von rund 0,80 % p. a. der Top-Vaults gestärkt wird.

Die nächsten Maßstäbe sind klar: ob die Einlagen weiter über 500,27 Millionen US-Dollar hinaus steigen, ob die Kredite über 189,93 Millionen US-Dollar hinauswachsen und ob sich die Aktivität vom cirBTC/USDC-Markt auf EURC und andere Assets ausweitet.