Morgan Stanley gehört zu den vorsichtigsten Stimmen gegenüber dem indischen Pharmaunternehmen Cipla und verfolgt das zweitniedrigste Kursziel unter den Straßenanalysten – obwohl das exklusive US-Lizenzabkommen mit Qilu Pharmaceutical als positive Entwicklung für Ciplas Onkologie-Portfolio gilt.

Das Qilu-Lizenzabkommen

Cipla hat ein exklusives US-Lizenzabkommen mit dem chinesischen Hersteller Qilu Pharmaceutical für QL2107 geschlossen, ein Biosimilar von Mercks blockbusterhaftem Krebsimmuntherapeutikum Keytruda (Pembrolizumab). Im Rahmen der Vereinbarung würde Cipla das Produkt auf dem US-Markt vermarkten. Morgan Stanley betrachtet das Abkommen als konstruktiven Zuwachs für Ciplas Onkologie-Ambitionen, angesichts Keytrudas Status als eines der meistverkauften Medikamente der Welt – es generierte 2024 rund 29 Milliarden US-Dollar an globalen Umsätzen für Merck – sowie der erheblichen Marktchance für Biosimilars, sobald die Patente des Originalprodukts auslaufen. Der wichtige US-Patentschutz von Keytruda läuft bis 2028, weshalb Biosimilar-Launches erst gegen Ende des Jahrzehnts erwartet werden. Die Qilu-Partnerschaft ist somit eher eine langfristige Option auf diese Chance als ein kurzfristiger Umsatztreiber. Lizenzabkommen mit chinesischen Biosimilar-Entwicklern sind für indische und globale Pharmaunternehmen zu einem gängigen Weg geworden, Onkologie-Portfolios aufzubauen, ohne Entwicklungskosten selbst zu tragen; Qilu gehört zu den chinesischen Herstellern, die Pembrolizumab-Biosimilars in der klinischen Entwicklung vorangetrieben haben.

Warum Morgan Stanley bei Cipla vorsichtig ist

Trotz Anerkennung des strategischen Werts der Qilu-Partnerschaft bleibt Morgan Stanley bei einer Untergewichtung der Aktie. Die Vorsicht der Bank beruht größtenteils auf der Ansicht, dass die Erholung des US-Geschäfts bereits im Aktienkurs enthalten ist und nur begrenztes Kurspotenzial bleibt. Mit anderen Worten: Die positiven Faktoren, die der Markt eingepreist hat – einschließlich der Wende des US-Portfolios – sind nach Morgan Stanleys Einschätzung weitgehend abgeschlossen. Diese Haltung verdeutlicht eine breitere Spaltung im Umgang der Analysten mit indischen Generikaherstellern, deren US-Geschäfte sich erholt haben: Einige halten die Erholung für nachhaltig und durch neue Produkte ausbaubar, andere, wie Morgan Stanley, betrachten sie nach einer Neubewertung der Kurse als weitgehend eingepreist.

Ciplas US-Erholung bereits eingepreist

Ciplas US-Generikageschäft war in den letzten Perioden ein zentraler Treiber der Unternehmensperformance, und der Markt hat mit steigenden Kursen reagiert. Morgan Stanley argumentiert, dass diese Verbesserung inzwischen angemessen in der Bewertung berücksichtigt ist – die Grundlage für das unter dem Konsens liegende Kursziel.

Analystenkonsens zu Cipla

Morgan Stanleys Ziel liegt nahe am unteren Ende der Spanne der Analysten-Kursziele für Cipla – im Gegensatz zum breiteren Konsens, der den Aussichten des Arzneimittelherstellers generell zuversichtlicher gegenübersteht. Für Anleger, die die Aktie beobachten, zählen zu den beobachtbaren Anzeichen, wie sich diese Divergenz auflöst: das Tempo von Ciplas US-Launches, die kommerzielle Skalierung des Atemwegs-Portfolios sowie regulatorische Meilensteine für.partnerliche Biosimilars im Vorfeld des Patentablaufs von Keytruda.

Quelle: CNBC-TV18