Moody's bewertet Ripples 2,6-Milliarden-Dollar-Stablecoin RLUSD mit A2 – einen Tag nach der OCC-Zulassung der Trust Bank
Wichtige Erkenntnisse
- •Moody's hat RLUSD ein langfristiges Einlagenrating von A2 und ein kurzfristiges Einlagenrating von P-1 verliehen, womit der Stablecoin im Investmentgrade-Bereich liegt.
- •Die Einstufungen basieren auf Reserven, die hauptsächlich aus Treasury Bills, kurzfristigen US-Staatsanlagen und überwiegend bei BNY verwahrtem Barvermögen bestehen, mit einem Deckungsziel von 103 % und der Rückgabe zum Nennwert innerhalb von zwei Werktagen.
- •Moody's wies darauf hin, dass Standard Custody nicht insolvenzfern ist und Inhaber kein unmitteliges Eigentumsrecht an den Reserven haben, wobei der 2027 in Kraft tretende GENIUS Act erforderliche Reserven von der Insolvenzmasse eines Emittenten ausnehmen wird.
- •Das Rating folgte einen Tag nach der endgültigen OCC-Zulassung der Ripple National Trust Bank, die die RLUSD-Reserven verwalten wird, während die Emission unter New Yorker Aufsicht bei Standard Custody bleibt; der Token unterliegt damit der Doppel-Aufsicht von Bundesstaat und Bund.
- •Seit der Einführung im Dezember 2024 hat RLUSD eine Marktkapitalisierung von etwa 2,6 Milliarden US-Dollar erreicht, und Ripple verfolgt die institutionelle Adoption durch Initiativen wie die Standard-Chartered-Verwahrung in Dubai und einen Abwicklungs-Pilotversuch mit Mastercard, WebBank und Gemini.
Moody's Ratings hat dem auf US-Dollar lautenden Stablecoin Ripple USD (RLUSD), der von Standard Custody & Trust Company, einer Tochtergesellschaft des Blockchain-Zahlungsunternehmens Ripple, herausgegeben wird, ein langfristiges Einlagenrating von A2 und ein kurzfristiges Einlagenrating von P-1 verliehen, wie die Agentur am Dienstag mitteilte.
A2 ist die sechsthöchste langfristige Note auf der Moody's-Skala und liegt innerhalb des Investmentgrade-Bereichs der Agentur, während P-1 das höchste kurzfristige Rating ist. Moody's erklärte, die Einstufungen spiegelten die Qualität der RLUSD-Reserven wider, die hauptsächlich aus Treasury Bills, anderen kurzfristigen US-Staatsanlagen und Barvermögen bestehen, das überwiegend bei dem Verwahrer BNY gehalten wird. Die Reserven werden mit einem Ziel von 103 % der im Umlauf befindlichen Token unterhalten, und berechtigte institutionelle Inhaber können RLUSD innerhalb von zwei Werktagen zum Nennwert zurückgeben.
Die Ratingmaßnahme wies auch auf Lücken im Anlegerschutz hin. Moody's stellte fest, dass Standard Custody kein insolvenzfernes Unternehmen ist und RLUSD-Inhaber derzeit kein unmitteliges Eigentumsrecht an den Reserven haben, die den Token decken. Die Agentur fügte jedoch hinzu, dass der GENIUS Act – das US-Stablecoin-Gesetz, das 2027 in Kraft treten soll – erforderliche Reserven von der Insolvenzmasse eines Emittenten ausnehmen wird. Moody's teilte mit, dass die Ratings vom Emittenten beantragt worden waren.
Die Einstufung erfolgte einen Tag nachdem Ripple die endgültige Zulassung vom Office of the Comptroller of the Currency (OCC) für die Ripple National Trust Bank erhalten hatte, eine bundesrechtlich lizenzierte Einrichtung, die die RLUSD-Reserven verwalten und als Treuhänder für deren Sicherheiten fungieren wird. RLUSD wird weiterhin von Standard Custody unter der Aufsicht der New Yorker Finanzbehörde (New York Department of Financial Services) ausgegeben, wodurch der Stablecoin sowohl der Aufsicht des Bundesstaates als auch des Bundes unterliegt. Die Aufteilung zwischen der ausgebenden Einheit und dem bundesrechtlich lizenzierten Reserveverwalter wird ein Merkmal der RLUSD-Struktur bleiben, während Ripple sein institutionelles Angebot ausbaut.
RLUSDs institutioneller Vorstoß
RLUSD wurde im Dezember 2024 auf Ethereum und dem XRP Ledger eingeführt und hat seitdem laut CoinGecko eine Marktkapitalisierung von rund 2,6 Milliarden US-Dollar erreicht – noch immer ein kleiner Anteil an einem Stablecoin-Markt im Wert von etwa 300 Milliarden US-Dollar. Ripple positioniert den Token für institutionelle Nutzer rather als für Privatanleger.
Anfang dieses Monats begann Standard Chartered, über seine Dubai-Niederlassung die institutionelle Verwahrung von RLUSD anzubieten und teilte mit, dass das Unternehmen mit Ripple und LMAX Group an einer „Collateral-Mirroring“-Lösung arbeite, die es Kunden ermöglichen soll, den Stablecoin als Handelssicherheit zu nutzen, ohne ihn von den Büchern der Bank abzubuchen.
Im November 2025 schloss sich Ripple mit Mastercard, WebBank und Gemini zusammen, um zu untersuchen, wie RLUSD auf dem XRP Ledger zur Abwicklung von Fiat-Transaktionen auf der Gemini Credit Card eingesetzt werden kann, vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen. Zu diesem Zeitpunkt hatte RLUSD gerade eine Marktkapitalisierung von 1 Milliarde US-Dollar überschritten und war gemäß DefiLlama der elftgrößte Stablecoin.
