Die intransparenteste Mid-Session Review aller Zeiten
Wichtige Erkenntnisse
- •Die Mid-Session Review ist die gesetzlich vorgeschriebene Aktualisierung der wirtschaftlichen Annahmen, die dem Budget des Präsidenten zugrunde liegen; sie wird üblicherweise im Sommer veröffentlicht.
- •Die MSR wird von der „Troika“ erstellt, die aus dem Council of Economic Advisers, dem Finanzministerium und der OMB besteht.
- •Die jüngste MSR ließ die wirtschaftlichen Annahmen aus oder aktualisierte sie nicht, sodass die April-Prognose (finalisiert im November 2025) die maßgebliche Einschätzung bleibt.
- •Ohne aktualisierte MSR-Annahmen verlieren der Kongress, externe Analysten und die Märkte einen routinemäßigen Einblick in die wirtschaftliche Einschätzung der Regierung.
- •Das gemeldete BIP-Wachstum und der Nowcast der NY Fed decken sich stärker mit dem Durchschnitt der WSJ-April-Umfrage als mit der Prognose der Regierung.
Ich wollte nachsehen, wie die Konjunkturprognose der Mid-Session Review der Regierung aussieht. Leider bin ich – dank Jared Bernstein – enttäuscht. Haben Vought und andere alle Ökonomen aus dem CEA, dem Finanzministerium und der OMB entfernt?
Für Leser, die mit dem Dokument nicht vertraut sind: Die Mid-Session Review ist die gesetzlich vorgeschriebene Aktualisierung der wirtschaftlichen Annahmen, die dem Budget des Präsidenten zugrunde liegen. Sie wird üblicherweise im Sommer veröffentlicht und von der „Troika“ erstellt – dem Council of Economic Advisers, dem Finanzministerium und der OMB –, deren Prognosen zu Wachstum, Inflation und Zinssätzen in die Einnahmen- und Ausgabenprojektionen des Budgets einfließen. Wenn eine MSR diese wirtschaftlichen Annahmen auslässt oder nicht aktualisiert, verlieren der Kongress, externe Analysten und die Märkte einen routinemäßigen Einblick darin, wie die Regierung selbst die Konjunkturaussichten bewertet.
Die MSR:
Wir müssen also davon ausgehen, dass die Prognose der Regierung mit der im April veröffentlichten Version identisch ist (die im November 2025 finalisiert wurde). Ich greife auf diesen August-Beitrag zurück, ergänzt um den heutigen Nowcast der NY Fed:
Abbildung 1: Gemeldetes BIP (kräftige schwarze Linie), Budgetprognose der Regierung für das Fiskaljahr 2027, sogenannte OMB-Finanzministerium-CEA-„Troika“ (rote Quadrate), Durchschnitt der WSJ-April-Umfrage (blau), SPF-Medianprognose (rosa), Hassett mit 5 % Wachstum im Jahr 2027 (türkises Dreieck). Quelle: BEA, WSJ-April-Umfrage, Federal Reserve Bank of Philadelphia und eigene Berechnungen des Autors.
Angesichts des gemeldeten BIP-Wachstums und des Nowcasts der NY Fed bewegt sich die Wirtschaft deutlich näher am Durchschnitt der WSJ-April-Umfrage als an der Prognose der Regierung.
