Die Aktien von Micron (MU) fielen am Freitag um 7% und gaben damit einen Teil des Anstiegs von 3,2% vom Donnerstag wieder ab. Gleichzeitig sanken die American Depositary Receipts von SK Hynix um 8,8%, nachdem sie in der vorherigen Sitzung um 2,6% gestiegen waren. Trotz des Rückgangs am Freitag lag Micron auf Wochensicht noch etwa 6% im Plus, nachdem die Aktie in drei der vergangenen fünf Handelssitzungen zugelegt hatte.

Der Rücksetzer folgte auf einen schwierigen Monat für große Speicherchip-Werte. Micron ist in den vergangenen 30 Tagen um 12,8% gefallen, während die in Seoul notierten Aktien von SK Hynix im selben Zeitraum nahezu ein Drittel ihres Werts verloren haben.

Sorgen über die Nachhaltigkeit der Chippreise belasten den Sektor weiterhin. Speichermärkte sind historisch zyklisch, wobei die Preise von Angebotsdisziplin, Lagerbeständen und der Nachfrage aus Endmärkten wie Rechenzentren, PCs, Smartphones und Autos abhängen. Diese Bedenken haben sich nicht vollständig gelegt, auch wenn sich beide Aktien zu Wochenbeginn erholten.

Die Ergebnisse von Alphabet lieferten einen positiven Datenpunkt für Speicherunternehmen, da sie ein anhaltendes Wachstum der Ausgaben für Rechenzentren zeigten. KI-Server benötigen große Mengen an fortschrittlichem Speicher, darunter High-Bandwidth Memory, der zusammen mit Beschleunigern eingesetzt wird, sowie DDR-Speicher und NAND-Speicher, die in Rechenzentrumssystemen verwendet werden. Obwohl die Alphabet-Aktie den größten eintägigen Verlust an Marktkapitalisierung in ihrer Geschichte erlitt, half der Ausblick des Unternehmens auf die Rechenzentrumsausgaben, Speicheraktien zum Wochenausklang zu stützen.

Bank of America hält an Kaufempfehlung fest

Bank of America bekräftigte in dieser Woche ihre Kaufempfehlung für Micron und beließ das Kursziel bei $1,550, was gegenüber dem aktuellen Niveau ein Aufwärtspotenzial von rund 65% impliziert.

Die Bank widersprach Bedenken, dass Chinas KI-Modell Kimi K3 die Ausgaben für KI-Infrastruktur verringern könnte. Bank of America argumentierte, effizientere KI-Modelle könnten stattdessen die Nachfrage nach High-Bandwidth Memory, oder HBM, sowie nach DDR5 und NAND-Speicher erhöhen.

Bank of America erklärte außerdem, dass Open-Weight-KI den adressierbaren Markt von Micron erweitern könnte, indem Tausende Unternehmen einbezogen werden, die KI-Modelle auf eigener Hardware betreiben könnten, statt von einer kleinen Gruppe großer Hyperscaler abhängig zu sein. Dieses Argument ist für Speicheranbieter relevant, weil eine breitere On-Premise-Einführung von KI eine weitere Nachfragequelle neben Cloud-Service-Anbietern schaffen würde, auch wenn die Ausgabenmuster weiterhin von den Einführungsplänen der Unternehmen und der Verfügbarkeit von Hardware abhängen würden.

Micron wird derzeit mit etwa dem 21,5-Fachen der nachlaufenden Gewinne und dem 13,1-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt und liegt damit unter dem Durchschnitt des breiteren Halbleitersektors. Auch andere Häuser, darunter KeyBanc, TD Cowen, Bernstein und Citigroup, führen optimistische Ratings für die Aktie. Das Konsenskursziel liegt bei rund $1,495, was auf ein Aufwärtspotenzial von etwa 60% hindeutet.

Quartalszahlen stützen die optimistische Einschätzung

Die jüngsten Quartalsergebnisse von Micron lieferten optimistischen Analysten zusätzliche Unterstützung für ihre Einschätzung. Der Umsatz im dritten Geschäftsquartal erreichte mit $41.46 billion einen Rekordwert und lag 346% über dem Vorjahr. Der bereinigte Gewinn je Aktie betrug $25.11, verglichen mit $1.91 im gleichen Quartal des Vorjahres.

Der freie Cashflow stieg auf einen Rekordwert von $18.3 billion, während der operative Cashflow $25.39 billion erreichte.

Das Management stellte für das vierte Quartal einen Umsatz von ungefähr $50 billion und einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie von rund $31 in Aussicht.

Micron hat außerdem langfristige Liefervereinbarungen mit Automobilkunden wie Ford, General Motors, Qualcomm, Denso, Harman und Visteon abgeschlossen. Automobilverträge sind relevant, weil Fahrzeuge zunehmend Speicher für Infotainment, Fahrerassistenzsysteme, Konnektivität und andere Elektronik nutzen und damit eine Nachfragequelle außerhalb des besonders stark beobachteten Marktes für KI-Rechenzentren bieten.

Die Aufmerksamkeit der Anleger richtet sich als Nächstes auf die Ergebnisse von Microsoft am July 29 und Amazon am July 30. Sollte eines der Unternehmen, wie Alphabet, höhere Ausgaben für Rechenzentren signalisieren, könnten Speicheraktien weitere Unterstützung erhalten. Kommentare zu Budgets für KI-Infrastruktur, Servernachfrage und Lagerbeständen der Kunden werden neben Microns eigener Prognose genau verfolgt werden.

Micron verfügt an der Wall Street über ein Konsensrating von „Strong Buy“.