Die Aktien von Micron Technology, Inc. (MU) gaben am Mittwoch um 2 % nach, liegen seit Jahresbeginn aber weiterhin 276 % im Plus – ein bescheidener Rückzug gemessen an einem Wert, der sich in diesem Jahr nahezu vervierfacht hat –, eine Woche bevor der Speicherchip-Hersteller am 30. September die Zahlen für das vierte Geschäftsquartal veröffentlichen wird.

Der Rücksetzer erfolgte trotz anhaltender Unterstützung durch die Wall Street. Citi hob vor dem Bericht sein Kursziel für MU von 1.150 $ auf 1.300 $ an, UBS geht davon aus, dass Micron nächstes Jahr nur etwa 60 % der DRAM-Nachfrage decken kann, und die Analysten rechnen für das vierte Quartal mit einem Umsatz von rund 51 Milliarden $, ein Anstieg von etwa 350 % im Jahresvergleich. Die Beschränkungen für Aktienrückkäufe, die mit der Finanzierung im Rahmen des CHIPS Act verbunden sind, fallen zudem im Dezember. Da Speicher im Zentrum des KI-Hardware-Ausbaus steht, wird der Bericht kommender Woche als Gradmesser dafür gelesen, wie angespannt der Komponentenmarkt bis ins nächste Jahr bleiben wird.

Citi hebt Kursziel vor den Zahlen an

Der Citi-Analyst Atif Malik ist wegen des Rücksetzers nicht besorgt. Er hob sein Kursziel für MU von 1.150 $ auf 1.300 $ an und beließ es bei einer Buy-Bewertung. Er verwies auf die stärker als erwartet ausgefallenen DRAM-Preise bei den rund 60 % der Micron-Produktion, die nicht an langfristige Verträge gebunden sind. Dieser vertraglich nicht gebundene Anteil ist der Bereich, in dem sich die Stärke am Spotmarkt zuerst in den Ergebnissen niederschlägt weshalb die Aufteilung zwischen Vertrags- und Spotgeschäft für Analysten, die die Aktie beobachten, zum Brennpunkt geworden ist.

Malik belegt Platz 3 von mehr als 12.500 Analysten, die von TipRanks erfasst werden. Seine Prognosen treffen in 79 % der Fälle ein und erzielen im Durchschnitt eine Rendite von 48 %.

Was die Wall Street vom Quartal erwartet

Die Analysten rechnen für das vierte Geschäftsquartal 2026 mit einem Gewinn je Aktie von rund 31,49 $ – ein gewaltiger Anstieg gegenüber 3,03 $ im gleichen Quartal des Vorjahres. Der Umsatz soll um etwa 350 % auf rund 51 Milliarden $ springen, angetrieben durch die KI-getriebene Speichernachfrage, die auf ein knappes Angebot trifft.

Malik erwartet, dass Micron für das erste Geschäftsquartal 2027 einen Umsatz von etwa 57 Milliarden $ in Aussicht stellen wird, mit einem EPS von rund 35,25 $. Er rechnet zudem damit, dass die Aktie bis zur SEMICON West weiter steigen wird, wo die Anlagenhersteller voraussichtlich auf Engpässe bei DRAM, MLCC, Leiterplatten und optischen Komponenten hinweisen werden. Diese Engpässe könnten das Wachstum der DRAM- und NAND-Bit-Lieferungen im niedrigen 20-Prozent-Bereich begrenzen, was die Preise bis ins nächste Jahr hoch halten würde.

Allerdings rechnet Malik damit, dass sich das Preiswachstum über die nächsten vier Quartale abkühlen wird; die Speicherpreise dürften im zweiten Quartal 2027 ihren Höhepunkt erreichen.

Die Angebotsverknappung in Zahlen

Der UBS-Analyst Timothy Arcuri teilt die optimistische Sichtweise, beobachtet jedoch einen anderen Aspekt. Er erwartet, dass sich die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage bei Speicherchips bis ins nächste Jahr weiter vergrößern wird, und geht davon aus, dass Micron in diesem Zeitraum nur etwa 60 % der DRAM-Nachfrage decken kann.

Die Bit-Nachfrage nach Server-DDR-Speicher könnte sich im selben Zeitraum um rund 80 % erhöhen, und Arcuri sieht die Bit-Nachfrage nach Server- und Storage-SSDs im Jahr 2027 mehr als doppelt so hoch. Die Bit-Nachfrage – das in Rohspeicherkapazität statt in Dollar gemessene Volumen – ist die Kennzahl, die darüber bestimmt, wie viel neue Fertigungskapazität die Branche aufbauen muss.

Er empfiehlt seinen Kunden, sich nicht mehr auf das Umsatzpotenzial zu konzentrieren, sondern stattdessen auf die Kapitalrückführung zu achten, da Microns langfristige Lieferverträge den Spielraum der Analysten für Schätzungsanhebungen bereits begrenzen.

Rückkaufbeschränkungen fallen demnächst

Microns Aktienrückkäufe sind eingeschränkt, seitdas Unternehmen Mittel im Rahmen des CHIPS and Science Act von 2022 erhalten hat – eine Bedingung, die an die direkte Förderung im Rahmen desms geknüpft war –, doch diese Beschränkungen fallen im Dezember. Arcuri erwartet, dass die vierteljährlichen Rückkäufe im Februar-Quartal mit rund 20 Milliarden $ beginnen, bevor sie schließlich auf 40 bis 50 Milliarden $ pro Quartal hochgefahren werden – der Kanal der Kapitalrückführung, den er seinen Kunden als den besseren Gradmesser der Geschichte genannt hat. Er geht allerdings nicht davon aus, dass Micron in der Gewinnveröffentlichung kommender Woche viel zu den Rückkäufen sagen wird, da das Unternehmen sich laut seiner Einschätzung nicht zu früh festlegen will.

Der Wolfe-Research-Analyst Chris Caso ist derselben Meinung wie seine Kollegen. Er sagte, Microns langfristige Vereinbarungen hätten Anlegern mehr Sicherheit darüber gegeben, wie lange der aktuelle Aufwärtzyklus andauern kann.

Die Wall Street hält derzeit ein Strong-Buy-Konsens für Micron, mit 30 Buy-Bewertungen und einem Hold. Das durchschnittliche Kursziel von 1.563,04 $ impliziert ein Aufwärtspotenzial von etwa 46 % gegenüber dem aktuellen Niveau.

Ein klareres Bild der Lage erhalten Anleger, wenn Micron am 30. September nach Börsenschluss die Ergebnisse für das vierte Geschäftsquartal vorlegt. Die Analysten sagen, sie werden die DRAM- und NAND-Lieferprognosen für 2027 und 2028, die Bruttomargen-Trends und die Fortschritte bei der HBM4-Produktion im Blick haben – die Hochbandbreitenspeicher-Klasse, die in Rechenzentren mit KI-Beschleunigern kombiniert wird.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf CoinCentral.