Die Aktien von Micron Technology (MU) stiegen am Montag um 0,87 % auf 830,21 $ und erholten sich damit von einem zuvor steilen Rückgang, der durch Berichte ausgelöst wurde, dass Chinas ChangXin Memory Technologies (CXMT) den Bau eines weiteren großen DRAM-Werks in Peking prüft. Der Vorschlag hat bei Anlegern Bedenken hinsichtlich künftigen Angebotswachstums, Preisdrucks und verschärften Wettbewerbs auf dem weltweiten Speicherchipmarkt ausgelöst.

CXMTs Werksplanung in Peking

CXMT prüft Pläne für ein zweites 12-Zoll-Wafer-Fertigungswerk im Technologiebezirk Yizhuang in Peking. Der chinesische Chiphersteller hat frühzeitige Finanzierungsdiskussionen mit lokalen Behörden und staatlich unterstützten Technologieunternehmen aufgenommen und sucht nach mindestens 60 Millionen Yuan (ca. 8,9 Millionen $) an anfänglicher Unterstützung.

Wichtige Details – darunter die endgültige Finanzierungsstruktur, die gesamten Baukosten und die Produktionsziele – sind noch ungeklärt. Ein modernes DRAM-Fertigungswerk erfordert typischerweise eine Investition von über 10 Milliarden $ und dauert mehrere Jahre bis zum kommerziellen Produktionsbeginn. Infolgedessen ist es unwahrscheinlich, dass das geplante Projekt die globalen Speicherangebotsdynamiken verändern oder Microns Wettbewerbsposition in naher Zukunft beeinträchtigen wird.

CXMT betreibt derzeit drei 12-Zoll-DRAM-Werke: zwei in Hefei und eines in Peking. Jede Anlage hat eine Kapazität von rund 100.000 Wafern pro Monat, was dem Unternehmen eine erhebliche inländische Fertigungskapazität bietet. Kombinierte Projekte in Shanghai, Hefei und Peking könnten die monatliche Produktion von CXMT langfristig auf über 600.000 Wafer steigern. Die Expansion steht im Einklang mit Chinas mehrjährigem Vorstoß zur Halbleiterautarkie im Rahmen nationaler industriepolitischer Prioritäten, die beträchtliches staatliches und privates Kapital in inländische Chiphersteller gelenkt haben, um die Abhängigkeit von ausländischen Lieferanten zu verringern.

Wettbewerbslandschaft und Angebotsdruck

Im ersten Quartal kontrollierten Samsung Electronics, SK Hynix und Micron zusammen fast 90 % des weltweiten DRAM-Marktes. Während CXMT deutlich kleiner bleibt, könnten seine Expansionspläne die aktuelle Kapazität mehr als verdoppeln und potenziell die Marktanteile etablierter Hersteller verringern sowie den Wettbewerb bei Standard-Speicherprodukten erhöhen.

Robuste Investitionen in künstliche Intelligenz haben die Speichernachfrage erhöht und höhere DRAM-Preise gestützt. Ein Großteil dieser Nachfrage konzentriert sich auf fortschrittliche Produkte wie High-Bandwidth-Memory (HBM), das in AI-Beschleunigern und Rechenzentrum-GPUs zum Einsatz kommt – Segmente, in denen Samsung, SK Hynix und Micron stark investieren und in denen CXMT noch keine wettbewerbsfähige Position aufgebaut hat. Knappe Produktionskapazitäten haben zudem die Umsatzaussichten für Micron und seine größten Wettbewerber gestärkt. Eine beschleunigte chinesische Expansion könnte jedoch zusätzliches Angebot auf den Markt bringen und die Preissetzungsmacht in bestimmten Marktsegmenten schwächen. Die DRAM-Branche war historisch stark zyklisch, mit Phasen des Überangebots, die scharfe Preisrückgänge auslösten – ein Muster, das Anleger besonders empfindlich für Signale neuer Produktionskapazitäten macht.

Micron behält weiterhin Vorteile bei fortschrittlichen Fertigungsprozessen, Produktqualität und etablierten Kundenbeziehungen. CXMT muss seine Produktionsausbeuten verbessern und zuverlässige fortschrittliche DRAM-Produkte liefern, bevor es etablierte Lieferanten nennenswert herausfordern kann. Kapazitätswachstum allein garantiert keine vergleichbare Technologie, Gewinnmargen oder Marktzugang.

CXMTs Finanzierung und globale Ambitionen

Im vergangenen Monat nahm CXMT 8,6 Milliarden $ durch einen Börsengang ein, um seine Expansionsbemühungen zu finanzieren. Das Unternehmen hält nun die höchste Halbleiterbewertung Chinas und strebt eine größere Rolle in der globalen Produktion an. Das frische Kapital stellt zusätzliche Ressourcen für Werksbau, Gerätebeschaffung, Forschung und Produktentwicklung bereit.

Handelsbeschränkungen der Vereinigten Staaten verhindern derzeit, dass CXMT bestimmte Produkte direkt auf dem amerikanischen Markt absetzen kann. Diese Maßnahmen sind Teil eines umfassenderen amerikanisch-chinesischen Technologiewettbewerbs, der den Zugang chinesischer Halbleiterunternehmen zu fortschrittlichen Fertigungsanlagen eingeschränkt hat, darunter auch Extreme-Ultraviolett-Lithographie-Anlagen (EUV) des in den Niederlanden ansässigen Unternehmens ASML. Dennoch könnte zusätzliches chinesisches Angebot Engpässe in anderen Regionen lindern und internationale DRAM-Handelsströme umgestalten. Micron könnte in Marktsegmenten, in denen Kunden auf Preiswettbewerbsfähigkeit, Produktverfügbarkeit und Standard-Speicher Wert legen, stärkeren Wettbewerb erleben.

Die Marktreaktion scheint eher längerfristige Kapazitätsbedenken als eine unmittelbare Bedrohung für Microns Geschäftsbetrieb widerzuspiegeln. Neue Halbleiterwerke müssen Bauphasen, Geräteinstallation, Tests und Kundenqualifizierung durchlaufen, bevor nennenswerte Lieferungen beginnen. Micron behält daher eine starke kurzfristige Wettbewerbsposition, während CXMTs Expansionspläne in der Entwicklungsphase voranschreiten.