Der Asset Manager M&G ist infolge der Einführung einer Obergrenze für bestehende Grundrenten durch die Labour-Regierung in die Verlustzone gerutscht.

Die im FTSE 100 gelistete Gruppe wandte sich scharf gegen die Regierung, nachdem sie für die ersten sechs Monate des Jahres einen Verlust von 165 Mio. Pfund gemeldet hatte, verursacht durch eine Wertberichtigung von 325 Mio. Pfund, die ihr Ergebnis belastete. Beim operativen Kerngewinn – einer Kennzahl, die die Wertberichtigung ausklammert – verzeichnete die Gruppe einen Anstieg um 15 % auf 435 Mio. Pfund.

Wohnungsbauministerin Angela Rayner gehörte zu den wichtigsten Befürwortern der jährlichen Obergrenze von 250 Pfund für bestehende Grundrenten. Als Grundrente werden die jährlichen Gebühren bezeichnet, die aktuelle Leaseholder an den Freeholder für das Land unter einem älteren Immobilienobjekt zahlen. Die Maßnahme war Teil eines Gesetzentwurfs, der die Reform der Grundrentengesetzgebung der vorherigen Konservativen Regierung ergänzte, die die Grundrenten bei neuen Leases bereits eingeschränkt und es Leaseholdern erleichtert hatte, Leases zu verlängern oder Freeholds zu erwerben. England und Wales gehören zu den letzten Rechtsräumen der Welt, in denen das Leasehold-System noch besteht, dessen Reform successive Regierungen zugesagt haben.

Der Aktionärsfonds von M&G hält rund 722 Mio. Pfund an britischen Grundrenten-Assets, die langfristige Einnahmeströme generieren, mit denen künftige Kundenrenten finanziert werden. Wie andere institutionelle Investoren, darunter Pensionsfonds und Versicherer, hatte M&G Freehold-Portfolios unter anderem deshalb erworben, weil ihre stabilen, langfristigen Cashflows als Deckung für Pensionsverbindlichkeiten galten – eine Logik, die die Obergrenze direkt untergräbt. Die Gruppe war gezwungen, die Wertberichtigung zu erfassen, nachdem die Deckelung die Cashflows der Freeholds begrenzte und so den Wert der Assets minderte.

CEO Andrea Rossi hatte zuvor erklärt, das Unternehmen sei „enttäuscht, dass wir keine angemessene Lösung finden konnten, die für alle Beteiligten funktioniert“.

Labours Lösung ist „unverhältnismäßig“

Labour beabsichtigt, die Obergrenze langfristig auf 0 Pfund abzusenken. M&G erklärte, bei der Regierung für eine mildere Alternative geworben zu haben – eine an die anfänglichen Lease-Beträge gekoppelte Obergrenze mit inflationsindexierten Steigerungen – statt einer pauschalen Obergrenze von 250 Pfund, die schrittweise ausläuft.

„Während M&G das Ziel der Regierung voll und ganz unterstützt … ist die vorgeschlagene Lösung unverhältnismäßig“, erklärte der Asset Manager zu Jahresbeginn.

Es hieß weiter: „Diese Änderungen würden, falls umgesetzt, Sparer und Unternehmen negativ treffen, die sich für Investitionen in britische Assets entschieden haben; sie würden zudem einen besorgniserregenden Präzedenzfall schaffen und Konsequenzen für Großbritanniens Ruf als stabiler Investitionsstandort haben.“

Ansonsten verzeichnete M&G einen Anstieg der verwalteten Gesamtassets auf 387,4 Mrd. Pfund, nachdem es am Ende des Vorjahres 375,9 Mrd. Pfund waren. Die Nettomittelzuflüsse erreichten 2,4 Mrd. Pfund – ein deutlicher Anstieg gegenüber nur 300 Mio. Pfund im Vorjahr –, während die Zuflüsse im Asset Management über 2,2 Mrd. Pfund lagen, davon 1,3 Mrd. Pfund im Bereich Private Markets und 900 Mio. Pfund in den öffentlichen Märkten.

„Die starke Finanzposition von M&G und unsere umsichtige Planung bedeuten, dass wir gut positioniert sind, um die negativen Auswirkungen dieser [Grundrenten-]Gesetzgebung aufzufangen und zu managen“, sagte Rossi.