Das japanische Bitcoin-Treasury-Unternehmen Metaplanet gab am 13. Oktober Pläne bekannt, 52 Mrd. Yen (329 Mio. US-Dollar) in nullkuponfähigen Wandelanleihen mit Fälligkeit 2031 auszugeben; die Mittel sollen zur Rückzahlung Bitcoin-unterlegter Darlehen und zum Rückkauf eigener Aktien dienen.

Laut Unternehmensangabe soll die Finanzierung die Schulden von Metaplanet restrukturieren, ohne Bitcoin-Bestände zu verkaufen. Das Unternehmen erwartet rund 51,9 Mrd. Yen Nettomittel, von denen 23,6 Mrd. Yen in die Schuldentilgung fließen und bis zu 28,3 Mrd. Yen Aktienrückkäufe finanzieren sollen. Der Schritt spiegelt eine Anpassung der Kapitalallokationsstrategie von Metaplanet wider, während das Unternehmen seine finanzielle Position stärken und sein Bitcoin-zentriertes Treasury-Modell beibehalten möchte.

Tilgung Bitcoin-unterlegter Kredite

Metaplanet plant, rund 23,6 Mrd. Yen zur Tilgung eines Teils seiner bestehenden Bitcoin-unterlegten Kreditfazilität im November 2026 einzusetzen. Das Unternehmen hat sich zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit und Anlagestrategie bislang auf Bitcoin-besicherte Kredite gestützt.

Zum 30. September 2026 hatte Metaplanet rund 650 Mio. US-Dollar aus einer Kreditfazilität mit einer Kreditgrenze von 800 Mio. US-Dollar in Anspruch genommen. Die Bitcoin-unterlegte Kreditquote lag über der intern bevorzugten Schwelle des Unternehmens, was das Management zu einer Restrukturierung der Verbindlichkeiten veranlasste. Solche Quoten werden am Marktwert des als Sicherheit hinterlegten Bitcoin gemessen und verändern sich daher mit dem Wert der zugrunde liegenden Bestände.

Die neuen Anleihen weisen keine periodischen Zinszahlungen auf und sind unbesichert. Sie laufen am 29. Oktober 2031 ab und geben Anlegern die Möglichkeit, ihre Bestände gemäß dem Anleihevertrag in Metaplanet-Aktien umzuwandeln. Nullkupon-Wandelstrukturen dieser Art vermeiden wiederkehrende Cash-Zinskosten über die Laufzeit der Anleihe, wobei die Wandlungsoption als Ersatz für einen Kupon als potenzielles Aufwärtspotenzial des Inhabers dient. Aufgrund dieser Struktur werden die Gesamtverbindlichkeiten des zunächst steigen, und die Gesamtauswirkung auf die Verschuldung hängt davon ab, wie Metaplanet seine bestehenden Verpflichtungen steuert und ob Anleihegläubiger schließlich in Eigenkapital wandeln.

Rückkäufe für rund 7,1 % der Aktien

Metaplanet wird bis zu 28,3 Mrd. Yen für den Rückkauf seiner Stammaktien zwischen Oktober und Dezember 2026 bereitstellen, im Rahmen einer umfassenderen Aktienrückkaufsermächtigung von bis zu 60 Mrd. Yen. Die anfänglich geplante Transaktion könnte rund 96,9 Millionen Aktien umfassen, etwa 7,1 % der ausstehenden Stammaktien.

Das Unternehmen erklärte, der Rückkauf solle den Betrag an Bitcoin erhöhen, der auf jede verbleibende Aktie entfällt. Diese Kennzahl, üblicherweise als Bitcoin je Aktie bezeichnet, ist ein zentrales Merkmal von Bitcoin-Treasury-Unternehmen – börsennotierten Firmen, die Bitcoin in ihren Bilanzen halten – deren Anleger sie häufig nicht nur an den Gesamt-Bitcoin-Beständen, sondern auch am Bitcoin je Aktie bewerten.

Metaplanet hat erklärt, dass die Anleiheerlöse nicht für zusätzliche Bitcoin-Käufe verwendet werden. Stattdessen sollen die Mittel der Schuldentilgung und den Aktienrückkäufen dienen, was den Fokus auf Bilanzsteuerung und Aktionärswert unterstreicht.

Die Strategie birgt potenzielle Risiken, darunter eine künftige Verwässerung des Eigenkapitals, falls Anleihegläubiger ihre Wertpapiere in Aktien umwandeln. Die endgültige Wirkung hängt von Bitcoin-Kursen, der Aktienbewertung von Metaplanet und den Wandlungsbedingungen ab. Die Umsetzung lässt sich an festen Daten verfolgen: die Rückzahlung im November 2026, das Rückkaufsfenster bis Dezember 2026 und die Fälligkeit der Anleihen am 29. Oktober 2031.

Primärquelle: Metaplanet-Disclosures