Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL) wurde am 6. August 2026 zu einem Kurs von 211,02 USD gehandelt. Laut Yahoo Finance betrugen das trailing bzw. forward Kurs-Gewinn-Verhältnis 64,45 bzw. 46,30. Eine bullische These zum Unternehmen wurde auf dem Substack „Compounding Your Wealth" von Analyst Sergey veröffentlicht und knüpft an den Bullenfall an, der zuvor im Januar 2025 von Simple Investing behandelt wurde. Seit dieser früheren Berichterstattung ist der Aktienkurs von MRVL um etwa 83,17 % gestiegen.

Marvell entwickelt Chips und Netzwerkausrüstung, die zentral für den Aufbau von KI-Infrastrukturen sind. Sein wichtigster Wachstumsmotor ist das Segment Data Center, das mittlerweile rund 76 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Da KI-Unternehmen zunehmend größere Rechencluster errichten, ist die Nachfrage nach schnelleren Interconnects, kundenspezifischem Silizium und höherer Netzwerkkapazität stark gestiegen – Bereiche, in denen Marvell mehrere kritische Komponenten liefert. Wenn GPU-Cluster auf Hunderttausende von Prozessoren skaliert werden, wird die Bandbreite, die diese Chips verbindet – nicht nur die reine Rechenleistung – zu einem entscheidenden Performance- und Kostfaktor. Dadurch rücken Interconnect- und Netzwerkspezialisten wie Marvell ins Zentrum der KI-Infrastrukturökonomie. Marvell und Broadcom gehören zu den wenigen Halbleiterunternehmen, die kundenspezifische ASICs für große Cloud-Anbieter entwickeln – ein Markt, der gewachsen ist, da Hyperscaler zunehmend Chips suchen, die auf bestimmte Workloads zugeschnitten sind, anstatt sich ausschließlich auf Standard-Silizium zu verlassen.

Im jüngsten Quartal wuchs der Gesamtumsatz gegenüber dem Vorjahr um 27,6 % auf 2,42 Milliarden USD – eine Beschleunigung gegenüber dem 22,1 %-Wachstum im Vorquartal. Der Data-Center-Umsatz stieg um 27,2 % auf 1,83 Milliarden USD. Trotz dieser Ergebnisse wird Marvell mit dem etwa 20,3-fachen Enterprise-Value-to-Sales-Verhältnis und fast dem 51-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt – Bewertungs-Multiples, die ein anhaltend hohes Wachstum einpreisen.

Das Management hob seinen langfristigen Ausblick an und erhöhte die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 um mehr als 500 Millionen USD und für das Geschäftsjahr 2028 um rund 1,5 Milliarden USD, wodurch das Umsatzziel für 2028 auf voraussichtlich 16,5 Milliarden USD steigt. Das Interconnect-Geschäft ist besonders bemerkenswert: Für 2027 wird nun ein Interconnect-Wachstum von über 70 % gegenüber dem Vorjahr prognostiziert – ein Zeichen für das Vertrauen des Managements, dass die Nachfrage weit über ein einzelnes starkes Quartal hinaus anhalten wird. Marvell hat außerdem seine Partnerschaft mit NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) ausgeweitet, die Silizium-Photonik, NVLink-Fusion-Integration und KI-Funknetzwerke umfasst. Das NVLink-Fusion-Programm ist bedeutend, da es kundenspezifisches Silizium von Drittanbietern mit den GPU-Clustern von NVIDIA verbindet. Dadurch positioniert sich Marvell sowohl als Partner als auch als Integrationsbrücke für Cloud-Anbieter, die heterogene KI-Systeme aufbauen.

Rentabilität zeigt gemischte Signale

Die Bruttomarge weitete sich auf 52 % aus – ein Plus von 190 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr –, und die Free-Cashflow-Marge stieg auf 20 %, ein Plus von 870 Basispunkten. Das Betriebsergebnis wuchs um 25,4 % gegenüber dem Vorjahr, was profitables Wachstum trotz erheblicher Investitionen in die KI-Infrastruktur belegt. Die operatives Marge gab jedoch leicht auf 14 % nach, was darauf hindeutet, dass die Rentabilitätsverbesserungen nicht über alle Kennzahlen hinweg einheitlich ausgefallen sind.

Die besorgniserregendere Frage ist, dass sich das Umsatzwachstum bisher noch nicht in einer Stärkung des unteren Zeilenresults niedergeschlagen hat. Die Nettomarge lag bei nur 1 % – ein Rückgang von 800 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr –, und der Gewinn je Aktie fiel um 80 % auf 0,04 USD. Die Anzahl ausstehender Aktien stieg im vergangenen Jahr ebenfalls um 2 %, was zu einer leichten Verwässerung führte. Bei einer Aktie, die zu Premium-Multiples gehandelt wird, wird langfristig ein stärkeres Gewinnwachstum benötigt, um die aktuelle Bewertung zu rechtfertigen.

Hedgefonds-Positionierung und Short Interest

Die Daten zu Hedgefonds liefern ein vorsichtiges Signal. Gemäß der Quelldatenbank hielten am Ende des ersten Quartals 79 Hedgefonds-Portfolios Marvell – ein Rückgang von 85 im Vorquartal. Dieser Rückgang trat trotz beschleunigtem Umsatzwachstum und einer angehobenen Prognose des Managements auf.

Unter den vergleichbaren Halbleiterunternehmen wurde Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) von 173 Hedgefonds gehalten, gegenüber zuvor 202; NVIDIA wurde von 275 gehalten, gegenüber 264; und QUALCOMM Incorporated (NASDAQ: QCOM) wurde von 71 gehalten, gegenüber 78. NVIDIA war das einzige Unternehmen in der Gruppe, das einen Anstieg der Hedgefonds-Beteiligungen verzeichnete. Während NVIDIA den Markt für Standard-GPU-Plattformen dominiert, repräsentieren Broadcom und Marvell unterschiedliche Dimensionen der KI-Infrastruktur-Exposition über kundenspezifische ASICs und Netzwerke, und QUALCOMMs wichtigste Wachstumstreiber bleiben im Mobilfunk- und Automobilbereich – Unterschiede, die die abweichende institutionelle Positionierung erklären.

Die Short-Interest-Daten heben Marvell zusätzlich von seinen Peers ab. Rund 4,34 % der frei handelbaren MRVL-Aktien waren leerverkauft – der höchste Wert der vier –, verglichen mit 3,83 % für QUALCOMM, 1,47 % für Broadcom und 1,39 % für NVIDIA. Diese erhöhte Short-Interest-Quote spiegelt eine strengere Prüfung von Marvells Premium-Bewertung, der geringen Nettomarge und des rückläufigen Gewinns je Aktie durch Investoren wider.

Die zentrale Frage

Die bullische These für Marvell bleibt intakt, solange der Data-Center-Umsatz weiter wächst, das Interconnect-Wachstum über 70 % bleibt, das Unternehmen sein Umsatzziel von 16,5 Milliarden USD für 2028 erreicht und die Rentabilitätskennzahlen – Bruttomarge, Free Cashflow, Nettomarge und Gewinn je Aktie – allesamt aufwärts gerichtet sind. Sergey's These stimmt mit der früheren Analyse von Simple Investing überein, legt jedoch größeren Nachdruck auf Marvells beschleunigtes KI-Infrastrukturmomentum, die vertiefte NVIDIA-Partnerschaft und den gestärkten langfristigen Umsatzausblick.

Die zentrale Frage für Investoren ist, ob Marvell seine Chancen im Bereich kundenspezifisches Silizium, Netzwerke, Interconnects und die Zusammenarbeit mit NVIDIA schnell genug in konkretes Gewinnwachstum umwandeln kann, um seine aktuelle Premium-Bewertung zu rechtfertigen.

Die ursprüngliche bullische These wurde auf Compounding Your Wealth's Substack veröffentlicht. Marvell Technology, Inc. erscheint nicht auf der Liste der 40 beliebtesten Aktien unter Hedgefonds der Quelle.

Disclosure: Keine.