Marvell Technology (MRVL) legte zu, nachdem das Halbleiterunternehmen eine große Partnerschaft für kundenspezifische Chips mit der Google-Sparte von Alphabet bekannt gab, die bis zum Geschäftsjahr 2033 Einnahmen von bis zu 120 Milliarden Dollar generieren könnte.

Die Aktie stieg nach der Mitteilung um etwa 3% und notierte nahe 235,40 Dollar. Im Mittelpunkt der Vereinbarung stehen Marvells Infrastruktur für künstliche Intelligenz in Rechenzentren, darunter kundenspezifische Beschleuniger, Speichersteuerungssysteme, Netzwerkcontroller, Speicherverwaltungseinheiten und Lösungen für Near-Memory-Computing.

Der Deal ergänzt Googles Tensor Processing Unit (TPU) um Marvells wachsende Liste von Partnerschaften für kundenspezifische KI-Chips neben den bestehenden Beziehungen zu Amazon Web Services Trainium und Microsoft Maia. Googles TPUs sind die hauseigene Reihe von KI-Beschleunigern, und die Vereinbarung spiegelt eine breitere Verschiebung unter Cloud-Anbietern hin zu kundenspezifischem Silizium wider, das gemeinsam mit Anbietern wie Marvell, Broadcom und MediaTek entwickelt wird, um KI-Workloads neben den weit verbreiteten GPUs von Nvidia auszuführen.

Im Rahmen der Vereinbarung erhielt Google Warrants, die den Kauf von bis zu 58,97 Millionen MRVL-Aktien zu einem Ausübungspreis von 206,58 Dollar je Aktie ermöglichen. Bei vollständiger Ausübung wären die Warrants etwa 12,18 Milliarden Dollar wert. Die vollständige Erdienung hängt davon ab, dass Google über rund sieben Jahre hinweg bis zum Geschäftsjahr 2033 insgesamt 120 Milliarden Dollar bei Marvell beschafft. Die Kopplung von Aktien-Warrants an Beschaffungsverpflichtungen ist zu einem wiederkehrenden Merkmal der KI-Lieferkette geworden; Ende 2025 gewährte AMD OpenAI Warrants für bis zu 160 Millionen Aktien, die an Meilensteine beim GPU-Einsatz geknüpft sind.

Oppenheimer behielt das Rating Outperform und das Kursziel von 250 Dollar für MRVL bei. Das Institut sagte, Broadcom bleibe Googles primärer TPU-Partner, während Marvell und MediaTek sich voraussichtlich auf Produkte der nächsten Generation konzentrierten.

Wall-Street-Reaktion

Der Stifel-Analyst Tore Svanberg bekräftigte sein Buy-Rating und sein Kursziel von 350 Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von rund 47,5% gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert. Er sagte, die Google-Partnerschaft zeige „signifikanten Fortschritt und erhebliches Wachstum“ im kundenspezifischen Halbleitergeschäft von Marvell.

Svanberg beobachtet Marvells Custom-Sparte auf Anzeichen von XPU-Attach-Dynamik, ein Begriff für kundenspezifische Halbleiter, die mit KI-Infrastruktur verknüpft sind. Er sieht in der Google-Vereinbarung eine Bestätigung dafür, dass wesentliche Fortschritte erzielt werden.

Auch William-Blair-Analyst Sebastien Naji hielt an seinem Buy-Rating fest. Er erwartet, dass die Vereinbarung Marvells Rolle in Googles KI-TPU-Programmen bis zum Geschäftsjahr 2033 ausweiten könnte und dabei Einnahmen aus den Bereichen KI-Halbleiter, Rechenleistung und Speicher beiträgt.

Naji hob die Warrant-Struktur als Hinweis auf robuste langfristige Umsatzchancen hervor und sagte, sie gebe Google zusätzlichen Anreiz, die Beziehung zu Marvell zu vertiefen.

UBS erhöhte sein Kursziel auf 310 Dollar und behielt die Buy-Einstufung bei. Barclays bekräftigte das Overweight-Rating und ein Kursziel von 275 Dollar und schätzte, dass der Deal bei vollständiger Ausübung der Warrants jährlich etwa 18,5 Milliarden Dollar an zusätzlichen Einnahmen und 6,15 Dollar je Aktie beitragen könnte.

JPMorgan hielt an der Overweight-Einstufung mit einem Kursziel von 240 Dollar fest, und Raymond James bestätigte Strong Buy mit einem Ziel von 235 Dollar.

Ausblick für MRVL

Oppenheimer erwartet, dass die Partnerschaft die Prognose des Managements stützen wird, wonach sich der Umsatz mit kundenspezifischen KI-Chips im kommenden Jahr auf mehr als 4 Milliarden Dollar verdoppeln und bis 2028 über 10 Milliarden Dollar steigen wird.

Marvell meldete in den vergangenen zwölf Monaten ein Umsatzwachstum von 34%, angetrieben durch das Geschäft mit künstlicher Intelligenz. Rechenzentrums-Silizium ist bei zunehmenden Ausgaben für hyperskalierte KI-Infrastruktur zum größten Geschäft des Unternehmens geworden.

Das Unternehmen wird am Donnerstag, den 27. August 2026, seine Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 vorlegen. Der Bericht dürfte einen ersten Hinweis darauf geben, wie die Google-Vereinbarung in den Ausblick des Managements einfließt.

Die Konsensbewertung der Street für MRVL bleibt Strong Buy, gestützt auf 23 Buy- und fünf Hold-Ratings aus den vergangenen drei Monaten. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 274,04 Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von 15,5% gegenüber dem aktuellen Handelsniveau bedeutet.