Die Aktien von Marvell Technology, Inc. (MRVL) gaben um 6,35 % auf 183,93 USD nach, nachdem das Unternehmen seine rund 115 Milliarden US-Dollar schwere Übernahme von Lumentum ankündigte. Im Sitzungsverlauf verlor die Aktie 12,47 USD und setzte damit ihren Rückfall unter das Niveau von 196,40 USD fort. Da die Transaktion vollständig in Marvell-Aktien strukturiert ist, wird der Headline-Wert von 115 Milliarden US-Dollar bis zum Abschluss mit dem Marvell-Kurs schwanken, womit die Aktienentwicklung des Käufers direkt relevant für die Gegenleistung ist, die Lumentum-Aktionäre letztlich erhalten. Die Vereinbarung in reinen Aktien markiert eine bedeutende Ausweitung von Marvells Position im Markt für KI-Infrastruktur.

Transaktionsbedingungen und Eigentumsstruktur

Marvell gab eine verbindliche Vereinbarung zur Übernahme von Lumentum durch eine Transaktion in reinen Aktien im Wert von rund 115 Milliarden US-Dollar bekannt. Im Rahmen der Vereinbarung erhalten Lumentum-Aktionäre 4,500 Marvell-Aktien je gehaltener Lumentum-Aktie. Das Umtauschverhältnis bewertet jede Lumentum-Aktie mit rund 1.132 USD und stellt einen Aufschlag von 23,9 % dar. Dieser Aufschlag basiert auf den unbeeinflussten Schlusskursen der beiden Unternehmen vom 28. Oktober 2026 – einem Datum, das vor der Marktspekulation über eine mögliche Übernahme zwischen den beiden Halbleiterunternehmen lag. Da kein Bargeld fließt, wird sich der Wert je Aktie, den Lumentum-Aktionäre bei Abschluss erzielen, nach dem Marvell-Kurs an diesem Tag richten und nicht an der Zahl vom Ankündigungstag festgeschrieben sein.

Nach Abschluss werden bestehende Marvell-Aktionäre rund 67 % des kombinierten Unternehmens halten, während Lumentum-Aktionäre die verbleibenden 33 % auf vollständig verwässerter Basis erhalten. Diese Aufteilung spiegelt die Verwässerung wider, die aktuelle Marvell-Aktionäre im Gegenzug für die Ergänzung von Lumentums optischem Portfolio ohne Barauszahlung hinnehmen. Marvell-Vorsitzender und CEO Matt Murphy wird das kombinierte Unternehmen auch nach Abschluss führen. Darüber hinaus werden drei Lumentum-Direktoren, darunter CEO Michael Hurlston, dem siebenköpfigen Board von Marvell beitreten.

Ausbau der KI-Infrastruktur als strategische Begründung

Die Übernahme zielt auf die wachsende Nachfrage nach optischer Konnektivität in der KI-Infrastruktur. Mit dem Ausbau von KI-Systemen benötigen Rechenzentren schnellere Verbindungen und größere Bandbreiten, um zunehmend komplexe Rechenarchitekturen zu unterstützen. Bei den von KI-Clustern geforderten Datenraten beschränken sich Kupferverbindungen in der Regel auf kurze Distanzen, weshalb der Datenverkehr zwischen Racks und zwischen Standorten zunehmend über Glasfaserverbindungen läuft. Folglich setzt die Branche ihren Wandel von traditionellen Kupferverbindungen hin zu fortschrittlichen optischen Technologien fort.

Marvell bringt Expertise in elektrischen und optischen Interconnects, Netzwerk-Switching, kundenspezifischen Prozessoren und fortschrittlichen Halbleitertechnologien mit. Lumentum steuert leistungsstarke Laser, optische Transceiver und optische Circuit-Switching-Fähigkeiten bei. Seine spezialisierten Fertigungsbetriebe bieten zudem Know-how bei Compound-Halbleitern, einschließlich Indiumphosphid.

Gemeinsam wollen die Unternehmen integrierte Konnektivitätslösungen entlang der gesamten KI-Infrastruktur-Lieferkette entwickeln. Ihre kombinierten Technologien werden Verbindungen zwischen verteilten Rechenzentren und fortschrittlichen Halbleiterpaketen abdecken. Darüber hinaus zielt die Integration auf eine Verbesserung von Bandbreite, Rechenleistung und Energieeffizienz ab.

Marktmöglichkeit von 550 Milliarden US-Dollar und Transaktionszeitplan

Das kombinierte Unternehmen erwartet, eine Gesamtnachfrage von rund 550 Milliarden US-Dollar adressieren zu können. Die Transaktion bietet projizierte jährliche Kostensynergien von mehr als 1 Milliarde US-Dollar. Marvell erwartet zudem, dass die Übernahme das langfristige Umsatzwachstum und die Operativen Margen verbessert. Die Vereinbarung geht von einer Akkretion beim nicht-GAAP-Gewinn je Aktie von Marvell im ersten Jahr nach Abschluss aus.

Allerdings müssen die Aktionäre beider Unternehmen der Transaktion vor dem Abschluss zustimmen. Auch behördliche Genehmigungen und weitere übliche Abschlussbedingungen sind noch erforderlich. Die Unternehmen erwarten den Abschluss der Übernahme im ersten Halbjahr des Kalenderjahres 2028. Bis diese Bedingungen erfüllt sind, werden Marvell und Lumentum als getrennte börsennotierte Unternehmen weiterarbeiten, wobei die Aktionärsabstimmungen und behördlichen Prüfungen die wichtigsten Meilensteine zwischen Ankündigung und Abschluss darstellen.

Separat meldete Marvell vorläufige Umsatzzahlen für das dritte Fiskalquartal 2027 im Rahmen ihrer zuvor veröffentlichten Prognose. Das Unternehmen hielt den Mittelpunkt seiner Umsatzprognose bei und verengte die erwartete Spanne von ursprünglich 5 % auf plus/minus 2 %. Die engere Bandbreite liefert eine verlässlichere kurzfristige Referenz für Marvells eigenständige Entwicklung während der langen Zeitspanne bis zum möglichen Abschluss der Übernahme.