Der Bitcoin-Miner MARA Holdings verzeichnete einen deutlichen Anstieg des Quartalsgewinns, obwohl das Kern-Mining-Geschäft schrumpfte, wie aus dem Quartalsbericht hervorgeht. Das Unternehmen wies für das dritte Quartal 2026 einen dem Stammkapital zurechenbaren Nettogewinn von 634,4 Millionen Dollar aus, nach 123,1 Millionen Dollar im Vorjahr, während der Gesamtumsatz um 35 % auf 164,2 Millionen Dollar fiel. Begleitet wurden die Ergebnisse von einem größeren Bitcoin-Verkauf nach Quartalsende zur Schuldenabbau.

MARA verkauft 13.597 BTC zur Tilgung von 750 Millionen Dollar an Krediten

In einem nach Quartalsende offengelegten Schritt verkaufte MARA 13.597 BTC zu einem Preis von 81.039 Dollar pro Coin und erzielte Erlöse von rund 1,1 Milliarden Dollar. Das Unternehmen verwendete 750 Millionen Dollar dieser Erlöse zur Rückzahlung aller Bitcoin-besicherten Kredite. Durch die Begleichung der Finanzierungen konnte MARA die 17.477 BTC zurückerhalten, die als Sicherheit verpfändet waren.

Die Rückzahlung senkt MARAs Verbindlichkeiten und beseitigt die Sicherheitenanforderungen der getilgten Kredite, hinterlässt dem Unternehmen jedoch auch einen kleineren Bitcoin-Bestand als es sonst hätte. Da alle Bitcoin-besicherten Kredite nun getilgt sind, ist keine der verbleibenden Verbindlichkeiten durch verpfändete Coins besichert. Laut dem Form-10-Q-Bericht sind diese Transaktionen Teil des umfassenderen Managements von Schulden, Liquidität und Kryptowährungsbeständen des Unternehmens.

Zum 30. September hielt MARA 34.012 BTC, ein Rückgang von 36 % im Jahresvergleich, und schürfte im Quartal 2.247 BTC, ein Anstieg von 5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Verkauf fand nach diesem Datum statt, daher ist die Saldo zum 30. September nicht die später gemeldeten 13.597 BTC enthalten. Basierend auf diesen Zahlen verbleiben nach dem Verkauf rund 20.415 BTC im Bestand – vor Anrechnung der seit Quartalsende geschürften Coins – ein Wert, der sich in künftigen Bilanzangaben des Unternehmens zeigen wird.

Fair-Value-Gewinne gleichen schwächere Mining-Einnahmen aus

Der Gewinnsprung wurde in erster Linie durch nicht zahlungswirksame Posten getrieben. MARA erfasste faire Wertsteigerungen von über 885 Millionen Dollar im Zusammenhang mit digitalen Assets und Bitcoin-Forderungen – Gewinne, die keinen durch Mining erwirtschafteten Cashflow darstellen.

Die operativen Ergebnisse entwickelten sich entgegengesetzt. Die Mining-Einnahmen sanken um 34 % auf 159 Millionen Dollar, die Block-Reward-Einnahmen fielen um 37 %, sodass der Gesamtumsatz bei 164,2 Millionen Dollar lag, gegenüber 252,6 Millionen Dollar im Vorjahresquartal. Der gestiegene Bitcoin-Output konnte den Rückgang der Einnahmen aus dem Kern-Mining-Geschäft nicht ausgleichen.

Die Ergebnisse unterstreichen, warum die ausgewiesenen Gewinne von Mining-Unternehmen stark von ihrer operativen Performance abweichen können: Bitcoin-Preisbewegungen können den ausgewiesenen Wert der Bestände erhöhen oder senken, während die Mining-Einnahmen von Produktion, Netzwerkbedingungen und Coin-Preisen abhängen. Investoren müssen daher operative Erträge und nicht zahlungswirksame Bewertungsänderungen getrennt betrachten.

MARA expandiert in KI-Infrastruktur jenseits des Bitcoin-Minings

MARA richtet seine Energie-Assets und Rechenzentren auf Workloads im Bereich künstliche Intelligenz und Hochleistungsrechnen aus. Das Unternehmen baut gemeinsam mit seiner Tochterfirma Exaion und Starwood Digital Ventures KI-Infrastruktur auf und hält am Bitcoin-Mining als Kernbestandteil seines Geschäfts angesichts wachsender weltweiter Nachfrage fest.

„Hierbei geht es um viel mehr als die Monetarisierung von Energiekapazität“, sagte Vorstandsvorsitzender Fred Thiel in seinem quartalsweisen Shareholder-Brief. „Wir werden unseren Fokus auf Infrastruktur und Rechenleistung verlagern und letztlich eine End-to-End-Cloud-Lösung anbieten.“

MARA gab an, dass die nächsten Prioritäten die Sicherung von Kundenleasingverträgen und die Erwirtschaftung freier Cashflows aus der Infrastrukturplattform sind, wobei Mining-Kapazitäten, Energie-Ressourcen und Partnerschaften genutzt werden sollen, um bessere Erträge aus den Energie-Assets zu generieren. Fortschritte auf beiden Fronten – unterzeichnete Leasingverträge und positiver freier Cashflow – werden in den Quartalsberichten des Unternehmens nachvollziehbar sein. Das Unternehmen hat zudem seit Jahresbeginn seine Gesamtschulden um 37 % auf 1,4 Milliarden Dollar gesenkt.

Steigende Kosten belasten Bitcoin-Miner

MARA Quartalsergebnisse spiegeln eine breitere Belastung der Bitcoin-Mining-Branche wider. HIVE Digital Technologies beispielsweise steigerte die Produktion, während die Einnahmen angesichts fallender Bitcoin-Preise sanken: HIVE produzierte 1.070 BTC, ein Anstieg von 49 % gegenüber dem Vorquartal, während die Mining-Einnahmen im Zeitraum um 7,4 % auf 76 Millionen Dollar fielen.

Höhere Energie- und Ausrüstungskosten erhöhten bei beiden Unternehmen den Druck. MARAs Einkaufskosten für Energie stiegen um 12 % auf 48,1 Millionen Dollar; zudem fiel eine Wertminderung von 12 Millionen Dollar auf Mining-Ausrüstung an. HIVE Digital verzeichnete einen Anstieg der Stromkosten um 20 % auf 45,6 Millionen Dollar sowie eine Wertminderung von 31,2 Millionen Dollar auf Mining-Ausrüstung. Anders als Stromrechnungen sind Wertminderungen nicht zahlungswirksame Buchungsposten, die den Buchwert der Mining-Ausrüstung abschreiben, rather than laufende Ausgaben darstellen.

Diese Wirtschaftlichkeit erklärt, warum Miner Einnahmen aus Rechenzentren und Computing-Diensten anstreben. Core Scientific plant, das Bitcoin-Mining vor Jahresende einzustellen und sich auf KI-Infrastruktur zu konzentrieren, während HIVE Digital Technologies und MARA das Mining fortsetzen und ihre Rechenkapazitäten ausbauen. Der geplante Ausstieg von Core Scientific vor Jahresende wird einen kurzfristigen Maßstab dafür liefern, wie schnell dieser Wandel voranschreitet.

Primäre Quellen und Referenzen

• MARA Holdings Form 10-Q, SEC EDGAR
• MARA Holdings Q3 2026 filing via Investor Relations
• MARA Q3 2026 Shareholder Letter (PDF)
• MARA Q3 2026 Earnings Presentation (PDF)
• Verwandte X-Posts: BitcoinArchive on X · Wall St Engine on X
• Quelle: Tron Weekly