Die Lennar Corporation (LEN) schloss den Handel am Montag bei 74,44 USD, 7 % im Minus und auf einem neuen 52-Wochen-Tief. Der Rückgang erfolgte, obwohl ein neuer regulatorischer Filing zeigte, dass Berkshire Hathaway, der von Warren Buffett kontrollierte Konzern, weitere 192,6 Millionen USD in den Ausbau seiner Beteiligung am Homebuilder investiert hat.

Berkshire kontrolliert nun rund 12 % von Lennar, eine Position im Wert von nahezu 2,2 Milliarden USD. Das ist mehr als das Doppelte dessen, was das Unternehmen zum Ende des zweiten Quartals hielt – ein bemerkenswerter Kontrast: Die Wall Street hat die Lennar-Aktie abgestraft, während Berkshire weiter gekauft hat.

Berkshire dehnt seine Kaufserie aus

Ein neuer Form-4-Filing – das SEC-Dokument, mit dem Insider und Aktionäre mit mehr als 10 % Unternehmensanteilen Aktientransaktionen offenlegen – zeigt, dass Berkshire am Donnerstag und Freitag, dem 1. und 2. Oktober, 2,4 Millionen zusätzliche Lennar-Aktien erwarb. Die Käufe beliefen sich auf insgesamt 192,6 Millionen USD und umfassten sowohl Class-A- auch Class-B-Aktien.

Der Kauf erfolgte kontinuierlich. Am 1. Oktober erwarb Berkshire 705.690 Class-A-Aktien zu gewichteten Durchschnittspreisen zwischen 79,49 und 81,46 USD sowie am selben Tag 4.852 Class-B-Aktien. Der 2. Oktober brachte noch mehr Aktivität: Berkshire kaufte 1.655.866 Class-A-Aktien zu gewichteten Durchschnittskursen zwischen 78,37 und 81,90 USD sowie weitere 10.176 Class-B-Aktien.

Insgesamt halten Berkshires Tochtergesellschaften nun 28,4 Millionen Class-A-Aktien und 568.028 Class-B-Aktien. Warren Buffett ist der beherrschende Aktionär von Berkshire, lehnt jedoch eine persönliche wirtschaftliche Berechtigung an den Holdings des Unternehmens über seine eigene finanzielle Beteiligung hinaus ab.

Warum die Lennar-Aktie verkaufte

Der Rückschlag am Montag kam nicht zufällig. Ein Bericht von Hunterbrook, einem Medien- und Investmentunternehmen, warf Fragen zu Lennars Beziehung zu Millrose Properties auf, dem Land-Banking-Unternehmen, das Lennar 2025 ausgegliedert hatte. Land Banking bezeichnet im weitesten Sinne die Praxis, Land oder fertige Grundstücke für den künftigen Häuserbau zu erwerben und zu halten – eine Struktur, mit der Bauträger die Landkosten von der eigenen Bilanz verlagern.

Lance Lambert von ResiClub beleuchtete diese Dynamik in einem Beitrag auf X:

Warren Buffett's successor makes third big housing market bet this year—now owning around 11% of Lennar

Wall Street has punished Lennar's stock

As the stock slid further this past quarter, Berkshire bought even more

My latest for @ResiClub_HQ : pic.twitter.com/UgGn9HUjfm

— Lance Lambert (@NewsLambert) October 6, 2026

Hunterbrook behauptet, Lennar habe mehr als 700 Häuser an Millrose verkauft, die anschließend vermietet werden. Dem Bericht zufolge habe Millrose für diese Häuser mehr gezahlt als ein typischer privater Käufer. Beide Unternehmen lehnten eine Stellungnahme ab, als der Bericht erstmals kursierte. Dieses Schweigen half der Aktie nicht.

Berkshire hat nicht erklärt, ob es am Montag selbst weitergekauft hat. Da es mehr als 10 % von Lennar besitzt, hat es zwei Werktage Zeit, neue Käufe offenzulegen; ein Filing vom Montag müsste also bis Mittwoch eingehen. Jede Offenlegung – oder deren Ausbleiben – bis zu dieser Frist wird der nächste harte Datenpunkt dazu sein, ob Berkshire den Rückgang zum Kauf genutzt hat.

Der Hintergrund der Geschäftszahlen

Der Kursverfall fand nicht im Vakuum statt. Lennars für das dritte Geschäftsquartal verfehlten die Erwartungen in beiden Kategorien. Der bereinigte Gewinn lag bei 1,23 USD je Aktie gegenüber einer Schätzung von 1,29 USD, und der Umsatz erreichte 8,05 Milliarden USD statt der erwarteten 8,31 Milliarden USD. Auch die Neubestellungen gingen im Vorjahresvergleich zurück – ein Zeichen dafür, dass die Wohneigentumsnachfrage nachgelassen hat.

Die Wall Street hat dies zur Kenntnis genommen. Morgan Stanley startete die Berichterstattung mit einer Underweight-Einstufung und einem Kursziel von 65 USD und verwies auf Margendruck. Raymond James hielt seine Underperform-Empfehlung aufrecht und verwies auf Lennars Entscheidung, die Produktionsmengen konstant zu halten, während die Hypothekenzinsen schwanken. Truist blieb bei einer Hold-Einstufung und einem Kursziel von 75 USD. Citizens beließ es bei einer Market-Perform-Einstufung, wies jedoch darauf hin, dass die Anreizzinsen leicht gesunken seien – ein kleiner Lichtblick.

Zusammengefasst zeigen die Einschätzungen die Kernspannung für Homebuilder in einem schwächeren Markt: Konstante Produktionsmengen sichern Größenordnung und Marktpräsenz, belasten aber die Margen, während Anreize – statt der zugrunde liegenden Nachfrage – einen größeren Teil der Verkäufe tragen.

Lennar setzt weiterhin auf Rückkäufe, Dividenden und Schuldentilgung, um die Aktionäre zufriedenzustellen. Berkshires Kaufserie hat dem Konzern derweil buchhalterische Verluste eingebracht, zumal der Montagschluss den tiefsten Stand der Aktie seit 2022 markierte.

Berkshires Wohnimmobilien-Wetten gehen über Lennar hinaus

Berkshires Wetten auf den Häuserbau beschränken sich nicht auf Lennar. Laut ResiClub stellt die Lennar-Position die dritte große Wohnmarkt-Wette des Unternehmens in diesem Jahr dar. Der Konzern besitzt zudem Clayton Homes und übernahm Taylor Morrison im Juli für 8,5 Milliarden USD. Zusammen ergeben diese Schritte eine vielschichtige Wette auf den US-Wohnungsmarkt – ausgerechnet in dem Moment, in dem die Lennar-Aktie auf ihrem niedrigsten Stand seit 2022 notiert.

Einige Berkshire-Beobachter vermuten, dass Portfolio-Manager Ted Weschler, der rund 6 % des Aktienbuchs des Unternehmens im Wert von 350 Milliarden USD verwaltet, hinter den Lennar-Transaktionen steckt. Weschler berichtet an CEO Greg Abel.