Koko Networks (UK) Limited, der britische Arm des insolventen kenianischen Unternehmens für sauberes Kochen Koko Networks, hat keinen Käufer für seine Carbon Credits zu einem fairen Preis gefunden, sodass die Gläubiger nur mit einer geringen oder keiner Rückzahlung rechnen können, während das Unternehmen abgewickelt wird.

Die Schwierigkeiten des Unternehmens begannen in Kenia, wo Koko Networks Limited — das operativ tätige Unternehmen, das mehr als eine Million Haushalte mit subventioniertem Kochbrennstoff versorgte — im Januar mehr als 700 Mitarbeiter entließ und am 1. Februar in die Insolvenzverwaltung ging. Die kenianische Regierung hatte sich geweigert, den Letter of Authorisation auszustellen, der für den Verkauf von Carbon Credits an internationale Compliance-Märkte erforderlich ist, und damit eine Einnahmequelle gestrichen, die dazu beigetragen hatte, den Brennstoff erschwinglich zu halten. Carbon Credits stehen für überprüfte Emissionsminderungen oder -entfernungen von Treibhausgasen und werden entweder an staatlich regulierten Compliance-Märkten oder an Käufer auf freiwilligen Märkten verkauft.

Die Carbon Credits sind der Hauptwert der britischen Gesellschaft, da Koko Networks (UK) Limited die Credits verkaufte und Schulden des gesamten Konzerns garantierte. Ohne einen Verkauf erwarten die FirstRand Bank, der 60 Millionen Dollar geschuldet werden, sowie weitere ungesicherte Gläubiger mit insgesamt rund 126 Millionen Pfund (167 Millionen Dollar) keine Rückzahlung. Die Insolvenzverwaltung selbst wird voraussichtlich nahezu 880.000 Pfund (1,16 Millionen Dollar) kosten, ohne die Honorare der Insolvenzverwalter.

„Wir erwarten nicht, dass die Bank (FirstRand) aus dem Vermögen des Unternehmens in vollem Umfang zurückbezahlt wird“, erklärte PwC, die am 19. Februar zum Insolvenzverwalter von Koko Networks (UK) Limited bestellte Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, in einem Zwischenbericht vom 17. September. Die Insolvenzverwaltung ist ein britisches Insolvenzverfahren, bei dem ein Unternehmen der Kontrolle eines zugelassenen Insolvenzpraktikers unterstellt wird, der das bestmögliche Ergebnis für die Gläubiger erzielen soll — sei es durch den Verkauf des Geschäfts und seines Vermögens oder durch eine geordnete Abwicklung.

Verkaufsprozess bringt Angebote, keines ausreichend

Der Verkaufsprozess begann am 17. Juli, als PwC begann, Kokos Vermögenswerte im Rahmen der Insolvenzverfahren zu vermarkten. Zunächst wurden Käufer für das breitere Geschäft gesucht, einschließlich Technologie, Produktionsbetrieben und der Brennstoffvertriebsplattform, in Transaktionen im Wert von mehr als 15 Millionen Dollar.

Dem Bericht zufolge führte PwC Gespräche mit drei potenziellen Käufern und fünf Maklern, bevor ein Makler mit der Vermarktung der Carbon Credits beauftragt wurde. Inzwischen sind Angebote eingegangen, doch die Insolvenzverwalter erklärten, sie hätten „nicht den Eindruck, dass diese Angebote einen aussagekräftigen Ertrag für die Masse generieren würden“. PwC wird die Credits weiterhin vermarkten.

Der Bericht gab nicht bekannt, wie viele Credits Koko hält, um welche Art es sich handelt oder welchen Wert sie in den Büchern des Unternehmens haben.

Gläubiger finanzieren die Abwicklung

Da kaum Geld hereinkommt, finanzieren die Gläubiger die Schließung. Koko UK erhielt in diesem Zeitraum rund 659.000 Dollar von den Insolvenzverwaltern des kenianischen Geschäfts, wobei das Geld laut Bericht von bestimmten Gläubigern im Rahmen einer weiter gefassten Konzernvereinbarung stammt.

Die Finanzierung ist verzinst und wird als Verwaltungskosten behandelt, was bedeutet, dass sie vor den ungesicherten Gläubigern — jenen ohne Sicherheiten an Unternehmensvermögen — zurückgezahlt werden muss.

Die Insolvenzverwalter rechnen mit Gesamtkosten von rund 880.000 Pfund (1,19 Millionen Dollar) vor ihren eigenen Honoraren. Die größten Ausgaben sind Anwaltskosten, angeführt von DLA Piper UK, der Kanzlei, die in dem Fall berät.

Die Gläubiger sollen zudem der Zustimmung zu rund 181.000 Pfund (245.000 Dollar) an unbezahlten Kosten aus der Zeit vor der Bestellung zustimmen, der Großteil davon PwCs eigene Arbeitszeit. Das Honorar der Firma wurde noch nicht genehmigt.

Im Vergleich zu dieser Rechnung gibt es sehr wenig zurückzuholen: Das Unternehmen verfügt über weniger als 280.000 Pfund (379.000 Dollar) in bar. Kokos größte Forderung — eine Schuld von rund 1,1 Millionen Pfund (1,49 Millionen Dollar) von Koko Rwanda, dem ruandischen Geschäft des Konzerns wird voraussichtlich nicht zurückgezahlt, da dieses Unternehmen selbst zahlungsunfähig ist.

Der größte Gläubiger ist die FirstRand Bank, handelnd über ihre Sparte Rand Merchant Bank, das Investmentbanking-Arm des südafrikanischen Kreditinstituts. Die Sicherheiten der Bank decken die Hauptwerte des Unternehmens nicht ab, sodass die Insolvenzverwalter keine Rückzahlung erwarten. Auch andere ungesicherte Gläubiger werden voraussichtlich nichts erhalten, ebenso wie His Majesty’s Revenue and Customs (HMRC), die britische Steuerbehörde.

Die Insolvenzverwalter prüfen außerdem mögliche rechtliche Ansprüche gemeinsam mit ihren Pendants in Kenia und der Mauritius-Gesellschaft des Konzerns und suchen externe Finanzierung, um diese zu verfolgen. Der Bericht nannte nicht, gegen wen diese Ansprüche gerichtet wären. Er warnt, dass bei einer Verfolgung der Ansprüche „erhebliche Kosten entstehen“ würden, die über die aktuellen Schätzungen hinausgehen.

Ein gescheitertes Carbon-Credit-Modell

Koko Networks wurde 2014 als Unternehmen für sauberes Kochen gegründet und hatte zum Ziel, Holzkohle und andere umweltschädliche Brennstoffe durch subventionierten Bioethanol-Kochbrennstoff zu ersetzen. Das Unternehmen verkaufte den Brennstoff an rund 1,3 Millionen kenianische Haushalte und verließ sich auf Einnahmen aus Carbon Credits, um die Preise niedrig zu halten.

Das kenianische operative Unternehmen, Koko Networks Limited, trat am 1. Februar in die Insolvenzverwaltung, nachdem die Regierung sich geweigert hatte, die für den Verkauf von Credits an internationale Compliance-Märkte erforderlichen Genehmigungsschreiben auszustellen. Das britische Unternehmen, das die in Kenia erzeugten Credits vermarktete, ging am 19. Februar in die Insolvenzverwaltung.

PwC erwartet, seinen nächsten Bericht in etwa sechs Monaten oder früher, nämlich mit Abschluss der Insolvenzverwaltung, vorzulegen. Bis dahin hängen die Aussichten auf Rückzahlungen an die Gläubiger von der fortgesetzten Vermarktung der Carbon Credits ab — und davon, ob die von den Insolvenzverwaltern geprüften rechtlichen Ansprüche, für die der Bericht erhebliche Kosten in Aussicht stellt, eine externe Finanzierung erhalten.