Ein unabhängiger Finanzökonom hat sich mit Kalshi zusammengeschlossen, um ein neues KI-Tool auf Basis der Prognosemarkt-Börse zu entwickeln, das kleinen Unternehmen helfen soll, sich gegen alles von schlechtem Wetter bis zu Wahlschocks abzusichern – ohne eine Wall-Street-Bank beauftragen zu müssen.

Das Tool namens Blanket wurde heimlich im Stealth-Modus unter tryblanket.app gestartet und geht diese Woche öffentlich live, wie aus Unterlagen hervorgeht, die Fortune exklusiv vorliegen, sowie aus einem Interview mit dem Mitgründer Lauris Zminsky, einem in London ansässigen Gründer, der sich auf seinem X-Konto als „forward deployed philosopher“ bezeichnet und dort erklärt, er wolle „markets for all priceable states of the world“.

Blanket ist „powered by Kalshi“, was bedeutet, dass Nutzer zu den von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulierten Prognosemärkten von Kalshi weitergeleitet werden. Entwickelt und im Eigentum von Zminsky steht es jedoch selbst, der nicht für das Unternehmen arbeitet. Kalshi gilt als die erste Börse, die von der CFTC dafür zugelassen wurde, Eventkontrakte – also an reale Ereignisse gekoppelte binäre Optionen – als vollständig regulierte Derivate zu listen. Dieser Status unterscheidet das Unternehmen von Offshore-Prognosemarkt-Plattformen, die ebenfalls regulatorisch geprüft wurden.

Zminsky, ein ehemaliger Gründer im Consumer-Fintech-Bereich und ausgebildeter Finanzökonom, sagte, er habe Ende des vergangenen Jahres begonnen, mit Kalshis Eventkontrakten zu experimentieren, um zu zeigen, dass Prognosemärkte über reine Spekulation hinaus einen „echten, dauerhaften wirtschaftlichen Nutzen“ haben könnten. Sein erstes Projekt, gemeinsam mit einem Kalshi-Mitarbeiter entwickelt, zielt darauf ab, Risikofaktoren von S&P-500-Unternehmen mit bestehenden Kalshi-Märkten zu verknüpfen. Blanket sei, so sagt er, die Self-Service-Fortentwicklung dieser Idee – für den Mittelstand statt für den S&P. Zminsky sagte Fortune, er arbeite wegen überlappender sozialer Kreise häufig mit Kalshi zusammen: „Eine Menge meiner Freunde … arbeiten tatsächlich bei Kalshi und machen dort viele großartige Sachen.“ Ob er eines Tages ins Unternehmen wechseln könnte, wollte er nicht klar beantworten.

Nachdem Kalshi im Mai eine Aktion mit Sportbars gestartet hatte, kam Zminsky laut eigener Aussage auf eine Idee: „Was wäre, wenn man das noch eine Stufe weiter treiben und ein Tool bauen könnte, das nicht nur vermutlich für das Kalshi-Team und seine Vorhaben nützlich ist – also für die Skalierung ihrer S&P-basierten Absicherungsinitiative –, sondern ein Self-Service-Tool, bei dem jeder mitmachen kann, der ein kleines Unternehmen besitzt?“ Mit einem einfachen Prompt könne ein Reasoning-Engine-Ansatz kleinen Unternehmen helfen zu erkennen, welche Kalshi-Märkte eine Promotion unterstützen oder gegen ein zentrales Geschäftsrisiko absichern könnten.

Das werde zwar womöglich nicht transformativ dafür sein, wie kleine Unternehmen arbeiten, warnte Zminsky, „aber man kann definitiv viele Ihrer Bilanzrisiken entschärfen“, wenn man die richtigen Märkte findet und die Einsätze korrekt dimensioniert.

So funktioniert Blanket

Blankets Ansatz ist einfach: Ein Barbesitzer, Betreiber einer Wäscherei oder ein regionales Restaurant trägt ein konkretes Problem ein – Hurrikansaison in Florida, stark steigende Kraftstoffpreise, ein ungewöhnlich warmer Winter – und die KI-„Reasoning-Engine“ schlägt konkrete Ja/Nein-Märkte auf Kalshi vor, die dieses Risiko ausgleichen könnten, falls das negative Ereignis eintritt. Viele dieser Risiken fallen in Lücken, die traditionelle gewerbliche Versicherungen entweder gar nicht abdecken – etwa geringeren Kundenverkehr durch ungewöhnliches Wetter – oder so teuer bepreisen, dass sie für kleine Betreiber kaum vertretbar sind.

Entscheidend ist: Blanket ist keine Handels-App.

„Man kann keinen Trade ausführen. Es fließt über diese Anwendung oder dieses System überhaupt kein Geld“, sagte Zminsky. „Es ist ein Reasoning-Tool. Es ist ein Discovery-Tool, das einen zu Kalshi führt.“ Sobald ein Nutzer weiterklickt, finden Ausführung, Compliance und Kundenprüfung auf Kalshis Seite statt, wo die Börse als staatlich regulierter Eventkontrakt-Handelsplatz agiert. Ein Kalshi-Sprecher sagte Fortune, Blanket sei ein vollständig externes Projekt, das lediglich öffentliche Kalshi-Kontrakte verweise, und das Compliance-Team von Kalshi sei an der Entwicklung nicht beteiligt gewesen.

Anschließend sprachen Zminsky und ich über seinen X-Essay aus dem Jahr 2025 zu seiner Theorie der „hypergamblification“.

Haben Prognosemärkte etwas Neues geschaffen – oder ein tiefes menschliches Bedürfnis angesprochen?

Kalshi, 2018 gegründet, setzt stark auf Absicherung als Antwort auf Kritiker, die Prognosemärkte als nichts weiter als legalisiertes Glücksspiel ansehen. Auf der eigenen Marketingseite zeigt das Unternehmen Bars, Restaurants und Konsummarken, die sich gegen Ereignisse absichern – etwa Wetterrisiken für Eisdielen oder Rückerstattungen im Zusammenhang mit Knicks-Spielen. Utopia Bagels war nach der von Trump besuchten Niederlage in Spiel 3 der NBA Finals vermutlich von Gratis-Bagels verschont.

Nicolas Hull, der bei Kalshi die Absicherung kleiner Unternehmen verantwortet (LinkedIn), arbeitet bereits seit einiger Zeit im Hintergrund mit Firmen zusammen, die solche Strategien nutzen. Blanket soll ihnen – und Tausenden ähnlicher Unternehmen – einen Einstieg ermöglichen, ohne dass ein Verkaufsgespräch nötig ist.

„SMBs [small and medium-size businesses] wenden sich an Kalshi, um sich gegen die reale Welt abzusichern“, sagte Hull Fortune. „Ob es die finanziellen Folgen von Wetteranomalien, großen Sportturnieren oder Fracht- und Zollvolatilität sind – Unternehmer nutzen unsere Plattform, um ihre Margen zu schützen.“ Er bezeichnete dies als ein „massives Wachstumssegment“ für Kalshi und sagte, er erwarte, dass es weiter wachsen werde, wenn mehr Unternehmen diese „innovative Möglichkeit entdecken, Kosten auszugleichen und Unsicherheit zu managen“.

Zminsky argumentierte, die Technologie sei weniger exotisch, als sie klinge – dem Wesen nach ähnlich wie die undurchsichtigen Derivate, die 2008 zum Zusammenbruch der Wall Street beigetragen hätten, aber grundsätzlich sicherer. Zugeschaltet aus Londons grünem Stadtteil Kensington, zog er einen Vergleich zum nahegelegenen Lloyd’s of London, das Ende des 17. Jahrhunderts als eine Art Absicherungsoperation aus einem Kaffeehaus hervorging, bevor es zu einem Versicherungsgiganten wurde.

Neu sei, dass man diese Schutzmechanismen als Eventkontrakte darstelle, die jeder sehen und bepreisen könne. „Was Prognosemärkte freisetzen, ist die Möglichkeit, kreditderivatähnliche Risiken einzugehen und den Referenzwert zu einem Ereignis zu machen“, sagte Zminsky.

Tatsächlich verglich ein Kalshi-Sprecher die Funktionsweise von Blanket mit dem Versicherungssektor und erklärte, die Empfehlungen von Blanket seien auf Versicherungsanwendungsfälle zugeschnitten. Große „Verluste“ in einem solchen Szenario bedeuten, dass das unerwünschte Ereignis nicht eingetreten ist, während große „Gewinne“ bedeuten, dass es eingetreten ist. „Es geht darum, sicherzustellen, dass Menschen ihr Gesamtrisiko senken, nicht darum, große Gewinne oder große Verluste zu fördern.“

Für Zminsky ist das ein weiterer Weg, wie Werkzeuge, die früher nur den „Masters of the Universe“ von der Wall Street zugänglich waren, heute allen offenstehen: „Man nimmt Instrumente, die zuvor nur bilateral von extrem großen Finanzinstituten gehandelt wurden, und macht sie für ein breiteres [Publikum] zugänglich.“

Was verhindert also bei all dieser demokratisierten Finanzwelt einen Blowup wie 2008? „Regulierung“, sagte Zminsky stolz. Kalshis Kontrakte seien standardisiert, elektronisch gehandelt und von der CFTC überwacht. „Man kann auf Kalshi alles sehen“, sagte er. „Jeder kann den eigentlichen Vertrag öffnen [und] die Regeln lesen.“

Die Spannung der Hypergamblification

Zminskys eigene Schriften weisen jedoch auf eine ungelöste Spannung im Kern von Tools wie Blanket hin: Handelt es sich um nüchterne Risikomanagement-Infrastruktur, oder ist es Teil eines breiteren Wandels, bei dem Spekulation zur Unterhaltung wird?

In einem Artikel vom August 2025 auf X mit dem Titel „Play As Mechanism: An Intro to Hypergamblified Market Design“ argumentierte Zminsky, dass es beim Spielen „im Kern schon immer um Risiko, Spekulation und Dopamin“ gegangen sei – von römischen Würfelspielen und Casinos bis hin zu Sportwetten und dem Öffnen von Pokémon-Packs.

„Das ist kein Fehler“, schrieb er. „Spekulation ist das Feature. Sie macht Spiele klebrig, viral und gemeinschaftlich. Wenn Risiko im Loop ist, wächst die Aufmerksamkeit exponentiell.“ Diese Konvergenz nannte er Hypergamblification – „die Verschmelzung spekulativer, spielähnlicher Mechaniken und finanzieller Spekulation zu einem viralen Unterhaltungs-Substrat“.

In diesem Rahmen sind Prognosemärkte nicht nur Absicherungsinstrumente, sondern Spiele: „Wenn man das Branding weglässt, sind Prognosemärkte ein Spiel. Der Markt ist der Entertainment-Loop; die Auszahlung ist Wahrheit beim Settlement“, schrieb er.

Der Reiz liege darin, dass kleine Pools Retail-Anlegern erlaubten, „die Linie zu bewegen“, und dass „Konsequenz der Inhalt ist“, sagte er – und entwarf damit eine ganz neue Welt demokratisierter, spielerischer Finanzprodukte, in der Spekulation immer weiter angetrieben wird. „Quoten sind Memes“, und Wetten lösen natürlich Gespräche aus, die wiederum weitere Wetten antreiben. „Sie sind dauerhaft, weil sie Spekulation mit Konsequenz und Verbreitung verbinden.“

Diese Sicht passt nur schwer zu Blankets Absicherungsversprechen.

„Das ist wirklich alt“, sagte Zminsky über den Essay. „Ich habe bessere“, fügte er hinzu, bevor er erklärte, dass er „absolut“ nichts mit seiner Arbeit an Blanket zu tun habe. „Ich habe mich bewusst davon entfernt.“

Am Telefon betonte Zminsky sorgfältig, die App sei „nur ein Discovery-Tool“ für die Bilanzen kleiner Unternehmen, durch das kein Geld fließe. Dennoch setzt seine Hypergamblification-These voraus, dass jedes System, das an Märkte angeschlossen ist, sich letztlich wie eine Spielhalle verhält, die an ein Finanzsystem angeschlossen ist – „jeder Automat ein Mikro-Markt, jede Aktion bepreist, jeder neue Spieler fügt dem Loop Liquidität hinzu“.

Der Essay, erklärte Zminsky, habe „mehr damit zu tun, dass meiner Ansicht nach viele junge Erwachsene keinen Weg zu Wohneigentum oder zu einem halbwegs gut bezahlten Job sehen, der ihnen ausreichend finanzielle Sicherheit gibt … Sie tendieren eher zu einer Lotterie-Schein-Haltung zum Leben, was ich für sehr disruptiv und gesund halte.“

Auf die Frage, ob dies unter „finanziellen Nihilismus“ falle, stimmte er zu, sagte dann aber, es handle sich eher um ein „strukturelles, soziopolitisches Problem“, das außerhalb seines Zuständigkeitsbereichs liege. „Unsere Dopaminrezeptoren werden jeden einzelnen Tag gekapert“, fügte Zminsky hinzu. „Und das bringt uns dazu, für alle Bedürfnisse oder Probleme … die wir in unserem individuellen Leben tatsächlich haben, die lohnendsten oder kurzfristigsten Lösungen zu suchen.“ Sein früherer Essay spiegelte seine Einschätzung wider, dass „viele junge Menschen Lotterieökonomie annehmen, weil sie ehrlich gesagt keinen anderen Ausweg sehen“. Seine Arbeit an Blanket sei davon jedoch getrennt, betonte er.

Kalshis Reaktion

Für Kalshi, das regulatorische Auseinandersetzungen und anhaltende Kritik von Glücksspielgegnern überstanden hat, ist diese Mehrdeutigkeit in beide Richtungen wirksam. Einer Lesart zufolge ist Blanket genau das, was Kritiker angeblich wollen: ein regulierter, transparenter Weg für alltägliche Unternehmen, konkrete Risiken abzusichern, die Versicherungen entweder nicht abdecken oder zu teuer machen. Einer anderen Lesart nach ist es eine neue Oberfläche, die mehr Menschen in eine zugrunde liegende Architektur zieht, deren Schöpfer „Risk, speculation, and dopamine“ offen als Kernmechanismus des Spiels feiert – und Prognosemärkte als reinste Ausprägung dieser Idee versteht.

Auf diese Kritik angesprochen, sagte Kalshi Fortune, man sehe sich selbst als „den sichersten Ort, an dem Menschen handeln können“, mit allen Kundenschutzfunktionen, die staatlich regulierte Sportwettenanbieter haben – etwa Handelspausen, Selbstausschluss und Einzahlungslimits. Das Unternehmen verwies außerdem auf Mental-Health-Funktionen über Partnerschaften mit Firmen wie Birches Health für Trader, die sich mit ihrer Nutzung der Plattform unwohl fühlen.

Im Vergleich zu Casinos seien die Kundenschutzmaßnahmen von Kalshi überlegen, weil sie landesweit und nicht je nach Bundesstaat unterschiedlich durchgesetzt würden. Zudem sei Kalshi grundsätzlich nicht mit einem Casino vergleichbar, weil das Unternehmen finanziell nicht davon profitiere, wenn Kunden Verluste maximieren. „Wir sind dazu angehalten, diese potenziellen Probleme ernst zu nehmen – in einer Weise, wie Casinos es nicht sind“, sagte der Sprecher.

Und im Vergleich zu anderen Rohstoffbörsen seien die Mental-Health-Maßnahmen von Kalshi allein dadurch überlegen, dass es sie überhaupt gibt: Es sei die einzige Rohstoffbörse, die solche Dienste anbiete, obwohl alle anderen Finanzprodukte anbieten, die Spekulation einschließen können.

Eine offene Frage

Schaffen Prognosemärkte ein neues Spekulationsfeld, das den menschlichen Drang zur Hypergamblification im 21. Jahrhundert kanalisiert, oder erschließen sie lediglich einen Markt für Absicherung und Informationsaustausch, der immer schon existierte, aber nie die Technologie hatte, sich vollständig auszudrücken? Zminsky sagte, er forsche weiter an dieser Frage und könne in Zukunft erneut Gründer werden.

Eines weiß er sicher: Er sei froh, in London zu sein und nicht mehr in New York, wo er vor einer jüngsten Umsiedlung drei Jahre gelebt hatte. „Ich brauche etwas mehr Erdung. New York kann extrem ablenkend sein.“

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Fortune.com.