Kakao Pay Securities, die Brokerage-Tochter des koreanischen Fintech-Unternehmens Kakao Pay, und das US-amerikanische Tokenisierungsunternehmen Dinari haben begonnen zu testen, ob an der Korea Exchange Südkoreas gelistete Aktien tokenisiert und an Anleger im Ausland vertrieben werden können, wobei die Vereinigten Staaten als Schlüsselzielmarkt identifiziert wurden.

Die beiden Unternehmen entwickeln einen Rahmen für die Beschaffung koreanischer Aktien und führen einen Proof of Concept durch, der die rechtlichen, technischen und betrieblichen Anforderungen einer internationalen Distribution untersuchen soll. Die Initiative zielt darauf ab festzustellen, ob Dinaris eins-zu-eins-hinterlegte dShares-Infrastruktur die Tokenisierung und den Auslandsvertrieb koreanisch gelisteter Aktien unterstützen kann.

Das Projekt befindet sich noch in einem experimentellen Stadium. Es wurden keine tokenisierten koreanischen Aktien aufgelegt oder für Anleger zum Kauf verfügbar gemacht, und die Unternehmen haben noch keinen Live-Markt für die vorgeschlagenen Produkte eingerichtet.

Tokenisierung könnte den Zugang zu koreanischen Aktien erweitern

Ausländische Anleger sahen sich historisch mit Einschränkungen beim direkten Zugang zu koreanisch gelisteten Aktien konfrontiert, während relativ wenige koreanische Unternehmen ihre Wertpapiere über Depositary Receipts abbilden – das traditionelle grenzüberschreitende Instrument für den Handel mit Aktien eines Unternehmens außerhalb seines Heimatmarkts.

Die Tokenisierung könnte einen zusätzlichen Distributionsweg bieten, indem ein zugrunde liegendes Wertpapier durch einen digitalen Token abgebildet wird. Dieser Ansatz könnte es Anlegern in anderen Märkten potenziell ermöglichen, Exposure gegenüber koreanischen Aktien aufzubauen, ohne sich ausschließlich auf die konventionelle grenzüberschreitende Marktinfrastruktur zu verlassen. Die Initiative von Kakao Pay Securities und Dinari wendet dieses Konzept speziell auf koreanisch gelistete Aktien an; ihr unmittelbares Ziel ist nicht die Einführung eines neuen Handelsprodukts, sondern die Bewertung, ob ein solches System innerhalb der geltenden regulatorischen und marktmäßigen Strukturen funktionieren kann.

Der bre Markt für tokenisierte Aktien wächst parallel dazu. Berichten zufolge stieg das monatliche On-Chain-Volumen für tokenisierte Aktien von etwa 1 Milliarde US-Dollar im Januar auf rund 9 Milliarden US-Dollar im Juli, was das Wachstum von Plattformen widerspiegelt, die blockchainbasierte Abbilder traditioneller Aktien anbieten.

Dinari bringt ein Eins-zu-eins-Hinterlegungsmodell mit

Dinaris dShares-System nutzt eine Verwahrungsstruktur, bei der jeder Token durch ein entsprechendes zugrunde liegendes Wertpapier hinterlegt ist. Das Modell soll blockchainbasierte Assets mit traditionellen Wertpapieren verbinden und dabei bestimmte wirtschaftliche und gesellschaftsrechtliche Rechte im Zusammenhang mit den zugrunde liegenden Beständen erhalten.

Dinari hat mitgeteilt, dass berechtigte US-Anleger über seine Infrastruktur Zugang zu Hunderten tokenisierter US-Aktien und börsengehandelter Fonds erhalten werden, und Unternehmen können das System über eine Programmierschnittstelle integrieren. Das Unternehmen hat beschrieben, dass dShares Funktionen unterstützt, die mit dem konventionellen Aktienbesitz verbunden sind, darunter Dividenden, Stimmrechte und Corporate Actions, sowie eine Ausführung, die an den National Best Bid and Offer (NBBO)-Rahmen gekoppelt ist.

Der koreanische Pilotversuch wird untersuchen, ob eine ähnliche Infrastruktur für an der Korea Exchange gelistete Wertpapiere angepasst und an Anleger in anderen Rechtsgebieten vertrieben werden kann.

Regulatorische Änderungen schaffen eine Öffnung

Der Versuch fällt in eine Zeit, in der Südkorea und die Vereinigten Staaten klarere Rahmenbedingungen für tokenisierte Wertpapiere entwickeln.

Dinari and Kakaopay Securities have partnered to bring Korean equities within reach of investors in the US and beyond. Built on the dShares standard: cash dividends, corporate actions, redemption and a protected claim to backing securities. Global tokenized markets. pic.twitter.com/WMYinKDRgV

— Dinari (@DinariGlobal) September 29, 2026

Südkoreas Financial Services Commission hat Novellen umrissen, die den Geltungsbereich der Sicherheits-Token-Regulierung über fraktionale Anlageprodukte hinaus auf traditionelle Wertpapiere ausweiten, darunter Aktien, Anleihen und Fonds. Die Änderungen sollen am 4. Februar 2027 in Kraft treten, wobei Sicherheits-Token als Wertpapiere in digitaler Form behandelt werden sollen. Das Korea Capital Market Institute hat die im Februar 2026 verkündeten Novellen als eine wichtige Entwicklung für die Kapitalmärkte des Landes bezeichnet.

In den Vereinigten Staaten führte die Securities and Exchange Commission am 17. September eine Innovation Exemption ein, die eine vorübergehende und bedingte Erleichterung für bestimmte Handelsplätze für tokenisierte Wertpapiere vorsieht, die tokenisierte Aktien des nationalen Marktsystems über regulierte automatisierte Market Maker handeln. Beide Rahmenbedingungen sind für das grenzüberschreitende Design des Pilotprojekts relevant: Koreas Novellen würden die Regeln für die tokenisierte Form der zugrunde liegenden Aktien festlegen, während die Erleichterung der SEC für tokenisierte Handelsplätze gilt, die in den Vereinigten Staaten tätig sind.

###alierung bleibt der entscheidende Test

Das Projekt entsteht auch zu einem Zeitpunkt, an dem tokenisierte Real-World-Assets an Bedeutung gewinnen. Binance Research schätzte die verwalteten Assets für tokenisierte Real-World-Assets zum 15. September auf 34,18 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 85,2 % seit Jahresbeginn entspricht. Tokenisierte Aktien verzeichneten im selben Zeitraum einen deutlich größeren Anstieg von 390,4 %.

Citi hat prognostiziert, dass der Markt für tokenisierte Assets im Basisszenario bis 2030 auf 5,5 Billionen US-Dollar steigen könnte, wobei Regulierung, Liquidität und Interoperabilität als erhebliche Hindernisse benannt werden. Der Internationale Währungsfonds hat gesondert auf rechtliche Risiken im Zusammenhang mit dem Verhältnis zwischen einem digitalen Token und dem realen Asset, das er abbildet, hingewiesen.

Für Kakao Pay Securities und Dinari muss der Pilotversuch daher mehr als technische Machbarkeit nachweisen; er muss klären, ob tokenisierte koreanische Aktien rechtlich strukturiert, betrieblich unterstützt und grenzüberschreitend in relevantem Umfang vertrieben werden können. Die kurzfristigen Marksteine sind konkret: die Ergebnisse des laufenden Proof of Concept und der 4. Februar 2027, an dem Südkoreas Sicherheits-Token-Novellen in Kraft treten.

Primäre Quellen: Kakao Pay Securities, Dinari, Dinari auf X, CoinTrust