Die US-Wirtschaft hat im Juli unerwartet Arbeitsplätze abgebaut, da hohe Inflation und Unsicherheit über die wirtschaftlichen Folgen des Iran-Kriegs für Gegenwind bei den Arbeitgebern sorgten. Der Bericht liefert Politikern und Investoren einen weiteren Datenpunkt, um einzuschätzen, ob die Schwäche bei Neueinstellungen anhaltender wird, obwohl die Arbeitslosenquote relativ niedrig bleibt.

Zentrale Ergebnisse des Arbeitsmarktberichts für Juli 2026

Das Bureau of Labor Statistics meldete am Donnerstag, dass Arbeitgeber im Juli 23.000 Stellen gestrichen haben. Damit blieb der Wert deutlich hinter der von Ökonomen, die von LSEG befragt wurden, erwarteten Zunahme von 80.000 Stellen zurück.

Die Arbeitslosenquote sank auf 4,1% und lag damit unter der Konsensschätzung von 4,3%.

Die Revisionen der Lohndaten für die beiden Vormonate waren erheblich. Der Wert für Mai wurde um 66.000 nach unten revidiert, von einem zuvor gemeldeten Plus von 129.000 auf 63.000. Der Bericht für Juni wurde um 37.000 nach unten korrigiert, von einem Anstieg um 57.000 auf 20.000. Zusammen genommen lag die Beschäftigung im Mai und Juni damit um 103.000 Stellen niedriger als zunächst berichtet.

Sektorübersicht: Gewinne und Verluste bei den Arbeitsplätzen

Die privaten Lohn- und Gehaltsabrechnungen legten im Juli um 30.000 Stellen zu, deutlich unter der von LSEG befragten Ökonomen erwarteten Zunahme von 78.000. Das Wachstum der privaten Beschäftigung im Juni wurde von 49.000 auf 30.000 nach unten revidiert.

Die staatlichen Lohn- und Gehaltsabrechnungen gingen im Juli um 53.000 Stellen zurück. Der zuvor gemeldete Anstieg um 8.000 Stellen im Juni wurde auf einen Rückgang um 10.000 Stellen revidiert.

Der Verarbeitungssektor schuf im Juli 5.000 Stellen und übertraf damit die LSEG-Ökonomenprognose von 4.000. Die Daten für Juni wurden von einem Plus von 3.000 auf 11.000 Stellen nach oben korrigiert.

Der Einzelhandel verlor im Juli 19.400 Stellen. Rückgänge bei Supercentern und Einzelhändlern für allgemeine Waren (-21.300) sowie an Tankstellen (-4.600) überwogen die Zuwächse bei Händlern für Sportartikel, Hobby, Musik, Bücher und andere Waren (+9.500). Die Beschäftigung im Einzelhandel hat sich in den vergangenen 12 Monaten kaum verändert.

Finanzaktivitäten bauten im Juli 14.000 Stellen ab, getrieben von Verlusten bei Kreditvermittlern (-8.800) sowie Versicherern (-6.700). Die Beschäftigung im Finanzsektor liegt nun 121.000 Stellen unter dem Höchststand von Mai 2025.

Das Gesundheitswesen schuf im Juli 22.000 Stellen und verlangsamte sich damit gegenüber dem durchschnittlichen monatlichen Zuwachs von 36.000 in den vergangenen 12 Monaten. Ambulante Gesundheitsdienste trugen mit einem großen Teil zum Monatsanstieg bei (+18.100).

Indikatoren für den Arbeitsmarkt

Die Zahl der Langzeitarbeitslosen — also der Personen, die seit 27 Wochen oder länger arbeitslos sind — ging leicht auf 1,8 Millionen zurück, hat sich über das Jahr jedoch kaum verändert. Diese Gruppe machte im Juli 25,5% aller Arbeitslosen aus.

Die Zahl der Personen, die aus wirtschaftlichen Gründen in Teilzeit arbeiteten, blieb mit 4,8 Millionen im Juli ebenfalls weitgehend unverändert. Diese Personen hätten Vollzeitbeschäftigung vorgezogen, arbeiteten jedoch in Teilzeit, weil ihre Arbeitszeit gekürzt wurde oder sie keine Vollzeitstellen finden konnten.

Die Erwerbsquote lag im Juli bei 61,4% und veränderte sich gegenüber dem Vormonat kaum. Seit Januar ist die Erwerbsquote um 0,7 Prozentpunkte gesunken.

Das durchschnittliche Lohnwachstum gegenüber dem Vorjahr betrug im Juli 3,2% und lag damit unter der LSEG-Schätzung von 3,5%. Der Juni-Wert wurde von 3,5% auf 3,4% nach unten revidiert.

Reaktionen von Experten

Jeffrey Roach, Chefökonom bei LPL Financial, sagte, der Arbeitsmarkt befinde sich in einer "geordneten Verlangsamung, und die Indikatoren für Arbeitsmarktdruck bleiben historisch niedrig", und fügte hinzu, der Juli-Bericht dürfte die Risikobereitschaft der Anleger stärken.

"Der Rückgang der Arbeitslosenquote wird den Entscheidungsprozess der Fed jedoch erschweren, weil die Wirtschaft offenbar Vollbeschäftigung erreicht hat. Die breite Verlangsamung bei den Einstellungen wird jedoch diejenigen stützen, die dafür argumentieren, die Zinsen auf der nächsten Fed-Sitzung unverändert zu lassen", sagte Roach weiter.

Lindsay Rosner, Leiterin Multi-Sector Fixed Income Investing bei Goldman Sachs, sagte: "Die Geschichte wiederholt sich nicht, aber manchmal reimt sie sich. Zum dritten Mal in ebenso vielen Jahren zeigten die Arbeitsmarktdaten für Juli einen Verlust an Dynamik zur Jahresmitte. Zwar werden die kommenden Inflationsdaten letztlich entscheidend sein, doch das langsamere Beschäftigungswachstum spricht für ein Abwarten im September."

Ellen Zentner, Chefvolkswirtin bei Morgan Stanley Wealth Management, sagte, der "schwache Stellenbericht könnte den Druck auf die Fed mindern, bei ihrer September-Sitzung die Zinsen anzuheben, aber die Inflationsdaten der kommenden Woche werden wahrscheinlich weiterhin den Ausschlag geben."

"Sollten diese Zahlen heißer ausfallen als erwartet, könnte ein schwächerer Arbeitsmarkt allein nicht ausreichen, um die Rufe nach Zinserhöhungen innerhalb der Fed oder die niedrigeren Erwartungen außerhalb der Fed zu dämpfen", fügte Zentner hinzu.

Was bedeutet das für Zinssenkungen?

Händler sehen die Entscheidung der Federal Reserve im September weiterhin als knappen Ausgang zwischen unveränderten Zinsen und einer Anhebung, wobei der Juli-Bericht die Wahrscheinlichkeiten dieser beiden Szenarien verschoben hat.

Das CME-FedWatch-Tool zeigt eine Wahrscheinlichkeit von 55,9%, dass die Fed den Leitzins im aktuellen Zielkorridor von 3,5% bis 3,75% unverändert lässt, nach 45% am Vortag. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im kommenden Monat sank auf 44,1% von 55% am Tag zuvor.

Es zeigt außerdem, dass die Fed das Jahr mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte beendet, als wahrscheinlichstes Ergebnis, mit einer Wahrscheinlichkeit von 44,9% – verglichen mit 26,8% für zwei Anhebungen dieser Größe und 23,6% dafür, dass die Zinsen auf dem aktuellen Niveau bleiben. Damit wird die nächste Inflationsveröffentlichung zu einem wichtigen kurzfristigen Bezugspunkt dafür, wie stark die Entscheidungsträger schwächere Einstellungen gegenüber weiterhin erhöhten Preisen gewichten.

Reaktion der Märkte

Die Märkte eröffneten nach dem Juli-Arbeitsmarktbericht leicht im Plus. Der Leitindex S&P 500 stieg im frühen Handel um etwa 0,4%, während der Dow Jones Industrial Average um 0,13% zulegte und der Nasdaq Composite um 0,96% anzog.