JPMorgan Chase erwägt Berichten zufolge die Ausgabe einer eigenen Stablecoin, während große Finanzinstitute zunehmend von der Ablehnung privat emittierter digitaler Währungen abrücken und stattdessen blockchainbasierte Zahlungsprodukte entwickeln.

Ein solcher Schritt würde eine bemerkenswerte Veränderung in einem Bankensektor markieren, in dem Kreditinstitute bisher allgemein tokenisierte Einlagen als besser kontrollierbare Alternative bevorzugt haben. Während eines Großteils des vergangenen Jahres haben Banken im Zusammenhang mit der Stablecoin-Gesetzgebung lobbyiert und zugleich blockchainbasierte Varianten traditioneller Einlagen als bevorzugtes Modell für digitale Transaktionen beworben.

Diese Position wird zunehmend weniger starr, da große Unternehmen außerhalb des traditionellen Bankwesens in den Stablecoin-Markt eintreten. Visa, BlackRock, Google und DoorDash gehören zu den großen Konzernen, die digitale Währungen erkunden, und erhöhen damit den Wettbewerbsdruck in einem Markt, der historisch von Tether und Circle dominiert wurde.

JPMorgan betreibt bereits JPM Coin, ein System für tokenisierte Einlagen, und unterhält eine eigene Blockchain-Infrastruktur. Die Bank hat erklärt, derzeit keine Pläne für die Ausgabe einer Stablecoin zu haben, könnte diese Position jedoch in Abhängigkeit von der Kundennachfrage und Änderungen des regulatorischen Umfelds erneut überdenken. Die Überlegungen verdeutlichen einen breiteren Wandel unter den großen Banken, da die Nachfrage nach blockchainbasierten Zahlungen und digitalen Vermögenswerten die traditionelle Präferenz für tokenisierte Bankeinlagen zunehmend in Frage stellt.

Banken bereiten eine gemeinsame Stablecoin-Initiative vor

JPMorgan ist nicht das einzige große Kreditinstitut, das diese Möglichkeit prüft. Berichten zufolge treibt eine Gruppe von mehr als einem Dutzend Finanzinstituten, darunter Bank of America, Wells Fargo und Santander, Pläne für ein gemeinsames Stablecoin-Projekt voran.

Die Initiative soll sich zunächst auf eine auf den US-Dollar lautende Stablecoin konzentrieren, wobei eine Ausweitung auf den Euro und weitere wichtige Währungen der Gruppe der Sieben möglich ist. Das Projekt würde in erster Linie auf kommerzielle Anwendungen abzielen, wobei die konkreten Anwendungsfälle je nach Markt variieren könnten. Diese Entwicklung zeigt, dass Banken Stablecoins zunehmend als potenzielle Instrumente für Unternehmenszahlungen, Abwicklung und andere finanzielle Aktivitäten betrachten, anstatt sie ausschließlich als Konkurrenten zu traditionellen Bankprodukten anzusehen.

Unabhängig davon hat ein Konsortium, das über 39 Landesbankenverbände rund 3.000 Banken vertritt, Pläne für eine Blockchain-Plattform namens BankChain Alliance angekündigt. Die Plattform soll sowohl tokenisierte Einlagen als auch Stablecoins unterstützen und könnte in der ersten Hälfte des Jahres 2027 in Betrieb genommen werden. Das geplante Netzwerk soll sich unter anderem auf Bereiche wie Treasury Management, Lieferkettenfinanzierung und Cash Management konzentrieren und könnte kleineren und regionalen Banken Zugang zu Blockchain-Infrastruktur verschaffen, ohne dass jede Institution ein eigenes System entwickeln müsste.

Stablecoins und tokenisierte Einlagen erfüllen unterschiedliche Funktionen

Die Unterscheidung zwischen Stablecoins und tokenisierten Einlagen bleibt ein Kernpunkt der Debatte der Bankenbranche über blockchainbasiertes Geld.

Tokenisierte Einlagen bilden konventionelle Bankeinlagen auf einer Blockchain ab, behalten dabei im Allgemeinen aber den bestehenden bankrechtlichen Rahmen bei. Die Gelder verbleiben innerhalb des regulierten Bankensystems, was den Instituten eine größere Kontrolle über Ausgabe und Übertragung der Vermögenswerte ermöglicht.

Stablecoins können sich demgegenüber über öffentliche Blockchain-Netzwerke wie Ethereum und Solana bewegen. Sie können die Grenzen einzelner Banken überschreiten, tragen im Allgemeinen aber nicht dieselben Einlagensicherungen, die mit konventionellen Bankeinlagen verbunden sind.

Banken haben Bedenken geäußert, dass verzinsliche Stablecoins Kunden dazu bewegen könnten, Gelder von traditionellen Einlagen abzuziehen, was eine wichtige Finanzierungsquelle des Bankensystems verringern könnte. Diese Bedenken haben die Positionen der Banken zu Stablecoin-Gesetzentwürfen beeinflusst, einschließlich Regelungen dazu, ob Stablecoin-Emittenten den Inhabern Renditen anbieten dürfen.

Regulierungsbehörden nehmen den Strategiewandel der Banken zur Kenntnis

Auch das regulatorische Umfeld spiegelt die wachsende Rolle von Stablecoins wider. Jonathan Gould, Leiter des Office of the Comptroller of the Currency, erklärte kürzlich, dass Stablecoins zunehmend in Geschäftsplänen auftauchen, die Banken im Rahmen behördlicher Prüfungen einreichen. Diese Entwicklung deutet darauf hin, dass digitale Vermögenswerte näher an das Mainstream-Bankgeschäft heranrücken, während die Regulierungsbehörden weiterhin Regeln für deren Ausgabe, Reserven, Verwahrung und Verwendung festlegen.

Zu dem veränderten Umfeld gehören auch Entwicklungen im Zusammenhang mit World Liberty Financial, einem Kryptowährungsunternehmen mit Verbindung zur Familie Trump. Das Unternehmen hat eine vorläufige bedingte Genehmigung des OCC erhalten, eine Bank zu werden, und könnte nach endgültiger Zulassung seine Stablecoin USD1 ausgeben.

Zusammen genommen deuten die wachsende unternehmerische Nachfrage, die von Banken getragenen Stablecoin-Projekte und die fortschreitende regulatorische Anerkennung darauf hin, dass Stablecoins zunehmend als Teil der künftigen Finanzinfrastruktur betrachtet werden und nicht ausschließlich als Herausforderung für das traditionelle Bankwesen. Für JPMorgan und seine Wettbewerber wird die entscheidende Frage sein, wie sich Kundennachfrage, Regulierung und Wettbewerb entwickeln. Das wachsende institutionelle Interesse deutet darauf hin, dass Banken künftig möglicherweise sowohl tokenisierte Einlagen als auch Stablecoins verfolgen werden, anstatt die beiden Modelle als gegenseitig ausschließend zu behandeln.