JPMorgan Chase nähert sich einem Meilenstein, den noch keine Bank erreicht hat.

Das Finanzunternehmen – die nach Vermögenswerten größte US-Bank – war am Montagmorgen rund 970 Milliarden Dollar wert und damit nur einen bescheidenen Börsenaufschwung davon entfernt, die erste Bank der Welt mit einer Marktkapitalisierung von 1 Billion Dollar zu werden – ein weiter Weg von seiner Bewertung von 138 Milliarden Dollar am 30. Dezember 2005, kurz bevor Dimon die Führung übernahm. Im vergangenen Monat wies JPMorgan den höchsten Quartalsgewinn aus, den eine US-Bank je erzielt hat.

Bisher wurde der Club der Billionen-Dollar-Unternehmen von Technologiekonzernen dominiert: Apple überschritt 2018 als erstes US-Unternehmen diese Marke, später folgten Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia und Meta. JPMorgan wäre die erste Bank, die dazustößt.

Ein Playbook über zwei Jahrzehnte

Der Sprung zur 1-Billion-Dollar-Marke wäre die jüngste Frucht eines Playbooks, das CEO Jamie Dimon über zwei Jahrzehnte verfeinert hat: genügend finanzielle Schlagkraft bewahren, um Krisen zu überstehen, weiter investieren, wenn Konkurrenten sich zurückziehen, und Phasen branchenweiter Turbulenzen zur Expansion nutzen.

Diese Kombination hat es JPMorgan wiederholt ermöglicht, in die Offensive zu gehen, wenn Wettbewerber unter Druck standen. Dimon betont seit Langem das, was er die „Festungs-Bilanz“ („fortress balance sheet“) der Bank nennt – sie half JPMorgan, während der Finanzkrise 2008 Bear Stearns und Washington Mutual zu übernehmen und sich 15 Jahre später, im Zuge der Krise der Regionalbanken, die First Republic von der FDIC zu sichern.

„Best-in-class-Fähigkeit zu investieren“

JPMorgans Vorteil reicht jedoch über Übernahmen hinaus.

In einer Notiz vom 13. August schrieb Mike Mayo, Analyst bei Wells Fargo und Veteran der Bankenanalyse, JPMorgans Stärke liege darin, dass sich die Bank umfangreiche Ausgaben für Filialen, Banker und Technologie leisten kann – und dann das Wachstum aus diesen Investitionen nutzen kann, um noch mehr auszugeben. Dieses „Schwunrad“ habe JPMorgan geholfen, führende Positionen im Privatkundengeschäft, im Investmentbanking, im Handel und in der Vermögensverwaltung aufzubauen.

Mayo fügte hinzu, dass diese „Best-in-class-Fähigkeit, für überlegenes Wachstum zu investieren“, der Bank in den nächsten sieben bis acht Jahren eine Bewertung von 2 Billionen Dollar ermöglichen könnte.

Der Weg zu 2 Billionen Dollar ist jedoch nicht garantiert. Mayo weist darauf hin, dass das vergangene Jahrzehnt keine Rezession enthielt, die er als „echte“ bezeichnen würde, während ungewöhnlich starke Märkte die Erlöse in der gesamten Branche gehoben haben. Zudem notiert die Aktie von JPMorgan nahe dem höchsten Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis seit der Finanzkrise.

Das erhöht den Druck auf die Bank, ihre Gewinne weiter zu steigern. Mayo schätzt, dass rund zwei Drittel der Marktwertsteigerung JPMorgans in den vergangenen sechs Jahren auf eine Verdopplung des Gewinns je Aktie zurückgingen, während nur ein Drittel auf die höhere Bewertung entfiel, die der Markt der Aktie beimisst.

Nach Dimon

Der größte Test dafür, ob JPMorgans Vorteil wirklich institutionell verankert ist, dürfte jedoch erst kommen, wenn Dimon geht.

Dimon, 70, leitet JPMorgan seit 2006 als Chairman und CEO und ist damit der am längsten amtierende Chef einer großen US-Bank. Anleger messen den Aktien des Instituts seit Langem eine „Jamie-Prämie“ von 10 bis 15 Prozent bei. Mayo schrieb, die Wahrung von JPMorgans Kultur und Managementstärke werde entscheidend sein, um die Leistung zu erhalten, und räumte die anstehende Nachfolgefrage ein.

„Die CEO-Nachfolge wird voraussichtlich ein zentrales Thema bleiben“, schrieb er.

Die Frage, wer Dimon nachfolgen wird, gehört zu den am längsten schwelenden Fragen der amerikanischen Unternehmenswelt: Den kürzlich ernannten Co-Präsidenten Doug Petno und Troy Rohrbaugh gelten nach dem Rückzug von Marianne Lake als Favoriten.

Dieser Beitrag wurde ursprünglich auf Fortune.com veröffentlicht.