J.P. Morgan Asset Management hat seine erste langfristige Prognose für Bitcoin veröffentlicht und geht davon aus, dass die Kryptowährung über das nächste Jahrzehnt eine verzinsten Jahresrendite von 10% erzielen wird. Die Zahl erscheint in den 2027 Long-Term Capital Market Assumptions der Bank, veröffentlicht am 19. Oktober, und liegt über US-Aktien, Gold und Immobilieninvestmentfonds (REITs).

Die 31. Ausgabe des Jahresberichts ist die erste, die Bitcoin eine Spanne von Renditeszenarien zuweist. Berichte mit Kapitalmarktannahmen dieser Art dienen als Referenzwerte für die langfristige Portfolioplanung, wodurch Bitcoin in denselben Rahmen eingebettet wird, den Institutionen zur Abwägung von Aktien, Anleihen, Gold und anderen Anlagen verwenden.

Bear Case fällt auf -11,2%, während der Bull Case 16,6% erreicht

Bitcoins Basis Case von 10% ist die höchste Rendite in einer eigenen Tabelle, die JPMorgan erstellt hat, um ihn mit 12 gängigen Anlagen zu vergleichen – von Aktien und Anleihen bis hin zu Gold und Bargeld. Die Bank erstellte Jahresrenditeprognosen für vier traditionelle Anlagen über 10 bis 15 Jahre: große US-Unternehmen mit 7,5%, kleinere US-Unternehmen mit 7,7%, Immobilieninvestmentfonds (REITs) mit 8,2% und Gold mit 5,5%.

Bitcoins Prognose übertrifft große US-Unternehmen um 2,5 Prozentpunkte und Gold um 4,5 Punkte.

Die 10% stellen den Basis Case dar. JPMorgans Analyse beziffert den Bear Case für Bitcoin auf eine annualisierte 10-Jahres-Rendite von -11,2% und den Bull Case auf 16,6% – eine Spanne von 27,8 Prozentpunkten zwischen den beiden Szenarien –, basierend auf einem Spottpreis von 83.000 Dollar zum 30. September. Innerhalb des Modells wird dem Wachstum des Bitcoin-Angebots relativ zur Geldmenge ein Gewicht von 65% beigemessen, dem Gold-Ergänzungsszenario 30% und der Netzwerkadoption 5%.

Ein traditionelles 60/40-Aktien-/Anleihen-Portfolio weist eine annualisierte Rendite von 7% auf, was die Bank auf Produktivitätsgewinne durch KI, Unternehmensgewinne und höhere Anleiherenditen zurückführte. Der Bericht umfasst mehr als 200 Anlageklassen. Die Autoren Dr. Sheena Shah und Dennis Cristallo beschrieben Bitcoin (BTC) als Anker des Krypto-Ökosystems und verwiesen auf Liquidität, Beständigkeit und eine verbesserte regulatorische Klarheit.

Volatilität von 55% schließt BTC aus Haupt-Kovarianzmatrizen aus

JPMorgan bezifferte die annualisierte Volatilität von Bitcoin auf 55%, etwa das Dreifache von Gold mit 17,2% oder großen US-Titeln mit 18%. Die arithmetische Durchschnittsrendite von Bitcoin beträgt 20,9% pro Jahr und liegt damit deutlich über der verzinsten Zahl von 10%, da verzinstierte Renditen Verluste einbeziehen, die nachfolgende Gewinne schmälern – eine Lücke, die auf die hohe Volatilität zurückzuführen ist.

Bitcoins Volatilität und instabile Korrelationen hielten ihn aus den Haupt-Kovarianzmatrizen der Bank heraus, den Modellen, die messen, wie sich Vermögenspreise gemeinsam bewegen. Stattdessen konstruierte JPMorgan eine separate, kleinere Matrix, die Bitcoin mit einer Teilmenge von Anlagen verglich. Die Bank sagte, sie könne Bitcoin später in ihre Hauptmodelle aufnehmen, was ruhigere Preise, stabilere Verbindungen zu anderen Anlagen, klarere Regeln und tiefere Märkte erfordern würde.

BlackRocks IBIT verzeichnete am Montag, den 19. Oktober, Zuflüsse von 665,16 Millionen Dollar, den höchsten Ein-Tages-Zufluss seit Oktober 2025, wie Cryptopolitan berichtete. Die US-Spot-Bitcoin-ETFs zusammen nahmen 526,6 Millionen Dollar ein, während Bitcoin zwischen 82.000 und 83.000 Dollar schwankte. Die Zuflüsse erfolgten am selben Tag, an dem der Bericht mit den Kapitalmarktannahmen veröffentlicht wurde.

Bitwise-Investmentchef Matt Hougan begrüßte die Aufnahme, sagte jedoch, die Volatilitätsschätzung von 55% sei zu hoch angesichts der abnehmenden Preisschwankungen von Bitcoin in den letzten 15 Jahren. „Zuerst ignorieren sie dich, dann lachen sie dich aus, dann kämpfen sie gegen dich, dann nehmen sie dich in ihr Papier mit den Long-Term Capital Markets Assumptions auf und sagen voraus, dass du die am besten performende Anlage des nächsten Jahrzehnts sein wirst“, schrieb er auf X. In seinem wöchentlichen Memo hat Hougan erklärt, dass Bitcoin bei allen wirtschaftlichen Ergebnissen gewinnt, und schrieb: „alle führen zu Bitcoin.“

„Die Wall Street rechnet nach“, sagte Strategy-Vorsitzender Michael Saylor auf X.

Angesichts dieser Streuung zwischen Bull- und Bear-Ergebnissen sagte die Bank, Bitcoin-Exposures sollten genau geprüft werden, und jedes Portfolio, das die Anlage hält, sollte gegen Bull- und Bear-Szenarien einem Stresstest unterzogen werden.