Bitcoin hat sich einen Platz in einer der am engsten verfolgten langfristigen Renditeprognosen der Wall Street gesichert – und zwar an der Spitze der Tabelle, über Aktien und Gold.

In den am Montag veröffentlichten Long-Term Capital Market Assumptions 2027 prognostiziert J.P. Morgan Asset Management eine annualisierte Rendite von 10 % für Bitcoin über die nächsten 10 bis 15 Jahre. Es ist das erste Mal, dass die annualisierte Studie, nun in ihrer 31. Ausgabe, die Kryptowährung berücksichtigt. Frühere Ausgaben führten nur traditionelle Anlageklassen auf. Der Bericht, seit den 1990er Jahren ein fester Bestandteil institutioneller Planung, legt die Rendite-, Volatilitäts- und Korrelationsprognosen der Bank für die wichtigsten Anlageklassen langfristig orientierter Anleger dar. Da solche Annahmen in die institutionelle Allokationsplanung einfließen, bietet das Debüt professionellen Anlegern einen formellen Referenzpunkt für einen Vermögenswert, der zuvor vollständig außerhalb der Tabelle stand.

Die Prognose übertrifft die Schätzungen des Unternehmens für US-Large-Cap-Aktien mit 7,5 %, Gold mit 5,5 % und ein klassisches 60/40-Aktien-Anleihen-Portfolio – ein langjähriger Benchmark für ausgewogene Anleger – mit 7 %.

Der Haken ist die Volatilität. Der Bericht beziffert die annualisierte Volatilität von Bitcoin auf 55 %, gegenüber rund 17 % bei Gold. Diese Lücke erklärt, warum die arithmetische Durchschnittsrendite von Bitcoin – der einfache Durchschnitt der jährlichen Gewinne – bei 20,9 % liegt, mehr als doppelt so hoch wie der Zinsertragssatz, den Anleger nach starken Kursschwankungen tatsächlich behalten würden. Volatilität ist wichtig, weil tiefe Kurseinbrüche Gewinne auffressen, die ein einfacher Jahresdurchschnitt sonst erfassen würde.\nTrotz der_projection nahm das Unternehmen Bitcoin nicht in seine wichtigsten Kovarianzmatrizen auf – die Modelle, die beschreiben, wie sich Anlagen zueinander verhalten und das mathematische Rückgrat der Portfolio-Konstruktion bilden. „Zum ersten Mal haben wir eine Spanne für Bitcoin-Renditen festgelegt, obwohl wir Bitcoin noch nicht in unsere wichtigsten Kovarianzmatrizen aufnehmen“, heißt es im Bericht. Stattdessen baute JPMorgan eine separate, kleinere Matrix, die Bitcoin mit einer Auswahl von Anlagen vergleicht, und verwies auf die Volatilität der Kryptowährung und instabile Korrelationen als Hindernisse für eine breite Portfolio-Aufnahme. Dieses „noch nicht“ lässt die vollständige Aufnahme als verbleibende Schwelle dafür, dass Bitcoin in Standard-Portfolio-Modellen neben traditionellen Anlagen dimensioniert und gewichtet wird – womit die Matrizen ein Detail sind, das man in künftigen Ausgaben der Studie beobachten sollte.

JPMorgan widersprach auch einem der populärsten Bullen-Argumente für den Vermögenswert und nannte die Vorstellung, dass eine Währungsabwertung eine Flucht in Kryptowährungen auslösen werde, „weit danebengegriffen“.

Die Veröffentlichung löste schnell eine Reaktion der Krypto-Branche aus. Bitwise-Chefinvestitionsoffizier Matt Hougan begrüßte die Prognose, wenn auch nicht jeden Input. „Zuerst ignorieren sie dich, dann lachen sie über dich, dann bekämpfen sie dich, dann nehmen sie dich in ihre Long-Term Capital Market Assumptions auf und sagen voraus, dass du das am besten performende Asset des nächsten Jahrzehnts sein wirst“, schrieb er auf X.

First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) October 20, 2026

Hougan argumentierte, die Volatilitätsannahme von JPMorgan sei mit 55 % zu hoch, was wiederum die Renditeprognose zu konservativ mache. Bitwise, das Krypto-Indexfonds und ETFs verwaltet, hat ein eigenes Interesse an dieser Sichtweise.

Die Prognose fällt in eine Phase, in der JPMorgan seine eigenen Blockchain-Engagements vertieft. Die Bank bringt JPM Coin, einen Token, der Dollar-Einlagen repräsentiert, auf Ethereum, und hat sich BlackRock, Goldman Sachs und der DTCC bei Bemühungen um tokenisierte Aktien angeschlossen. Diese Schritte stellen die größte US-Bank nach Bilanzsumme unter die traditionellen Finanzunternehmen, die auf öffentlichen Blockchains aufbauen.

Das Timing ist bemerkenswert. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am Montag Zuflüsse von 526,7 Millionen US-Dollar, ihren besten Tag seit dem 22. September, wobei BlackRocks IBIT 665,2 Millionen US-Dollar aufnahm. Damit verringerten sich die Nettoabflüsse im Oktober auf rund 88 Millionen US-Dollar. Spot-Bitcoin-ETFs sind seit ihrer Einführung im Januar 2024 ein wichtiger Indikator für die institutionelle Nachfrage.

Bitcoin notierte um 82.000 US-Dollar, während die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen über 5 % blieb – eine konkurrierende Rendite mit weit geringerer Volatilität. JPMorgans eigene globale Anleiheprognosen liegen auf ihrem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten.