Die Aktie von Johnson & Johnson (JNJ) fiel am Dienstag deutlich, sie gab um 5,39 % auf 249,51 $ nach, ein Minus von 14,22 $, obwohl der Gesundheitskonzern im dritten Quartal besser als erwartet abschnitt. Das Unternehmen meldete höhere Umsätze und hob seine Jahresprognose an, getragen von robusten Pharmaverkäufen. Eine schwächere MedTech-Entwicklung und wachsender Druck auf internationalen Märkten belasteten die Aktie jedoch stark – ein Hinweis darauf, dass bei einem diversifizierten Gesundheitskonzern die Segmentzusammensetzung hinter einem Überraschungsergebnis ebenso viel Gewicht haben kann wie das Ergebnis selbst.

Starke Q3-Ergebnisse und angehobene Jahresprognose

Der Umsatz im dritten Quartal erreichte 25,4 Mrd. $ und lag damit über der Konsensschätzung von Wall Street in Höhe von 25,28 Mrd. $. Der bereinigte Gewinn je Aktie betrug 2,59 $ und übertraf damit die von Analysten erwarteten 2,54 $. Das operative Umsatzwachstum lag bei 6 %, was auf eine stärkere Entwicklung im Pharmaportfolio des Unternehmens zurückzuführen ist.

Johnson & Johnson hob zudem seine Prognose für den ausgewiesenen Jahresumsatz auf rund 101,2 Mrd. $ an, nach zuvor prognostizierten 101,1 Mrd. $. Die Mitte der Bereinigten-Gewinnprognose stieg von 11,04 $ auf 11,10 $ je Aktie. Chief Executive Officer Joaquin Duato führte die Ergebnisse auf Produkteinführungen und kontinuierliche Innovation zurück.

Das Unternehmen erwartet für 2026 ein operatives Umsatzwachstum von 6,7 % bis 7,1 % und rechnet erstmals mit einem Jahresumsatz von über 100 Mrd. $. Das Management fügte hinzu, dass die strategischen Investitionen ein zweistelliges Wachstum bis zum Ende des Jahrzehnts unterstützen sollten – Ziele, die nun als Referenzpunkte für die nächste Wachstumsphase des Unternehmens dienen.

MedTech-Schwäche belastet die Aktie

Trotz des Gewinnüberschusses verzeichnete die MedTech-Sparte lediglich ein operatives Umsatzwachstum von 2,5 %. Der Segmentumsatz von 8,6 Mrd. $ verfehlte die Schätzung von Wall Street in Höhe von 8,71 Mrd. $, wobei insbesondere die Herz-Kreislauf- und Chirurgiegeschäfte schwächer performten, vor allem außerhalb der Vereinigten Staaten.

Chief Financial Officer Joe Wolk nannte mehrere Gegenwinde, die das internationale Medizintechnikgeschäft beeinträchtigen. Der Nahostkonflikt verringerte die regionalen Gesundheitsausgaben, europäische Sparmaßnahmen dämpften die Nachfrage, und Preisdruck in China wirkte sich neg aus. Schwache Verkäufe im Herzpumpen-Geschäft von ABIOMED – ein Bereich, den Johnson & Johnson 2022 übernommen hat – schränkten das Wachstum weiter ein. Insgesamt zeichneten die Aussagen ein Bild der geopolitischen, fiskalischen und preislichen Belastungen, die auf die Gerätegeschäfte des Unternehmens außerhalb der USA wirken.

Das Pharmasegment lieferte dagegen ein starkes Quartal mit einem Umsatzplus von 7,7 % auf 16,76 Mrd. $. TREMFYA, die Therapie des Unternehmens für Autoimmun- und Entzündungserkrankungen, verzeichnete ein Umsatzplus von 68 % auf 2,4 Mrd. $ und lag damit deutlich über den Analystenschätzungen von rund 2,19 Mrd. $. DARZALEX, das Medikament gegen multiples Myelom, erwirtschaftete 4,24 Mrd. $, ein Plus von rund 16 %, verfehlte jedoch die Markterwartungen. Die Diskrepanz zwischen den beiden Segmenten prägte das Quartal: Neue Medikamenteneinführungen befeuerten das Gesamtwachstum, während die Medizintechniksparte auf ein schwierigeres globales Umfeld stieß.

Abspaltung der Orthopädie-Sparte für Mitte 2027 geplant

Johnson & Johnson bereitet weiterhin die Abspaltung seines Orthopädiegeschäfts DePuy Synthes, das Implantate und chirurgische Geräte vertreibt, bis Mitte 2027 vor. Das Management bevorzugt eine Abspaltung – eine Struktur, bei der die Aktien des Bereichs direkt an die bestehenden Aktionäre übergehen –, während sich das Unternehmen stärker auf wachstumsstärkere Pharma- und Medizintechnikgeschäfte fokussiert. Die geplante Trennung wäre eine weitere große Restrukturierung nach der Abspaltung des Konsumgesundheitsbereichs Kenvue, die 2023 abgeschlossen wurde.

Im September wurde über mögliche Übernahmegespräche der Apollo Global Management zu der Orthopädie-Sparte berichtet; einem Bericht zufolge könnte eine Transaktion das Geschäft auf nahezu 20 Mrd. $ bewerten. Das Management prüft jedoch weiterhin seine Optionen und hat bislang keine endgültige Transaktionsstruktur angekündigt. Ob der Bereich letztlich an einen Käufer oder an die Aktionäre geht, bleibt einer der deutlichsten Indikatoren dafür, wie sich die Portfoliotransformation des Unternehmens entwickeln wird.

Bilanz und Ausblick

Johnson & Johnson beendete das dritte Quartal mit rund 17 Mrd. $ in bar und marktfähigen Wertpapieren sowie 45 Mrd. $ Schulden. Im Quartal wurden mehr als 6 Mrd. $ freier Cashflow generiert; für das Gesamtjahr erwartet das Unternehmen rund 21 Mrd. $, während Produkteinführungen und Restrukturierungspläne vorangetrieben werden.

Mit einer Wachstumsprognose für operative Umsätze von 6,7 % bis 7,1 % für 2026, dem Ziel der Abspaltung Mitte 2027 und der in Reichweite liegenden 100-Milliarden-Dollar-Umsatzmarke hat das Unternehmen konkrete Maßstäbe gesetzt, an denen seine Strategie – und ihre beiden sehr unterschiedlichen Geschäftsmotoren – in den kommenden Quartalen gemessen werden.

Quelle: Blockonomi