Stellen wir uns einen 68-Jährigen vor, dessen Ziel ein Portfolioeinkommen von 3.300 US-Dollar pro Monat ist. Das entspricht rund 39.600 US-Dollar pro Jahr – nahe dem, was ein alleinlebender Rentner typischerweise aus einer durchschnittlichen Social-Security-Rente plus einer kleinen Betriebsrente erhält. Die eigentliche Frage lautet nicht nur, wie viel Kapital nötig ist, um dieses Ziel zu erreichen, sondern was dafür geopfert werden muss.

Der JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (NASDAQ:JEPQ) ist der einzige Fonds im Mittelpunkt dieses Szenarios. Er gehört zu den größten aktiv verwalteten ETFs am Markt und ist bei einkommensorientierten Privatanlegern zu einem Standardprodukt geworden. Er zahlt monatlich aus, hält ein Nasdaq-lastiges Aktienportfolio und nutzt ein Options-Overlay zur Cashgenerierung. Die jüngste monatliche Ausschüttung betrug 0,3717 US-Dollar je Anteil, die Ausschüttung der vergangenen zwölf Monate belief sich auf insgesamt 4,46 US-Dollar bei einem Kurs nahe 94 US-Dollar.

Die wichtigsten Zahlen im Überblick

• Die Forward-Rendite von rund 4,7 % bei JEPQ erfordert etwa 842.000 US-Dollar Kapital, um jährlich 39.600 US-Dollar zu generieren – fast doppelt so viel wie der häufig genannte Einstiegsbetrag von 420.000 US-Dollar.
• Ein Rückgang des Nasdaq-100 um 30 % würde eine JEPQ-Position von 420.000 US-Dollar auf rund 294.000 US-Dollar schrumpfen lassen, während die variablen Ausschüttungen bereits von den Höchstständen von 2023 gesunken sind.
• JEPQ-Ausschüttungen werden als ordentliche Einkünfte besteuert, was die Rendite nach Steuern für Rentner im US-Steuersatz von 22 % auf rund 7,4 % senkt.

Kapitalbedarf je Renditeniveau

Jeder Einkommensplan lässt sich auf eine einzige Formel reduzieren: Einkommensziel geteilt durch Rendite ergibt den erforderlichen Kapitalbedarf. So sehen 39.600 US-Dollar auf drei Renditeniveaus aus.

Konservatives Niveau, 3 % bis 4 %. Breite Dividendenwachstumsfonds, Blue-Chip-Dividendenzahler und Indexfonds auf den Gesamtmarkt liegen üblicherweise hier. Bei 3,5 % sind rund 1,13 Millionen US-Dollar nötig. Das Portfolio ist diversifiziert, das Kapital steigt in der Regel im Wert, und steigende Ausschüttungen übertreffen tendenziell die Inflation.

Moderates Niveau, 5 % bis 7 %. Vorzugsaktien, dividendenstarke Aktienfonds und diversifizierte REITs liegen typischerweise hier. Bei 6 % sind rund 660.000 US-Dollar nötig. Das Einkommen fließt schneller, doch das Dividendenwachstum verlangsamt sich, und manche Kategorien verlieren an Bewertung, wenn sich die Zinsen bewegen.

Aggressives Niveau, 8 % bis 14 %. Covered-Call-ETFs, Business Development Companies, Mortgage-REITs und Fonds für Hochzinsanleihen bewegen sich in diesem Bereich. JEPQ gehört hierher, wobei seine defensive Struktur aus aktienverknüpften Schuldverschreibungen in der Regel eine niedrigere Rendite liefert als reine Covered-Call-Pendants wie QYLD. Bezogen auf die annualisierte Forward-Ausschüttung von 4,46 US-Dollar bei einem Kurs von 94 US-Dollar liegt die Forward-Rendite des Fonds bei rund 4,7 %. Bei diesem Satz wären rund 842.000 US-Dollar erforderlich – mehr als die 420.000 US-Dollar, die ein Rentner laut dem Szenario allein mit JEPQ für das Ziel bräuchte.

Was der JEPQ-Rentner tatsächlich besitzt

Für 420.000 US-Dollar erwirbt der Anleger einen konzentrierten Aktienkorb. Zu den größten Positionen gehören NVIDIA, Apple, Microsoft, Tesla und Broadcom – Halbleiter- und Mega-Cap-Technologiewerte dominieren das Portfolio. Diese Konzentration bedeutet, dass die Entwicklung des Fonds denselben wenigen Mega-Caps folgt, die in den vergangenen Jahren die Indexperformance angetrieben haben. Der Fonds liegt im laufenden Jahr 18 % und im vergangenen Jahr 28 % im Plus.

Das Options-Overlay begrenzt das Aufwärtspotenzial in Haussephasen, die monatlichen Ausschüttungen schwanken deutlich (in den vergangenen zwei Jahren lagen sie zwischen 0,27 und 0,42 US-Dollar), und ein anhaltender Nasdaq-Rückgang würde sowohl den Kurs als auch die Optionsprämien treffen, die der Fonds einnimmt. Ein Rückgang des Nasdaq-100 um 30 % würde die Position von 420.000 US-Dollar vor Ausschüttungen auf rund 294.000 US-Dollar drücken – selbst wenn die monatlichen Zahlungen weiterlaufen.

Warum das scheinbar günstigere Ticket das teure sein kann

Ein Dividendenwachstumsportfolio mit 3,5 % Rendite, das seine Ausschüttungen jährlich um 8 % erhöht, verdoppelt sein Einkommen in neun Jahren. Der Rentner, der heute 39.600 US-Dollar benötigt, würde im Alter von 77 Jahren rund 79.000 US-Dollar erhalten, ohne einen Dollar hinzuzufügen. JEPQs Ausschüttungen funktionieren nicht nach diesem Prinzip. Sie schwanken mit den Optionsprämien und liegen heute deutlich niedriger als 2023. Die höhere aktuelle Rendite kann über 20 Rentenjahre hinweg ein stagnierendes oder sinkendes reales Einkommen verbergen.

Zur Einordnung: Die 10-jährige US-Staatsanleihe rendet 3,8 %. JEPQ zahlt etwa das Doppelte, doch der Kupon einer Staatsanleihe ist vertraglich zugesichert – die JEPQ-Ausschüttung nicht.

Drei Schritte, bevor man 420.000 US-Dollar in einen einzigen Fonds investiert

Berechnen Sie Ihre tatsächlichen Ausgaben. Viele 68-Jährige stellen fest, dass ihr tatsächlicher Bargeldbedarf geringer ist als angenommen, sobald Social Security, Medicare und eine abbezahlte Hypothek berücksichtigt sind. Ein niedrigeres Ziel verschiebt den Rentner zurück in Richtung des moderaten Niveaus.

Vergleichen Sie die 10-Jahres-Gesamtrendite. Stellen Sie einen breiten Dividendenwachstumsfonds JEPQ sowie dem Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF (NASDAQ:QYLD), dem NEOS S&P 500 High Income ETF (NYSEARCA:SPYI) und dem Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF (NYSEARCA:DIVO) gegenüber. Die Gesamtrendite ist es, die ein 25-jähriges Rentenleben finanziert.

Modellieren Sie die Steuerlast in Ihrem Steuersatz. JEPQ-Ausschüttungen sind überwiegend ordentliche Einkünfte. In einem steuerpflichtigen Konto liegt die Rendite nach Steuern für einen Rentner im Bundessteuersatz von 22 % näher bei 7,4 %, wodurch der erforderliche Kapitalbedarf entsprechend steigt. Die Haltung des Fonds in einem IRA oder einem ähnlichen steuerbegünstigten Konto ist ein gängiger struktureller Hebel, den Rentner prüfen, da die Besteuerung als ordentliches Einkommen dort weniger ins Gewicht fällt.

Quelle: Yahoo Finance