Das japanische Finanzministerium veröffentlichte am Freitag Quartalsdaten, die bestätigen, dass die Behörden im April die größte an einem einzelnen Tag durchgeführte Yen-Kauf-Intervention der Geschichte vornahmen, wobei am 30. April allein rund 6,28 Billionen Yen — etwa 39,64 Milliarden US-Dollar — eingesetzt wurden, um den anhaltenden Währungsverfall aufzuhalten.

Die neu veröffentlichten Zahlen bieten eine detaillierte tägliche Aufschlüsselung der zuvor bekannt gegebenen 11,7 Billionen Yen an Gesamtinterventionen, die zwischen dem 28. April und dem 27. Mai ausgegeben wurden. Gemäß den Daten des Finanzministeriums, die bis ins Jahr 1991 zurückreichen, übertraf die Operation vom 30. April in Höhe von 6,2787 Billionen Yen den bisherigen Einzel-Tages-Rekord von 5,92 Billionen Yen, der am 29. April 2024 aufgewendet wurde.

Japan intervenierte an drei Tagen vom 30. April bis zum 6. Mai, einem Zeitraum, der mit der geringen Marktliquidität während der Golden-Week-Feiertage des Landes zusammenfiel. Die zeitliche Platzierung unterstreicht, wie aggressiv die Behörden bereit waren, in einer Phase reduzierten Handelsvolumens zu handeln, um die Wirkung ihrer Maßnahmen zu maximieren.

Die Intervention erzielte vorübergehend Erfolg, indem sie den Yen von einem fast zweijährigen Tiefstand von 160,725 pro Dollar auf etwa 155 bis zum 6. Mai anhob. Allerdings kehrte sie den allgemeinen Abwärtstrend der Währung nicht um. Der Yen setzte seinen Abstieg in den folgenden Monaten fort und fiel schließlich im Juli auf 40-Jahres-Tiefstände unter 163 pro Dollar.

Diese erneute Schwäche veranlasste Tokio dazu, in der vergangenen Woche erneut zu intervenieren, diesmal in koordinierter Aktion mit Washington. Der Wechsel von den weitgehend einseitigen Maßnahmen, die im April und Mai durchgeführt wurden, hin zu einer gemeinsamen Aktion mit den US-Behörden signalisiert eine bemerkenswerte Änderung des Ansatzes, und die Märkte werden wahrscheinlich eine höhere Wahrscheinlichkeit für weitere koordinierte Maßnahmen einpreisen, falls der Yen sich ausgehend von den aktuellen Niveaus erheblich abschwächt. Die Beteiligung des US-Finanzministeriums ist bemerkenswert, da Washington historisch gesehen eine Politik des starken Dollars verfolgt hat und sich nur selten an gemeinsamen Währungsoperationen mit Verbündeten beteiligt.

Das Muster, das sich nun von April bis Juli erstreckt, verstärkt die Ansicht, dass Interventionen tendenziell kurzfristige Entlastung brachten, anstatt einen strukturellen Wendepunkt herbeizuführen. Die große Zinsdifferenz zwischen dem Yen und dem US-Dollar bleibt der dominierende Faktor, den Händler weiterhin im Auge behalten. Die Bank of Japan hatte ihre Negativzinspolitik erst im März 2024 beendet und ihren Leitzins nahe null belassen, während die Federal Reserve ihren Referenzzins über 5 Prozent beibehielt — eine Lücke, die weiterhin Kapital in Richtung auf Dollar lautende Vermögenswerte drängte und den Yen belastete. Die Rekorddimension der Operation vom 30. April veranschaulicht das Ausmaß der Herausforderung, vor der die japanischen Behörden stehen, wenn sie versuchen, eine Währung unter anhaltendem Druck zu steuern.

Die breitere Risikostimmung und die Carry-Trade-Ströme bleiben empfindlich gegenüber jedem Signal, dass koordinierte Interventionen häufiger oder größer ausfallen könnten. Händler, die sich im niedrigverzinslichen Yen verschulden, um Positionen in höher rentierenden Anlagen an anderen Orten zu finanzieren, waren ein wichtiger Übertragungskanal für die Yen-Schwäche, und jede Störung dieser Ströme kann sich über die globalen Märkte auswirken. Die jüngste Interventionsrunde griff auch auf US-Ressourcen zurück, wobei die Beteiligung des US-Finanzministers Scott Bessent die erste bestätigte gemeinsame US-japanische Währungsmaßnahme in diesem Zyklus markiert.