Die Regierungspartei Japans hat einen Vorschlag zur drastischen Senkung der Lebensmittelverbrauchssteuer von 8 % auf 1 % für einen Zeitraum von zwei Jahren ab kommendem April genehmigt. Damit wird ein Vorhaben vorangetrieben, das mit Premierministerin Takaichi verknüpft ist, trotz ungeklärter Fragen zur Finanzierung der Maßnahme. Der reduzierte Lebensmittelsteuersatz von 8 % gilt seit der letzten Verbrauchssteuererhöhung Japans im Oktober 2019, als der allgemeine Satz auf 10 % angehoben wurde, während Lebensmittel und einige Güter des täglichen Bedarfs im niedrigeren Tarif verblieben.

Gemäß Berichten von Nikkei (paywall) hat der Steuer- und Sozialversicherungsausschuss der Regierungspartei dem Regierungsvorschlag zugestimmt. Der Plan soll nun mehrere Genehmigungsphasen durchlaufen, wobei Anfang nächsten Monats eine Kabinettsverabschiedung angestrebt wird und die Regierung beabsichtigt, die erforderliche Gesetzgebung während einer außerordentlichen Herbstsitzung des Parlaments einzubringen. Zuvor könnte das oberste Entscheidungsgremium der Regierungspartei noch in dieser Woche den Entwurf prüfen, was darauf hindeutet, dass der Vorschlag zügig durch die parteiinternen Kanäle voranschreitet.

Die Steuersenkung ist nicht die einzige fiskalische Maßnahme in dem Paket. Ab Juni umfasst der Plan jährlich approximately ¥600 Milliarden an Bargeldtransfers, die an einkommensschwache und mittlere Haushalte gerichtet sind, wobei die Zahlungsbeträge nach Einkommensstufen gestaffelt werden. Zusammen mit der Senkung der Verbrauchssteuer stellt dies ein erhebliches kurzfristiges fiskalisches Engagement zu einem Zeitpunkt dar, an dem die öffentlichen Finanzen Japans unter genauer Beobachtung stehen. Japan weist bereits die höchste Verschuldung unter den fortgeschrittenen Volkswirtschaften auf, wobei die Gesamtstaatsverschuldung gemäß IMF-Zahlen über 250 % des BIP übersteigt – ein Niveau, das seit langem ein Brennpunkt für fiskalische Falken und Ratingagenturen ist.

Die Finanzierung des Gesamtpakets bleibt unbestimmt. Die Regierung beabsichtigt derzeit, die Lücke durch Nicht-Steuer-Einnahmen, vorhandene Steuereinnahmen und Einsparungen aus einer Überprüfung von Steuervergünstigungen und Subventionen zu schließen, doch keiner dieser Bestandteile wurde in konkreten Details dargelegt.

Das Fehlen eines klar definierten Finanzierungsmechanismus wird voraussichtlich das zentrale Anliegen für die Währungsmärkte sein. Ein großes, teilweise unbezahltes Ausgabenengagement dieses Ausmaßes verschärft die bestehenden Sorgen über die Schuldenentwicklung Japans zu einem Zeitpunkt, an dem der Yen bereits unter Druck steht. Die Kombination aus dem Bargeldtransferprogramm und der Steuersenkung verstärkt diese Bedenken, da beide Maßnahmen die kurzfristigen Ausgaben ohne einen festgelegten Ausgleich erhöhen und die Regierung auf Einnahmequellen und Einsparungen angewiesen bleibt, die noch nicht im Detail dargelegt wurden.

Händler werden den Plan wahrscheinlich als Bestätigung für eine anhaltende Yen-Schwäche interpretieren, der zusätzliche fiskalische Risiken auf die bestehende Sensibilität der Währung gegenüber der sich vergrößernden Zinsdifferenz zu den Vereinigten Staaten schichtet. Die Bank of Japan bewegt sich seit dem Ausstieg aus den Negativzinsen Anfang 2024 nur schrittweise in Richtung einer Strategienormalisierung, hält die japanischen Renditen vergleichsweise niedrig und schränkt die Attraktivität des Yen gegenüber höher verzinsten Währungen ein. Bis konkrete Finanzierungsdetails vorliegen, wird das Paket jedoch eher als andauernde Hintergrundbelastung für den Yen fortbestehen denn als Katalysator für eine scharfe, eigenständige Marktbewegung. Zu den wichtigsten Meilensteinen, die es zu beobachten gilt, gehören die Überprüfung durch die Parteiführung in dieser Woche, die erwartete Kabinettverabschiedung Anfang nächsten Monats und die anschließende Einbringung der Gesetzgebung während der außerordentlichen Herbstsitzung des Parlaments.