JPMorgan-Chase-CEO Jamie Dimon hat Bitcoin fast ein Jahrzehnt lang angeprangert, ihn als „Betrug“, „wertlos“ und „dezentrales Schneeballsystem“ bezeichnet und einst erklärt, er würde ihn abschalten, wenn er die US-Regierung leiten würde.

Einige Jahre später sieht das Bild deutlich anders aus. Das von ihm geführte Wall-Street-Geldinstitut bringt traditionelle Finanzen auf öffentliche Blockchains, akzeptiert Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) als Darlehenssicherheiten und prognostiziert in einem aktuellen Researchbericht, dass BTC in den nächsten 10 bis 15 Jahren Aktien und Gold übertreffen könnte.

Ein Jahrzehnt öffentlicher Kritik

Dimons früheste breit berichtete Kritik reicht至少 bis 2017 zurück, als er die größte Kryptowährung einen „Betrug“ nannte, der irgendwann platzen würde. Er fügte hinzu, dass JPMorgan-Händler, die damit handelten, gefeuert würden, und verglich BTC mit der berüchtigten Tulpenmanie. Obwohl er später sein Bedauern über den Begriff „Betrug“ ausdrückte, blieb seine feindliche Haltung bestehen.

Vier Jahre später riet Dimon Anlegern, sich von Krypto „fernzuhalten“, mit der Begründung, dass diese Anlageklasse es nicht mit Fiat-Währungen oder Gold aufnehmen könne. Er beschrieb Bitcoin als „wertlos“ und als das „Narrengold der Zukunft“.

Bis 2022 verschärfte sich die Rhetorik, als Dimon Bitcoin und andere digitale Assets als „dezentrale Schneeballsysteme“ bezeichnete. 2023 tat er BTC als „Haustierstein“ ab.

Dasselbe Jahr brachte vielleicht seinen denkwürdigsten Angriff. Vor einem Senatsausschuss sagte Dimon, wenn er die US-Regierung leiten würde, würde er Bitcoin „schließen“, während er behauptete, Kryptowährungen seien stark mit kriminellen Aktivitäten verbunden.

Das Geschäft schlug einen anderen Kurs ein

Auch während Dimons Äußerungen Schlagzeilen machten, bewegte sich JPMorgans Geschäftsstrategie bereits in eine andere Richtung. Die Bank führte JPM Coin ein, baute ihre Onyx-Blockchain-Infrastruktur, wickelte tokenisierte Sicherheiten-Transaktionen mit BlackRock und Barclays ab, investierte in das Blockchain-Analyseunternehmen TRM Labs und gewährte Vermögensverwaltungskunden Zugang zu Krypto-Fonds.

Die Diskrepanz zwischen den öffentlichen Äußerungen des CEO und den geschäftlichen Entscheidungen der Bank ist seither schwerer zu übersehen. JPMorgan erlaubte institutionellen Kunden kürzlich, BTC und ETH als Sicherheiten für Darlehen zu verwenden — eine der direktesten Integrationen nativer Krypto-Assets in das konventionelle Bankwesen. Solche Sicherheiten-Vereinbarungen ermöglichen es Institutionen, sich gegen bereits gehaltene Assets zu leih, anstatt sie zu verkaufen — eine Struktur, die bei Aktien und Anleihen lange Standard ist und nun auf native Krypto-Assets ausgeweitet wird.

Die Bank hat zudem mit Coinbase zusammengearbeitet, um Krypto-Käufe für Chase-Kunden zugänglicher zu machen, während JPMorgan Securities als autorisierter Teilnehmer des Spot-Bitcoin-ETF von BlackRock fungiert. Ein autorisierter Teilnehmer ist eine der Institutionen, die ETF-Anteile direkt mit dem Fonds schaffen und zurücknehmen können — eine Rolle, die JPMorgan Securities in das Kerngeschäft des Bitcoin-ETF-Marktes bringt.

Auf der Blockchain-Seite hat sich JPMorgan auf öffentliche Netzwerke ausgeweitet: JPM Coin (JPMD) ist nun auf Ethereum und Base verfügbar, die Bank hat tokenisierte Geldmarktfonds auf Ethereum eingeführt und weitet JPM Coin auf das Canton Network aus. Tokenisierung — die Abbildung traditioneller Finanzinstrumente als digitale Token auf Blockchains — ist der rote Faden, der diese Schritte verbindet.

Ein Wandel in der Research-Abteilung

Der Tonwechsel zeigte sich klar in JPMorgans Bericht letzte Woche. Während die Bank weiterhin davon ausgeht, dass BTC sehr volatil sein könnte, prognostizierte sie, dass die führende Kryptowährung — von ihrem eigenen Chef einst als „Betrug“ und „wertlos“ bezeichnet — in den nächsten 10 bis 15 Jahren voraussichtlich Large-Cap-Aktien, Real Estate Investment Trusts (REITs) und Gold übertreffen wird, mit einer annualisierten Rendite von 10 % nach Zinseszinseffekt.

Der gewählte Vergleichsmaßstab ist dabei ebenso wichtig wie die Renditezahl: Indem die Analysten der Bank Bitcoin an den traditionellen Bausteinen diversifizierter Portfolios messen — Aktien, Immobilienfonds und Gold —, bewerteten sie ihn faktisch als eine Anlageklasse mit langem Anlagehorizont und nicht als vorübergehende Spekulation. Die kurzfristigen Markierungs Punkte stehen bereits: die Ausweitung von JPM Coin auf das Canton Network, der von Coinbase unterstützte Kaufkanal für Chase-Kunden und das Sicherheitenprogramm für BTC und ETH. Dimon seinerseits bleibt Chef des Unternehmens, sodass die Bank Bitcoin mit doppelter Stimme adressiert — seine Kommentare in einem Register, ihre Research- und Produktabteilungen in einem anderen.