Kernpunkte

• Trip Chowdhry, Analyst bei Global Equities Research, sieht Intel bei 200 US-Dollar – begründet mit einem 16-fachen Anstieg der CPU-Nachfrage im Jahresvergleich, getrieben von KI-Workloads
• Dells traditioneller Serverumsatz stieg im Jahresvergleich um 122 %, was Chowdhry direkt mit der Übernahme von Intel-CPUs in Verbindung bringt
• Intels Clearwater-Forest-Chip führt das Feld mit 576 Kernen an – gegenüber 192 Kernen bei AMD und 88 Kernen bei Nvidia
• Intels letzte Quartalszahlen übertrafen die Erwartungen: EPS von 0,42 US-Dollar gegenüber einem Konsens von 0,21 US-Dollar, Umsatzplus von 25,2 % im Jahresvergleich
• CEO Lip-Bu Tan kaufte im August fast 10 Millionen US-Dollar an INTC-Aktien zu je 95 US-Dollar

Die Intel-Aktie (INTC) eröffnete am Freitag bei 91,67 US-Dollar, mehr als 3,6 % im Plus, nachdem ein neuer Analystenbericht Dells herausragende Quartalszahlen direkt mit der steigenden Nachfrage nach Intel-CPUs verknüpfte.

Trip Chowdhry von Global Equities Research veröffentlichte einen Bericht, wonach Dells letzte Ergebniskonferenz der direkte Beweis dafür ist, dass die Nachfrage nach Intel-CPUs schnell anzieht. Der Berweis setzt ein Kursziel von 200 US-Dollar für INTC an, gestützt auf eine EPS-Schätzung von 20 US-Dollar für 2031. Dieses Ziel liegt weit über dem jüngsten Handelsniveau der Aktie und hängt von einer Nachfragewende ab, die laut Chowdhry bereits in den Serverversanddaten sichtbar ist. Chowdhry ist für außergewöhnliche Kursziele auf Basis detaillierter Kanalprüfungen bekannt; Leser sollten die These daher im Horizont von fünf Jahren bewerten und nicht als kurzfristige Konsenseinschätzung verstehen.

Im Kern von Chowdhrys Argument steht ein 16-facher Anstieg der CPU-Nachfrage im Jahresvergleich, angetrieben durch KI-Trainings-Workloads, die sich von Text zu reichhaltigeren Medien wie Video, Bildern und Audio verlagern. Die Verarbeitung von Video und Audio ist weitaus rechenintensiver, und CPUs übernehmen neben GPUs einen größeren Teil dieser Last. Der Kontext ist wichtig: Nach Jahren, in denen die Ausgaben für KI-Infrastruktur auf GPUs konzentriert waren, rüsten Hyperscaler und Unternehmen nun mehr Allzweck-Rechenleistung für Datenvorverarbeitung, Orchestrierung und agentenbasierte Workloads auf, die überwiegend auf CPUs laufen.

Dell-COO Jeff Clarke lieferte die Datenpunkte für die These. Auf Dells Ergebniskonferenz sagte Clarke, das Unternehmen sehe „Nachfrage nach neuen Servern mit mehr Kernen“, und beschrieb „einen wachsenden Trend von Kunden, die erhebliche CPU-Rechenkapazität für KI- und agentenbasierte Workflows benötigen“. Dell zählt zu den größten Serveranbietern für Unternehmen, sodass sein Auftragsbuch ein eng beobachteter Indikator für den breiteren Hardwarezyklus in Rechenzentren ist.

Clarke bestätigte außerdem, dass der traditionelle Serverumsatz „um 122 % stieg, da die Nachfrage außergewöhnlich stark bleibt“. Chowdhrys Bericht brachte es auf den Punkt: „Dies sind INTC-CPUs.“

Die Verschiebung von CPU zu GPU

Der strukturelle Kern des 200-Dollar-Ziels beruht auf einem veränderten Verhältnis zwischen CPUs und GPUs in KI-Serverracks. Vor zwei Generationen konnte eine CPU acht GPUs bedienen. Heute sind zwei bis vier CPUs nötig, um mit einer einzigen GPU oder TPU Schritt zu halten. Diese Verschiebung allein impliziert einen erheblichen Anstieg der CPU-Stückzahl pro Rack – noch bevor mögliche Marktanteilsgewinne Intels einbezogen werden. Sie zeichnet auch die KI-Hardwaregeschichte neu: Der CPU-Markt, den Intel sich mit AMD teilt, bewegte sich traditionell mit dem Enterprise-Erneuerungszyklus, doch Rack-Designs im KI-Zeitalter ziehen CPUs in dieselbe Nachfragewelle, die die GPU-Ausgaben angetrieben hat.

Intels Clearwater-Forest-Prozessor steht an der Spitze der Kernanzahl-Tabelle mit 576 Kernen – im Vergleich zu AMDs Turin Dense mit 192 und Nvidias Vera Rubin mit 88, der im August 2026 ausgeliefert wurde. Chowdhry bezeichnet Nvidias CPU-Produkte eher als „GPU-Controller“ denn als direkte CPU-Konkurrenz.

Zwei weitere technische Vorteile sprechen für Intel. High-End-GPUs sind auf 80 bis 192 Gigabyte HBM-Speicher begrenzt, während Intel-x86-Server Terabytes an System-DRAM unterstützen – ein Vorteil für die Inferenz großer Sprachmodelle. Intels AMX-Befehlssatz ermöglicht es x86-CPUs zudem, Matrixmultiplikationen direkt auf dem Chip auszuführen, was Echtzeit-Inferenz bei mittelgroßen LLMs ohne dedizierte GPU erlaubt.

Intels aktuelle Ergebnisse

Intels letzter Quartalsbericht lieferte handfeste Zahlen für die These. Das Unternehmen erzielte ein EPS von 0,42 US-Dollar – doppelt so hoch wie der Konsens von 0,21 US-Dollar. Der Umsatz lag bei 16,13 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 25,2 % im Jahresvergleich und deutlich über der Schätzung von 14,43 Milliarden US-Dollar.

Mehr als 70 % der bestehenden Enterprise-Rechenzentren laufen auf x86-Infrastruktur, was Intel eine große installierte Basis und einen Vorteil durch niedrige Wechselkosten verschafft. Diese installierte Basis wurde in den vergangenen Jahren historisch von AMDs EPYC-Serie umkämpft, die Marktanteile bei Server-CPUs gewinnen konnte – weshalb die Kernanzahl-Führung des Clearwater Forest als Wettbewerbsantwort ein Datenpunkt ist, den Anleger genau beobachten dürften.

CEO Lip-Bu Tan unterstützte die Aktie im August mit eigenem Geld und kaufte 105.263 Aktien zu je 95 US-Dollar für knapp 10 Millionen US-Dollar. Intel hat die EPS-Prognose für das dritte Quartal 2026 auf 0,38 US-Dollar festgelegt.

Für Leser, die die weiteren Entwicklungen verfolgen: Die offenen Fragen sind, ob sich die von Chowdhry beschriebene Verschiebung des CPU-zu-GPU-Verhältnisses in Intels Rechenzentrums-Umsatz der kommenden Quartale zeigt, ob AMDs und Nvidias CPU-Angebote den Rückstand bei der Kernanzahl schließen und ob die Enterprise-KI-Adoption das von Dell gemeldete Wachstum im traditionellen Servergeschäft trägt.

Der Beitrag Intel (INTC) Stock Rises 4 % as Dell Earnings Point to Surging CPU Demand erschien zuerst auf CoinCentral.