Indien hat ein Pilotprojekt für tokenisierte Unternehmensanleihen gestartet. Die Reserve Bank of India (RBI) und das Securities and Exchange Board of India (SEBI) arbeiten dabei an einem digitalen Rahmenwerk für die Ausgabe, Verwahrung und Abwicklung von Finanzanlagen.

RBI-Gouverneur Sanjay Malhotra und SEBI-Vorsitzender Tuhin Kanta Pandey stellten die Initiative beim Global Fintech Fest 2026 vor. Das Projekt soll Blockchain- oder Distributed-Ledger-Technologie mit der digitalen Zentralbankwährung der RBI verbinden, um die Abwicklung tokenisierter Wertpapiere und anderer Vermögenswerte zu unterstützen.

Die Initiative stellt einen Schritt dar, um Unternehmensanleihen auf eine blockchainbasierte Infrastruktur zu übertragen. Die Technologie könnte eine schnellere Abwicklung, größere Transparenz und einen breiteren Zugang zu Anlageprodukten ermöglichen. Ihre Umsetzung würde jedoch weiterhin den geltenden Anforderungen an Regulierung, Verwahrung und Anlegerschutz unterliegen.

Pandey sagte, die Aufsichtsbehörden arbeiteten an „Demat 2.0“, einer Wertpapierinfrastruktur der nächsten Generation, die tokenisierte Vermögenswerte und eine digitale Abwicklung unterstützen soll. Zudem erklärten die Aufsichtsbehörden, sich im Rahmen der Modernisierung des indischen Wertpapierökosystems auf eine vorausschauende Marktaufsicht zuzubewegen.

Das Rahmenwerk könnte sich zunächst auf Anleihen konzentrieren, bevor es auf weitere Finanzinstrumente wie Aktien, Investmentfondsanteile und elektronische Goldquittungen ausgeweitet wird. Seine Entwicklung wird daher nicht nur von der Technologie abhängen, sondern auch davon, wie die Aufsichtsbehörden den Besitz von Token definieren, ihn mit der bestehenden Wertpapierinfrastruktur verknüpfen und Anforderungen an Identitätsprüfung, Verwahrung und Anlegerschutz anwenden.

Tokenisierung könnte den Zugang für Anleger erweitern

Bei der Tokenisierung realer Vermögenswerte werden Eigentums- oder wirtschaftliche Rechte, die mit finanziellen oder physischen Vermögenswerten verbunden sind, durch blockchainbasierte digitale Token dargestellt. Bei Unternehmensanleihen können Token Eigentumsrechte oder Ansprüche im Zusammenhang mit dem zugrunde liegenden Schuldtitel abbilden, während die Blockchain-Infrastruktur Eigentumsverhältnisse und Übertragungen erfasst.

Die Technologie könnte einige der manuellen Prozesse bei Ausgabe, Abwicklung, Kuponzahlungen, Rückzahlungen und anderen Kapitalmaßnahmen reduzieren. Smart Contracts könnten bestimmte Funktionen automatisieren und ermöglichen, dass Transaktionen und Zahlungen mit weniger Eingriffen von Intermediären verarbeitet werden.

Tokenisierung könnte auch Teileigentum ermöglichen. Anleger könnten sich an Teilen größerer Anleiheemissionen beteiligen, anstatt ganze Instrumente zu erwerben. Dadurch könnten bestimmte festverzinsliche Produkte für kleinere Anleger zugänglicher werden und die Diversifizierung unterstützt werden.

Eine zugelassene Blockchain könnte Aufsichtsbehörden, Emittenten und Anlegern eine zeitgestempelte und überprüfbare Aufzeichnung von Transaktionen bereitstellen, sofern das System innerhalb der geltenden Anforderungen an Kundenidentifizierung, Verwahrung und Regulierung betrieben wird.

Größerer Markt für reale Vermögenswerte im Fokus

Die möglichen Anwendungsbereiche gehen über Unternehmensanleihen hinaus. Experten erklärten bei einer Branchendiskussion in Mumbai, dass die Tokenisierung künftig auch Privatkredite, Handelsforderungen, mit dem Treasury verbundene Zahlungsströme und andere ertragsgenerierende Vermögenswerte umfassen könnte.

Ramana Kumar A, Präsident der ADI Foundation of Abu Dhabi, sagte, die Möglichkeit sollte umfassender betrachtet werden als eine reine Tokenisierung von Anleihen. Seiner Ansicht nach könnten auch Vermögenswerte mit planbaren Zahlungsströmen in eine tokenisierte Finanzinfrastruktur überführt werden.

Solche Anwendungen könnten zusätzliche Anlage- und Liquiditätskanäle für Anleger schaffen, die derzeit zwischen Bankeinlagen, Sparprodukten und anspruchsvolleren Angeboten der Vermögensverwaltung nur über eine begrenzte Produktauswahl verfügen.

Marktteilnehmer betonten zudem die Notwendigkeit klarer rechtlicher und regulatorischer Definitionen. Die Behörden müssten genau festlegen, was ein Token repräsentiert, wie Eigentumsrechte durchgesetzt werden und wie Anforderungen an Verwahrung, Abwicklung und Anlegerschutz gelten, bevor tokenisierte Märkte deutlich expandieren können.

Fintech-Wachstum begleitet von Vertrauensfragen

Malhotra sagte, Indiens digitale Transformation im Finanzbereich habe sich durch die Zusammenarbeit zwischen dem öffentlichen und dem privaten Sektor erheblich ausgeweitet. Er verwies auf das Wachstum von Bankkonten, Versicherungsschutz, der Teilnahme an Altersvorsorgeprogrammen und UPI-Transaktionen als Beleg dafür, dass digitale Finanzdienstleistungen in den Alltag der wirtschaftlichen Aktivität integriert worden seien.

Er sagte, Fintech-Unternehmen könnten dazu beitragen, Finanzdienstleistungen auf Gruppen auszuweiten, die traditionelle Kreditgeber nur schwer erreichen konnten, darunter Frauen, Landwirte und kleine Unternehmen.

Gleichzeitig warnte Malhotra, dass eine rasche technologische Entwicklung ohne das Vertrauen der Öffentlichkeit nur begrenzten Wert habe. Er forderte Fintech-Unternehmen auf, Risiken im Zusammenhang mit Intransparenz, Ausgrenzung und Cybersicherheit zu adressieren. Finanzielle und personenbezogene Daten sollten seiner Aussage nach als treuhänderische Verantwortung behandelt und nicht lediglich als kommerzielles Vermögensgut betrachtet werden.

Malhotra forderte außerdem eine stärkere operative Widerstandsfähigkeit, Geschäftskontinuität und Cybersicherheit. Diese Bereiche müssten als Kernverantwortungen und nicht als zu minimierende Kosten behandelt werden.

Er warnte Unternehmen davor, Geschäftsmodelle auf Lücken zwischen regulatorischen Kategorien aufzubauen und schnell zu expandieren, bevor regulatorische Klarheit gesucht werde.

Laut Malhotra belegt Indiens Fintech-Ökosystem weltweit den dritten Platz und zog im vergangenen Jahr 2,4 Milliarden US-Dollar an Finanzierungen an. Das Land verfügt zudem über 30 heimische Einhörner.

Der RBI-Gouverneur sagte, Indiens Erfahrungen mit finanzieller Inklusion und interoperabler digitaler Infrastruktur könnten auch in anderen Märkten Anwendung finden. Er fügte hinzu, dass die Zentralbank Fintech-Unternehmen als strategische Partner bei der Einführung neuer Technologien betrachte, während finanzielle Stabilität und das Vertrauen der Öffentlichkeit gewahrt werden sollen.

Quelle: CoinTrust