Indiens Goldmarkt, der zweitgrößte der Welt hinter China, zeigt nach erheblichen Belastungen in den vergangenen zwei Monaten Anzeichen einer Erholung. Gold ist tief in den Ersparnissen und der Kultur indischer Haushalte verwurzelt – gekauft für Hochzeiten, Feste und als Wertspeicher –, und Schmuck macht den größten Teil der Nachfrage des Landes aus. Deshalb wirken sich Veränderungen im indischen Kaufverhalten weit über den heimischen Markt hinaus aus.

Nach einer scharfen Korrektur im Juni stabilisierten sich die inländischen Goldpreise im Juli und begannen Anfang August wieder zu steigen. In Rupien gerechnet legte Gold in den ersten zwei Wochen des Monats um rund 7 Prozent zu, während internationale Goldpreise im selben Zeitraum um etwa 9 Prozent stiegen; die Stärke der Rupie dämpfte einen Teil dieses Anstiegs – internationales Gold wird in US-Dollar notiert, sodass eine stärkere Rupie den Gewinn in heimischer Währung für indische Käufer schmälert.

Laut World Gold Council (WGC): „Veränderte Erwartungen an die Geldpolitik, ein schwächerer US-Dollar und erneute Zuflüsse in Gold-ETFs haben die Goldpreise gestützt und zur jüngsten Erholung am Goldmarkt beigetragen."

Abschläge schrumpfen, während das Angebot reichlich bleibt

Trotz der Preiserholung wird Gold in Indien weiterhin mit einem moderaten Abschlag gehandelt, was auf ein reichliches Angebot hindeutet. Indische Preise orientieren sich im Allgemeinen an den internationalen Preisen zuzüglich Einfuhrzöllen und Steuern, und Händler verkaufen unterhalb dieser Niveaus, wenn das lokale Angebot die Nachfrage übersteigt. Der WGC weist darauf hin, dass der Umtausch von altem Goldschmuck gegen neuen das Angebot gestützt hat. Dennoch hat sich der Abschlag von bis zu 100 US-Dollar pro Unze Mitte Mai und Anfang Juni auf rund 45 US-Dollar Mitte August verengt.

Die Goldimporte stiegen im Juli nach zwei schwachen Monaten in Folge, was eine stärkere Nachfrage signalisiert. Die Importe verdoppelten sich und kletterten von 20 Tonnen im Juni auf geschätzte 40–45 Tonnen im Juli. Da Indien selbst nur eine geringe Menge Gold fördert, decken Importe nahezu den gesamten Bedarf des Landes, weshalb die monatlichen Verschiffungsdaten als genau beobachteter Gradmesser des zugrunde liegenden Konsums gelten. Gold ist zudem ein bedeutender Bestandteil der indischen Importrechnung, sodass Schwankungen bei den Lieferungen in die Handelsbilanz des Landes einfließen.

Schmucknachfrage verbessert sich

Der im vergangenen Jahr stark gestiegene Goldpreis bedeutete erhebliche Belastungen für den indischen Goldschmuckmarkt. Mit nun moderat niedrigeren Preisen meldete der World Gold Council eine verbesserte Schmucknachfrage.

„Branchenrückmeldungen deuten darauf hin, dass aufgeschobene Käufe auf den Markt zurückgekehrt sind, was zu einem höheren Kundenaufkommen und einer Erholung der Nachfrage über unverzichtbare hochzeitsbedingte Käufe hinaus führte", so der WGC. „Berichten zufolge erhalten die Hersteller inzwischen wieder höhere Auftragszahlen, und die Wiederauffüllung der Lagerbestände durch Juweliere hat sich vor der Festivalsaison beschleunigt, was auf ein wachsendes Vertrauen in die saisonale Nachfrage hindeutet."

Die Nachfrage nach physischen Goldinvestitionen ließ nach der jüngsten Korrektur etwas nach, blieb jedoch robust genug, um den Markt zu stützen. Laut WGC-Analyse: „Niedrigere Preise zogen weiterhin Investoren an, die eine strategische Positionierung in Gold suchen, während die jüngste Erholung das Interesse offenbar wiederbelebt hat."

ETF-Bestände und Handelsvolumen steigen

Auch die ETF-Flüsse signalisieren eine widerstandsfähige Anlagenachfrage. Die Goldbestände von Fonds mit Sitz in Indien stiegen um 1 Tonne im Wert von ₹15,6 Milliarden (163 Millionen US-Dollar). Indische ETFs halten derzeit 120 Tonnen Gold, das verwaltete Vermögen (AUM) beläuft sich auf ₹1.733 Milliarden (18,1 Milliarden US-Dollar).

Die Beteiligung der ETF-Anleger stieg um 57.000 neue Portfolios, wodurch sich die Gesamtzahl der indischen ETF-Konten auf 12,53 Millionen erhöhte. ETFs sind für Anleger eine bequeme Möglichkeit, am Goldmarkt zu partizipieren, doch der Besitz von ETF-Anteilen ist nicht dasselbe wie das Halten von physischem Gold.

Auch die Handelsvolumen zogen im Juli an: Die Umsätze an der Multi Commodity Exchange of India (MCX India), der größten Warenterminbörse des Landes, stiegen auf 14,9 Tonnen, gegenüber einem Durchschnitt von 13,5 Tonnen in den vorangegangenen drei Monaten.

Ausblick auf die Festivalsaison

Mit Blick nach vorn sagen Analysten des World Gold Council, dass die Nachfrage offenbar zunimmt, was die Erwartungen an eine stärkere Festivalsaison erhöht. Die Saison steigert sich über den Herbst hinweg bis zu Diwali und Dhanteras – ein Tag, der als besonders günstig für Goldkäufe gilt – und reicht in die winterliche Hochzeitssaison hinein, traditionell die stärkste Phase des Jahres für indische Schmuckverkäufe.

Zu den Indikatoren, die im Verlauf der Saison beobachtet werden, zählen die Importvolumen sowie die Spanne zwischen lokalen und globalen Preisen; sie liefern weitere Anhaltspunkte dafür, ob sich die Erholung der Nachfrage verfestigt.

„Auch wenn erhöhte Preise die Schmuckkäufe weiterhin beeinflussen könnten, bleibt die Anlagenachfrage stützend", so die Analysten.