Die Nachfrage nach raffinierten Produkten in der Asia-Pazifik-Region soll über dem Tiefpunkt vom Mai bleiben und bis Ende 2026 wieder ein Jahreswachstum verzeichnen – abhängig vom Verlauf des US-iranischen Konflikts und dem Tempo der chinesischen Rohöleinkäufe. Laut einer Analyse von Kpler ist keines dieser Szenarien ohne Indien – den drittgrößten Ölverbraucher der Welt – in einer zentralen Rolle erreichbar.

Historische Daten und das implizite Nachfragemodell von Kpler zeigen, dass die asiatische Produktnachfrage im April um 3,11 Millionen Barrel pro Tag (Mbd) im Jahresvergleich sank und damit ihren niedrigsten Stand seit Oktober 2021 erreichte. Der Großteil dieser Verluste geht auf die weiterreichenden Folgen des US-iranischen Konflikts zurück, die in Asien besonders stark spürbar waren. Engpässe bei Brenn- und Rohstoffen – vor allem LPG und Naphtha für den petrochemischen Sektor und in geringerem Maße Rohöl für Raffinerien – haben den Verbrauch entweder direkt eingeschränkt oder Maßnahmen auf der Nachfrageseite ausgelöst.

Über physische Lieferunterbrechungen hinaus haben eingeschränkte Mobilität, höhere Preise und nachlassendes Verbrauchervertrauen die Nachfrage nach Kraftstoffen im gesamten Raum gedämpft. China veranschaulicht beide Wirkungskanäle: Neben der rückläufigen Nachfrage nach petrochemischen Rohstoffen scheinen Einzelpreissteigerungen den Wandel weg vom ölbasierenden Verkehr durch beschleunigten Flottenaustausch, Umstellung der Flotte auf NEV/PHEV und preisbedingte Verlagerung auf Schiene und U-Bahn verstärkt zu haben. In Kombination mit bestehendem strukturellem EV/LNG-Substitutionseffekt und dem Konjunktur-/Bausektor-bedingten Rückgang der Dieselnachfrage führten diese Faktoren zu einem Rückgang der chinesischen Kraftstoffnachfrage um 580 kbd im Jahresvergleich bzw. 6,5 % in den Monaten April und Mai.

Vorläufige Daten für Juni deuten auf eine deutliche regionale Erholung hin. Der vorläufige US-iranische Waffenstillstand und der damit verbundene Anstieg der Exportströme durch die Straße von Hormuz – ein Engpass, der normalerweise etwa ein Fünftel des weltweiten Ölflüssigkeitsverbrauchs transportiert – stützten die Raffinerieauslastung, senkten die Preise und federten die Endverbrauchernachfrage ab. Kpler erwartet, dass sich die Nachfrage im zweiten Halbjahr weiter erholt und bis Jahresende wieder in ein Wachstum zurückkehrt. Eine erneute Eskalation der Feindseligkeiten gefährdet jedoch diese Entwicklung. Die zuletzt veröffentlichten Prognosen basieren auf einem konstruktiven Szenario für Öltransite durch die Straße von Hormuz, das eine schrittweise Wiederöffnung ab Mitte bis Ende Juli und eine Normalisierung bis Oktober vorsieht – ein Zeitplan, der durch jüngste Entwicklungen nun infrage gestellt wird.

Ein Faktor hat jedoch ebenso viel zur Wiederherstellung der Kraftstoffversorgung und zur Ermöglichung der Nachfrageerholung beigetragen wie der Waffenstillstand selbst: Chinas gedämpfte Rohölimporte. Der reduzierte chinesische Einkauf hat Fracht für andere Abnehmer freigesetzt und Raffinerien anderswo ermöglicht, ihre Auslastung zu erhöhen und einen tieferen Engpass abzuwenden. Folglich hängt die Erholung der Asia-Pazifik-Nachfrage – und die Vermeidung eines Rückfalls unter das Mai-Tief – nicht nur vom US-iranischen Konflikt ab, sondern auch vom Tempo, mit dem sich die chinesischen Rohöleinkäufe normalisieren.

Selbst unter diesem Szenario projeziert Kpler, dass die Nachfrage im Jahr 2027 im Durchschnitt nur 80 kbd über dem Niveau von 2025 liegen wird – weit entfernt von den 630 kbd aus den Prognosen vor dem Konflikt. Die Hälfte dieser Herabstufung spiegelt eine schwächere LPG-Aussicht wider, insbesondere für China, wo Überkapazitäten bestehen und das Olefinüberangebot bald wieder auftreten wird, was die Auslastungs-raten von Cracker- und PDH-Anlagen unter das Vor-Konflikt-Niveau drückt. Der Konflikt hat auch Chinas bereits bestehenden Flottenwandel weg vom Öl beschleunigt – eine Entwicklung, die sich bei normalisierten Preisen wahrscheinlich nicht umkehren lässt und durch die Energiesicherheitspolitik verstärkt wird, wodurch die mittelfristigen Aussichten für Kraftstoffe gesenkt werden.

Der Rest des Nicht-OECD-Asien-Pazifik-Raums sieht sich einer vergleichbaren Herabstufung gegenüber, angetrieben durch anhaltenden Belastungsdruck durch geschwächte Währungen und fiskalische Konsolidierung, verstärkt durch Risiken aus Subventionsreformen und Abwärtskorrekturen der makroökonomischen Annahmen. Südasiatische Märkte, die von Rationierung betroffen waren, tragen strukturelle Schäden bis ins Jahr 2027 mit sich, während die beschleunigte Elektrifizierung von Zwei- und Dreirädern beginnt, das Benzinwachstum der Region zu erodieren.

Der Abwärtstrend gilt für jedes Land in der Region – mit einer Ausnahme: Indien. Die indische Nachfrage nach raffinierten Produkten hat sich behauptet, mit Ausnahme von LPG, das kurzfristig durch die hohe Abhängigkeit von der Straße von Hormuz und strukturell durch eine umgestaltete Subventionsarchitektur bis 2027 belastet wird – bestehend aus einem strengeren Ujjwala-Kontingent (im Rahmen des staatlich subventionierten Kochgasprogramms für einkommensschwache Haushalte), einer Einzelhandelpreis-Klausel, die sich wahrscheinlich nicht vollständig zurückbildet, sowie einer teureren, frachtlängeren Importzusammensetzung nach der Diversifizierung der Versorgung.

Die indische Kraftstoffnachfrage ist – weitgehend konzeptionell bedingt – stark geblieben, da eine unvollständige Preisweitergabe die Verbraucher vor dem Großteil der Kostenschocks abschirmt. Vorläufige Branchendaten für Juli unterstreichen diese Dynamik: Die Diesel- und Benzinverkäufe der Staatsraffinerien stiegen in der ersten Monatshälfte um über 20 % im Jahresvergleich, während LPG weiterhin rückläufig war. Kpler erwartet, dass sich das Wachstum im zweiten Halbjahr abschwächt, da Preiserhöhungen, Konservierungsmaßnahmen und importierte Inflation wirksam werden, bevor es sich 2027 dem Vor-Konflikt-Trend angleicht. Dennoch bleibt Indien der wichtigste Motor des asiatischen Nachfragewachstums – und wohl auch der entscheidende weltweit.

Quelle: Hellenic Shipping News. Daten zugeschrieben Kpler und PPAC.