IWF-Geschäftsführerin Kristalina Georgieva erklärte diese Woche, dass eine Ankurbelung des US-Wirtschaftswachstums allein das Schuldenproblem des Landes von 40 Billionen Dollar nicht lösen wird, und widersprach damit der These, die Finanzminister Scott Bessent vertritt: Amerika könne aus seinen fiskalischen Ungleichgewichten herauswachsen.

Bei den Jahrestagungen des IWF in Bangkok, einem Forum, das die Mitgliedsländer des Fonds zur Diskussion der Weltwirtschaft zusammenbringt, räumte Georgieva ein, dass Wachstum die US-Schuldenlast erleichtern kann, sagte jedoch, es sei keine Allheimittellösung. „Wachstum hilft natürlich, aber es kann die notwendigen Anpassungen nicht schnell genug herbeiführen", sagte sie und fügte hinzu, dass das Haushaltsdefizit ebenfalls sinken müsse.

Das Finanzministerium widersprach Georgievas Warnung, indem es die Prognosebilanz des IWF infrage stellte. „Wenn wir über den IWF lesen, ist es gut, sich daran zu erinnern, wie unzuverlässig ihre Prognosen in der Vergangenheit waren", erklärte David Zervos, Berater von Finanzminister Scott Bessent, gegenüber Fortune. Zervos verwies auf rosige Wirtschaftsvorhersagen vor der globalen Finanzkrise 2008 und der asiatischen Finanzkrise 1997 als Beleg. Der IWF äußerte sich auf Anfrage von Fortune nicht sofort.

Dieser Austausch rückt die zentrale Frage der US-Fiskalpolitik in den Mittelpunkt: Ob schnelleres Wachstum die Lücke zwischen den Ausgaben und Einnahmen Washingtons schließen kann oder ob eine Defizitreduzierung zusätzlich erforderlich sein wird.

Eine rekordhohe Schuldenlast

Georgievas Äußerungen fallen in eine ungewisse Phase der US-Fiskallage. Laut Daten des Finanzministeriums stehen die Staatsschulden bei 40,3 Billionen Dollar – ein Rekordhoch und die höchste Verschuldung der Welt.

Noch besorgniserregender ist für Experten die Brutto-Schuldenquote der USA im Verhältnis zum BIP, die laut dem Finanzministerium bei etwa 126 % lag. Die öffentlich gehaltenen Schulden sind mit 100 % des BIP niedriger, aber dennoch so hoch wie zuletzt kurz nach dem Ende des Zweiten Weltkriegs, wie das Committee for a Responsible Federal Budget mitteiltn
Ein wachsendes Wirtschaft kann bestehende Schulden leichter tragbar machen. Wenn Washington sich jedoch weiterhin schneller verschuldet, als die Wirtschaft wächst, kann die Schuldenquote auch bei steigender Wirtschaftsleistung weiter ansteigen. Die wachsende Schuldenlast bedeutet zudem, dass ein größerer Anteil der Staatseinnahmen für Zinszahlungen statt für andere Prioritäten wie öffentliche Dienstleistungen aufgewendet wird. Die Nettozinzzahlungen machten im Haushaltsjahr 2026 etwa 15 % der Bundesausgaben – und rund 20 % der Einnahmen aus.

Bis zum Haushaltsjahr 2031, so die Prognose des Committee for a Responsible Federal Budget, wird der durchschnittliche Zinssatz auf die Bundesschulden die Wachstumsrate der Wirtschaft übersteigen – eine Lage, die zu einer sich selbst verstärkenden „Schuldenspirale" beitragen und schließlich drastischere Ausgabenkürzungen oder Steuererhöhungen erfordern könnte, wie Fortune bereits berichtete.

„Wir können uns da herauswachsen"

Bessent wiederum hat argumentiert, dass ein beständiges US-Wirtschaftswachstum von 3 %, das auch durch KI befeuert wird, ausreichen könne, um das Problem zu bewältigen. „An der Zahl von 40 Billionen Dollar ist nichts Magisches", sagte er im August gegenüber CNBC. „Und wir können uns da herauswachsen."

Ob Wachstum allein die Bundesschulden tatsächlich lösen kann, ist jedoch zweifelhaft. Ein Artikel, der letzten Monat vom Council on Foreign Relations veröffentlicht wurde, erläuterte, dass ein jährliches Wirtschaftswachstum von 3 % schwer zu erreichen ist. Die USA haben die 3-%-Marke nur in fünf Kalenderjahren erreicht, zuletzt 2019 während der ersten Amtszeit von Präsident Donald Trump. Das US-BIP wird laut Schätzungen in diesem Jahr um 2,2 % wachsen, nach einem BIP-Wachstum von 2 % im Jahr 2025.

Auch der Direktor des Congressional Budget Office, Phillip Swagel, warnte kürzlich, dass es „wahrscheinlich nicht plausibel" sei, dass Wachstum den finanziellen Kurs der USA stabilisieren werde; ein reales BIP-Wachstum von 5 % bis 6 % wäre dafür nötig. Stattdessen, so stellte er klar, seien Änderungen bei Einnahmen und Ausgaben erforderlich.

Allerdings hat Bessent erklärt, er und der Haushaltsdirektor des Weißen Hauses, Russell Vought, arbeiteten mit Trump an einem umfassenderen Defizitreduzierungsplan; Einzelheiten wurden bislang noch nicht vorgelegt. Sobald diese vorliegen, wird der Plan einen konkreten Referenzpunkt dafür bieten, den wachstumsorientierten Ansatz der Regierung an der Rechnung des CBO und externer Analysten zu messen.

Der IWF hat zuvor bereits vor dem Schuldenproblem der USA gewarnt. In einem Jahresbericht zur US-Wirtschaft, der im April erschien – Teil der regelmäßigen Artikel-IV-Prüfungen der Volkswirtschaften der Mitgliedsländer –, würdigte die Organisation die Stärke der US-Wirtschaft. Dennoch erklärten die geschäftsführenden Direktoren des IWF in dem Bericht, die wachen Schulden könnten nicht nur für die USA, sondern auch für den Rest der Welt ein Problem darstellen.

„Sie betonten, dass der fiskalische Kurs angesichts der Bedeutung des US-Staatsanleihenmarkts für das globale Finanzsystem ein wachsendes Stabilitätsrisiko für die USA und die Weltwirtschaft darstellt", heißt es in dem Bericht.

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Fortune.