Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG) hat eine geplante Erweiterung seiner Côté-Goldmine in Ontario verschoben, während das Unternehmen einen deutlich größeren Ausbau prüft, der die Verarbeitungsrate des Betriebs auf nahezu das Doppelte – 70.000 Tonnen pro Tag – erhöhen könnte. Die Aktien des Unternehmens legten im Anschluss an die Ankündigung deutlich zu.

Erst vor drei Monaten hatte Iamgold signalisiert, dass die zum Jahresende geplante Studie eine Erweiterung von derzeit 36.000 Tonnen pro Tag auf 50.000 bis 55.000 Tonnen modellieren würde. Das Unternehmen hat nun den Kurs gewechselt und plant stattdessen, die bestehende Anlage zunächst auf 40.000 Tonnen pro Tag hochzufahren. Mit dieser Entscheidung werden 500 Millionen bis 750 Millionen US-Dollar (700 Millionen bis 1 Milliarde CA-$) an Ausgaben zurückgestellt, die zuvor an die 50.000-Tonnen-Option gebunden waren.

Die Côté-Mine, die etwa 500 km nördlich von Toronto liegt, gehört zu 70 % Iamgold, während Sumitomo Metal Mining (TYO: 5713) die restlichen 30 % hält.

„Wir haben den Umfang dieser Arbeiten an die erhebliche Größe und die Möglichkeiten bei Côté angepasst“, sagte CEO Renaud Adams am Freitag gegenüber Finanzanalysten in einer Telefonkonferenz zum zweiten Quartal.

Der strategische Kurswechsel erfolgt vor dem Hintergrund steigender Goldpreise, die die Cashflows im gesamten Bergbausektor gestärkt und den großen Produzenten mehr Flexibilität gegeben haben, Wachstumsinitiativen zu finanzieren und gleichzeitig mehr Kapital an die Aktionäre zurückzugeben. Gold notierte 2024 auf Rekordniveau nahe und über 2.500 US-Dollar pro Unze, angetrieben durch Zentralbankkäufe und anhaltende geopolitische Unsicherheiten. Die Branchenkollegen Newmont (NYSE: NEM), Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM) und Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC) meldeten jeweils stärkere freie Cashflows im zweiten Quartal und hielten an ihrer im Wesentlichen unveränderten Jahresprognose für die Produktion fest.

Côté gehört zu Kanadas neuesten großen Goldminen und hat erst vor zwei Jahren die kommerzielle Produktion aufgenommen. Die Mine ist zum Eckpfeilerbetrieb von Iamgold geworden und hat das Produktionsprofil des Unternehmens nach Jahren rückläufiger Förderung aus den älteren Anlagen in Westafrika und Amerika wiederbelebt. Die Kombination von Côté mit der angrenzenden Gosselin-Lagerstätte hat für Iamgold die Tür geöffnet, eine deutlich größere Ressource in den Bergbauplan einzubeziehen. Höhere Verarbeitungsraten würden jedoch eine frühere Erschließung von Gosselin erforderlich machen und zusätzliche Kapazitäten für die Tailings-Lagerung erfordern. Die zum Jahresende erscheinende Studie soll zeigen, wie aggressiv das Unternehmen dieses Wachstum verfolgen will.

Die an der Börse in Toronto notierten Iamgold-Aktien stiegen am Freitagnachmittag um 12 % auf 25,25 CA-$ und verliehen dem Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 14,5 Milliarden CA-$ (10,4 Milliarden US-$). Die Aktie hat sich im betrachteten Zeitraum mehr als verdoppelt und notierte in einer Spanne zwischen 9,80 und 34,09 CA-$.

Expansionsweg

Iamgold beabsichtigt, bis Jahresende einen aktualisierten Bergbauplan vorzulegen, der erstmals sowohl Côté als auch Gosselin integriert. Das Management erwartet, dass der Plan eine größere Reservenbasis und eine längere Lebensdauer der Mine aufzeigt und gleichzeitig die erforderlichen Aufrüstungen zur Aufrechterhaltung eines Durchsatzes von etwa 40.000 Tonnen pro Tag darlegt. Der Bericht wird separat größere Expansionsszenarien untersuchen.

Ein Szenario mit 70.000 Tonnen pro Tag würde die Art und Weise, wie die beiden Lagerstätten abgebaut werden, grundlegend verändern und Côté unter die größten Goldmühlenbetriebe Kanadas einreihen, vergleichbar mit dem Durchsatz großer Tagebauminen von Agnico Eagle und Newmont im Land. Bei 36.000 bis 40.000 Tonnen pro Tag kann Iamgold Côté über einen längeren Zeitraum abbauen, bevor das Unternehmen den Schwerpunkt auf Gosselin verlagert, erläuterte Adams. Bei etwa 70.000 Tonnen pro Tag müsste das Unternehmen beide Tagebaue deutlich früher abbauen.

Die größere Erweiterung würde den Arbeitsplan des Unternehmens in den nächsten zwei bis drei Jahren nicht wesentlich verändern. Iamgold beabsichtigt, weitere Bereiche des Tagebaus zu erschließen, die Abbaukapazität zu erhöhen, Kosten zu senken und den Anlagendurchsatz zu steigern, bevor das Unternehmen sich zu einem weiteren großen Kapitalprojekt verpflichtet. Das Management hatte zuvor erwartet, dass die Erweiterung auf 50.000 Tonnen um 2029 oder 2030 beginnen würde.

Côté förderte in den drei Monaten bis zum 30. Juni auf 100-Prozent-Basis 96.200 Unzen Gold, davon 67.300 Unzen, die Iamgold zuzurechnen sind. Die Aufbereitungsanlage verarbeitete im Juni mehr als 1 Million Tonnen, nachdem Iamgold ein Förderband ausgetauscht und einen zweiten Kegelbrecher in Betrieb genommen hatte.

Das Unternehmen erwartet, dass Côté in diesem Jahr auf 100-Prozent-Basis zwischen 390.000 und 440.000 Unzen Gold produziert.

Ressourcengröße

Das Ressourcen-Update vom März wies 838 Millionen nachgewiesene und angezeigte Tonnen mit einem Goldgehalt von 0,75 Gramm pro Tonne aus, was insgesamt 20,3 Millionen enthaltene Unzen über Côté, Gosselin und die verbindende Zone ergibt. Weitere 177,1 Millionen geschätzte Tonnen wiesen einen Gehalt von 0,61 Gramm pro Tonne für 3,48 Millionen Unzen auf.

Die nachgewiesenen und angezeigten Unzen stiegen im Vergleich zum Jahresendeschätzwert um 12 %, wobei der Anstieg jedoch nicht allein auf Bohrungen zurückzuführen war. Iamgold erhöhte die zur Modellierung der Côté-Ressource verwendete Goldpreisannahme von 2.100 US-$ auf 2.500 US-$ pro Unze und senkte die Mindestgehaltsschwelle für die Ressource von 0,30 Gramm auf 0,25 Gramm pro Tonne. Die höhere Preisannahme und die Konsolidierung der Lagerstätten in einem einzigen Modell machten einen Großteil des Anstiegs aus, so das Unternehmen.

Gosselin verfügt nun über 310,9 Millionen angezeigte Tonnen mit einem Goldgehalt von 0,74 Gramm pro Tonne für 7,43 Millionen Unzen sowie 41,4 Millionen geschätzte Tonnen mit 0,67 Gramm pro Tonne für 890.000 Unzen. Iamgold erwartet, dass die Arbeiten zum Jahresende einen Teil dieser Ressource in Reserven umwandeln, sobald Gosselin in den Betriebsplan integriert wird.

Tailings-Bedarf

Ein größerer Bergbaubetrieb würde zusätzliche Abfall- und Tailings-Lagerkapazitäten erfordern. Die bestehende Tailings-Anlage von Côté hat eine Kapazität von etwa 233 Millionen Tonnen, die Einbeziehung von Gosselin wird jedoch zusätzliche Kapazitäten erfordern, sagte Chief Operating Officer Bruno Lemelin gegenüber Analysten.

Iamgold prüft eine Erweiterung des Lagerbereichs sowie die Möglichkeit, Tailings und Bergbauabfälle in erschöpften Abschnitten des Côté-Tagebaus abzulagern. Das Management plant, die kommenden Jahre zu nutzen, um Umweltstudien und Genehmigungsverfahren voranzutreiben, während das größere Minendesign finalisiert wird. Das Tailings-Management bleibt einer der am stärksten überwachten Bereiche der Bergbauentwicklung weltweit. Der regulatorische und investorenseitige Druck hat seit dem Brumadinho-Dammbruch in Brasilien im Jahr 2019 zugenommen, was Genehmigungszeiträume zu einer Schlüsselvariablen für jede größere Erweiterung macht.

Finanzielle Position

Iamgold trifft diese Entscheidung aus einer Position gestärkter Finanzen. Das Unternehmen verfügte Ende Juni über 501 Millionen US-$ Barbestand, keine Inanspruchnahme seiner revolvierenden Kreditlinie und etwa 1,35 Milliarden US-$ verfügbare Liquidität. Iamgold meldete im zweiten Quartal 369 Millionen US-$ freie Cashflows auf Minebene.

Diese finanzielle Flexibilität gibt dem Unternehmen Spielraum, den bestehenden Côté-Betrieb zu optimieren, während die größte Erweiterungsausgabe zurückgestellt wird, bis das Management die optimale Größe der kombinierten Côté-Gosselin-Mine bestimmt hat.

Iamgold verzeichnete im zweiten Quartal bereinigte Nettoerträge von 241,6 Millionen US-$ oder 42 Cent je Aktie – mehr als das Dreifache der 77,3 Millionen US-$ oder 13 Cent je Aktie aus dem Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen behielt sein Jahresproduktionsziel von 720.000 bis 820.000 zurechenbaren Unzen Gold bei, mit All-in-Sustaining-Kosten von 2.000 bis 2.150 US-$ pro Unze einschließlich Lizenzgebühren und Gesamtkapitalausgaben von etwa 500 Millionen US-$.

Die Kosten waren im ersten Halbjahr erhöht. Die All-in-Sustaining-Kosten im ersten Halbjahr erreichten 2.195 US-$ pro Unze und lagen damit über dem Richtwert für das Gesamtjahr. Iamgold rechnet im zweiten Halbjahr mit niedrigeren Kosten, da die Côté-Produktion steigt.