Hyperliquid bereitet sich darauf vor, Einnahmen, die nichts mit dem Handelsvolumen zu tun haben, in HYPE-Rückkäufe zu kanalisieren. Die erste Ertragszahlung im Rahmen des AQAv2-Frameworks der Börse—rund 14,58 Millionen USDC—stand zum 3. Oktober 2026 vor der Überweisung an den Hyperliquid Assistance Fund. Diese Zahl liegt nahe an den etwa 15 Millionen US-Dollar, mit denen der Markt gerechnet hatte. Für einen Token, dessen Rückkaufmechanismus historisch auf Handelsgebühren basierte, entsteht damit eine zweite, leisere Kraftstoffleitung.

Wie die USDC-Ertragsmaschine funktioniert

Im Rahmen von AQAv2 werden etwa 90 % des Nettoertrags, der auf Hyperlicuids USDC-Reserven erwirtschaftet wird, an den Assistance Fund umgeleitet. Der Fonds nutzt dieses Geld, um HYPE am offenen Markt zu kaufen und zu verbrennen, wodurch die Token dauerhaft dem Umlauf entzogen werden.

Die Erträge laufen seit dem 26. August 2026 auf, und die nun zur Überweisung anstehende Zahlung deckt diese erste Ansammelphase ab. Validators verabschiedeten das Framework am 12. Juni 2026 mit 69,08 % Zustimmung.

An der Regelung sind zwei große Namen aus dem Stablecoin-Sektor beteiligt. USDC ist ein an den US-Dollar gekoppelter Stablecoin, der von Circle herausgegeben wird, und Coinbase ist seit dem Launch des Stablecoins 2018 einer seiner bekanntesten Vertriebspartner. Im aktuellen Setup fungiert Coinbase als offizieller USDC-Treasury-Deployer, während Circle die technischen Deployments übernimmt, und zwar unter einer 1:9-Balance-Anforderung zwischen technischer und Treasury-Seite.

Die aktuellen Reserven werden auf zwischen 5 und 6,7 Milliarden US-Dollar geschätzt. Bei derzeitigen Renditen von etwa 3 % entspricht das einer projizierten jährlichen Rückkauffinanzierung von 135–200 Millionen US-Dollar allein aus den Reserven.

Ergänzung zur Gebührenmaschine

Rund 99 % der Handelsgebühren von Hyperliquid fließen in den Assistance Fund; Schätzungen gehen von einer jährlichen Rückkaufkapazität aus Handelsgebühren von etwa 771 Millionen US-Dollar aus. Zusammen mit dem USDC-Ertrag steigt die gesamte geschätzte jährliche Rückkaufkapazität auf mehr als 900 Millionen US-Dollar.

Der Assistance Fund hat zuvor etwa 45 Millionen HYPE-Token zu niedrigeren Preisen für rund 1,1 Milliarden US-Dollar erworben. Die kumulierten Verbrennungen haben seit dem Debüt der Münze Ende 2024 Hunderte Millionen Token erreicht.

Rückkauf- und Verbrennungsprogramme, die durch Handelsgebühren finanziert werden, sind bei Krypto-Börsen ein bekanntes Muster—der Ertragsarm aus den Reserven ist daher die neuere Ergänzung dieses Konzepts.

Hintergrund: Warum volumenneutrale Einnahmen wichtig sind

Hyperliquid ist eine dezentrale Perpetuals-Börse, die auf einer eigenen Layer-1-Blockchain läuft. Perpetuals, oder Perps, sind Terminkontrakte ohne Ablaufdatum, mit denen Händler unbefristet gehebelte Positionen halten können. HYPE ist der native Token des Netzwerks, und Validator-Abstimmungen sind der Mechanismus, durch den größere Protokolländerungen wie AQAv2 ratifiziert werden.

AQAv2 verändert die Einnahmegleichung leicht. Stablecoin-Einlagen bleiben in der Regel auch dann bestehen, wenn der Handel nachlässt, da Händler ihre Sicherheiten oft zwischen Positionen auf der Börse parken. Die Erträge auf diese Guthaben fließen weiter, unabhängig davon, ob neue Geschäfte eröffnet werden oder nicht.

Was das für HYPE-Halter und den Perp-Markt bedeutet

Das Framework stützt sich auf Coinbase und Circle als USDC-Deployment-Partner und verknüpft damit einen Teil der Tokenomics von HYPE mit der operativen Gesundheit und den Richtlinien zweier zentralisierter Unternehmen.

Die Zustimmung von 69,08 % der Validators zeigt, dass der Plan klare Unterstützung hatte, doch fast ein Drittel stimmte dagegen. Künftige Anpassungen der Ertragsaufteilung oder der Rückkaufmechanik dürften ähnlicher Prüfung unterzogen werden.

In naher Zukunft gilt es zu beobachten, ob die Zahlung von rund 14,58 Millionen US-Dollar tatsächlich an den Assistance Fund überwiesen wird. Sobald dies geschieht, erhält der Markt einen ersten konkreten Eindruck davon, wie viel Kaufdruck der neue Mechanismus in der Praxis erzeugen kann und wie die tatsächlichen Käufe im Vergleich zur jährlichen Projektion von 135–200 Millionen US-Dollar aus den Reserven ausfallen.