Eine Tochtergesellschaft des an der Nasdaq gelisteten Hyperliquid Strategies hat die Registrierung als Futures Commission Merchant (FCM) beantragt, die Kategorie von CFTC-registrierten Brokern, die Kundengelder verwahren und Futures-Aufträge abwickeln. Bei Genehmigung würde die Einheit US-Kundenkonten für permissioned Märkte auf Basis von Hyperliquid betreuen und würde US-Amerikanern damit einen regulierten Rahmen für den Handel mit Perpetual Futures auf der On-Chain-Börse bieten.

Das an der Nasdaq gelistete Treasury-Unternehmen, das unter dem Ticker PURR handelt und vom ehemaligen Barclays-CEO Bob Diamond geleitet wird, hat sein Geschäft rund um das Halten von HYPE aufgebaut. Den Antrag gab es in den am Donnerstag veröffentlichten Quartalszahlen bekannt. Der Antrag reiht sich in separate Bemühungen von Payward, der Muttergesellschaft von Kraken, und der NYSE-Eigentümerin Intercontinental Exchange ein, Hyperliquid-basierte Perpetual Futures zu US-Händlern zu bringen.

"Wir haben in diesem Quartal 802 Millionen US-Dollar deployed und einen Antrag auf Registrierung als Futures Commission Merchant gestellt", sagte CEO David Schamis. "Diese beiden Schritte sind dieselbe Wette."

Wie die Permissioned Märkte funktionieren würden

Perpetual Futures sind Derivatekontrakte ohne Ablaufdatum, die es Händlern erlauben, gehebelte Positionen auf einen Basiswert einzugehen. Hyperliquid ist ein bedeutender On-Chain-Handelsplatz für diese Produkte, sperrt US-Nutzer jedoch weiterhin aus, sodass Amerikanern ein inländischer Zugang zu seinen Märkten fehlt. Das HIP-3-Framework ermöglicht externen Unternehmen, nach dem Staking von HYPE eigene Perpetual-Märkte im Orderbuch von Hyperliquid zu starten. Eine neue permissioned Version, bekannt als HIP-3*, würde es einem regulierten Deployer erlauben, Märkte zu betreiben, die auf genehmigte Händler beschränkt sind, während Hyperliquid als neutrale Infrastruktur dient.

Nach diesem Modell würde die FCM-Tochtergesellschaft US-Kundenkonten für die permissioned Märkte betreuen und einen CFTC-registrierten Intermediär zwischen US-Kunden und das On-Chain-Orderbuch schalten. Ein höheres US-Handelsvolumen über Hyperliquid würde voraussichtlich mehr Gebühren für das Protokoll bedeuten, das Gebühreneinnahmen zum Rückkauf von HYPE nutzt – des Tokens im Zentrum des Treasury von Hyperliquid Strategies. Die Registrierung würde Hyperliquid Strategies zudem ein eigenes operatives Geschäft jenseits des Token-Haltens verschaffen.

Quartalszahlen

Die Quartalszahlen quantifizieren die Treasury-Seite dieser Wette. Hyperliquid Strategies hielt Ende September rund 38,5 Millionen HYPE im Wert von etwa 3,5 Milliarden US-Dollar. Im Quartal gab das Unternehmen 785 Millionen US-Dollar für den Kauf von 9,1 Millionen HYPE und 17 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von 2,7 Millionen eigener Aktien aus, finanziert weitgehend durch 911 Millionen US-Dollar aus Aktienverkäufen. Die 785 Millionen US-Dollar in HYPE-Käufen und die 17 Millionen US-Dollar in Aktienrückkäufen ergeben zusammen die von Schamis genannte Deployment-Summe von 802 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen wies einen Nettogewinn von 620,6 Millionen US-Dollar aus, der fast vollständig auf 803 Millionen US-Dollar an unrealisierten Gewinnen zurückzuführen ist, da HYPE im Zeitraum von etwa 65 auf 91 US-Dollar stieg.

Parallele Branchenbewegungen

Hyperliquid Strategies wird nicht allein sein. Payward, die Muttergesellschaft von Kraken, hat angekündigt, HIP-3*-Märkte über ihre CFTC-regulierte Börse Bitnomial einzuführen, wobei NinjaTrader Clearing als FCM dient.

In der vergangenen Woche einigte sich die NYSE-Eigentümerin Intercontinental Exchange mit Trade[XYZ] darauf, Hyperliquid-basierte Perpetual Futures in die USA zu bringen – eine Nachricht, die HYPE um 13 % steigen ließ. Trade[XYZ] betreibt bereits Märkte auf Hyperliquid, darunter Perpetual Futures auf den S&P 500.

Sowohl im Modell von Payward als auch in dem von Hyperliquid Strategies dient der FCM als reguliertes Gateway zwischen US-Kunden und dem Orderbuch von Hyperliquid.

Die Aufsichtsbehörden müssen noch sowohl die FCM-Registrierung als auch die permissioned HIP-3-Märkte genehmigen, und das Unternehmen hat keinen Zeitrahmen für den Prozess genannt. Bis zu diesen Genehmigungen existiert der US-Zugang zu Hyperliquid-Perps nur auf dem Papier, womit die Reaktion der CFTC auf den Antrag der PURR-Tochtergesellschaft der nächste Meilenstein ist.