Der Hyperliquid-Gründer Jeff Yan hat sich für einen anderen Ansatz bei der Regulierung von Kryptowährungen in den USA ausgesprochen und argumentiert, dass die Aufsichtsbehörden sich auf die Unternehmen konzentrieren sollten, die Finanzmärkte betreiben, und nicht auf die sie unterstützende Blockchain-Infrastruktur. Die am 15. Oktober 2026 veröffentlichten Äußerungen positionieren Hyperliquids Layer-1-Netzwerk als gemeinsame Finanzinfrastruktur und nicht als herkömmlichen Handelsplatz.

Im Bloomberg-Podcast Odd Lots sagte Yan, dass Hyperliquids Layer-1-Blockchain – die grundlegende Netzwerkebene, auf der Anwendungen und Märkte aufgebaut sind – als Finanzinfrastruktur und nicht als traditionelle Kryptowährungsbörse betrachtet werden sollte. Nach seinem vorgeschlagenen Ansatz würden sich die regulatorischen Pflichten auf die Unternehmen erstrecken, die auf dem Netzwerk operierende Märkte schaffen, bereitstellen und kontrollieren.

Der Unterschied ist bedeutend, weil eine Blockchain Technologie bereitstellen kann, die von mehreren unabhängigen Finanzdienstleistungen genutzt wird. In Yans Darstellung könnte dieselbe zugrunde liegende Infrastruktur verschiedene Marktbetreiber unterstützen, von denen jeder für die Einhaltung der für seine eigenen Aktivitäten geltenden regulatorischen Anforderungen verantwortlich ist. Mit anderen Worten: Nicht das Netzwerk selbst wäre Gegenstand der Aufsicht, sondern die Firmen, die darauf Märkte betreiben. Dies bleibt jedoch sein bevorzugter regulatorischer Rahmen und keine etablierte US-Regulierungseinstufung für Hyperliquid.

Hyperliquid möchte Wall-Street-Institutionen unterstützen

Yan erklärte auch, dass Hyperliquid darauf abzielt, Infrastruktur für traditionelle Finanzinstitute bereitzustellen, statt sie zu ersetzen. Das Netzwerk ist darauf ausgelegt, Handelsaktivitäten über ein gemeinsames Blockchain-basiertes System zu unterstützen, in dem Finanzfirmen Dienste mit Hyperliquids Technologie aufbauen könnten, während sie die Verantwortung für ihre eigenen Marktoperationen behalten.

Bloomberg berichtete, dass Payward, die Muttergesellschaft von Kraken, plant, US-Investoren über eine regulierte Börse Derivate – Finanzkontrakte, deren Wert an einen Basiswert gekoppelt ist – mit Hyperliquid-Technologie anzubieten. Der berichtete Plan veranschaulicht, wie Blockchain-Infrastruktur in tradition Finanzmärkte integriert werden könnte. Das bedeutet jedoch nicht, dass Hyperliquid selbst eine Zulassung zur Bedienung von US-Kunden erhalten hat.

Hyperliquid bleibt für US-Nutzer weiterhin nicht verfügbar, und Paywards berichtete Pläne sollten nicht als Änderung dieser Beschränkung interpretiert werden. Einzelheiten zu Timing und Struktur des geplanten Derivateangebots bleiben entscheidend, um zu verstehen, wie es funktionieren würde – und wie eine solche Vereinbarung in die bestehenden US-Finanzvorschriften passen würde.

Hyperliquid Founder Jeff Yan Says US Regulation Should Target Market Operators, Not the Underlying Blockchain Hyperliquid founder Jeff Yan told Bloomberg's Odd Lots podcast that US regulators should treat Hyperliquid's Layer 1 blockchain as financial infrastructure rather than a… pic.twitter.com/APajp44kY6 — Wu Blockchain (@WuBlockchain) October 15, 2026

Quelle: Wu Blockchain auf X

Was die US-Regulierung von Hyperliquid für DeFi bedeuten könnte

Die Debatte rund um Hyperliquid und die US-Regulierung spiegelt eine umfassendere Frage des dezentralen Finanzwesens wider: Wer sollte verantwortlich sein, wenn Finanzdienstleistungen auf Blockchain-Netzwerken betrieben werden?

Traditionelle Börsen unterliegen in der Regel Regeln für Handelsplätze und Marktintermediäre. Blockchain-Netzwerke können anders strukturiert sein, wobei Infrastruktur und Marktoperationen möglicherweise von getrennten Beteiligten verwaltet werden – eine Aufspaltung, die bestehende regulatorische Kategorien nicht immer klar erfassen.

Yan argumentiert, dass die Aufsicht den Akteuren folgen sollte, die die tatsächliche Kontrolle über die Finanzmärkte ausüben. In einem solchen System würde ein Blockchain-Netzwerk, das selbst keine Märkte betreibt, anders behandelt werden als ein Unternehmen, das Handelsaktivitäten startet und kontrolliert. Der Ansatz könnte es Institutionen ermöglichen, gemeinsame Blockchain-Infrastruktur zu nutzen und dabei die für ihre Aktivitäten relevanten Regeln einzuhalten. Sollte die Payward-Vereinbarung wie berichtet umgesetzt werden, würde sie diese Aufspaltung in der Praxis veranschaulichen: Hyperliquids Netzwerk würde die Technologie liefern, während der Betreiber hinter der regulierten Börse die marktorientierten regulatorischen Pflichten trüge.

Dennoch kann die Bestimmung der regulatorischen Verantwortung kompliziert sein, wenn Entwickler, Betreiber und Nutzer überlappende Rollen haben. Die US-Aufsichtsbehörden müssten letztlich die konkreten Aktivitäten und rechtlichen Verantwortlichkeiten bewerten.

Vorerst lautet Yans Botschaft Hyperliquid möchte Infrastruktur für etablierte Finanzinstitute werden, kein Ersatz für die Wall Street. Seine Kommentare unterstreichen eine laufende Diskussion darüber, wie bestehende Finanzvorschriften auf Blockchain-basierte Handelssysteme angewendet werden sollten.