HYPE, der hauseigene Token der Börse Hyperliquid, kletterte am 23. August auf ein neues Allzeithoch nahe 83,6 $, bevor Verkäufer den Kurs zurückdrängten. Damit stellt sich auf dem Chart nun eine einzige Frage: Kann der Markt den alten Höchststand unter dem Kurs halten?

Oberhalb eines Rekordhochs gibt es keine historischen Kursniveaus, an denen sich orientieren ließe – weshalb der bisherige Höchststand meist zum wichtigsten Bezugspunkt des Marktes wird, sobald der Kurs darunter zurückfällt. Dieses Niveau wirkte auf dem Weg nach oben als Deckel. Hält es als Boden stand, lässt sich der Rückgang als gewöhnliche Gewinnmitnahmen nach einem steilen Anstieg deuten. Fällt der Kurs darunter zurück und bleibt dort, verliert der Ausbruch einen Großteil seiner Dynamik.

Unterstützung unterhalb des Ausbruchs

Das erste klare Niveau unterhalb der derzeitigen Spanne liegt bei 76 $, dem 0,236-Fibonacci-Retracement. Dort könnten Käufer am ehesten zeigen, dass die Nachfrage intakt ist. Ein Bruch nach unten würde den Blick auf die Zone zwischen 71 $ und 72 $ lenken. Das 0,382-Retracement liegt nahe 71,2 $, in der Nähe einer früheren horizontalen Unterstützungszone – was dieser Spanne mehr Gewicht verleiht, als ein einzelner technischer Indikator für sich genommen hätte.

Hyperliquids Gebührenanstieg

Während HYPEs Rally waren nicht nur Trader aktiv. Hyperliquid, eine dezentrale Börse, die Perpetual Futures auf einer eigenen Layer-1-Blockchain betreibt, erlöste am 23. August rund 6,2 Millionen Dollar an Gebühren. DefiLlama meldet derzeit etwa 5,86 Millionen Dollar an App-Gebühren innerhalb der vergangenen 24 Stunden sowie rund 7,1 Milliarden Dollar an Perpetual-Futures-Volumen – Werte, die die Plattform unter die größten On-Chain-Börsen für den Derivatehandel einreihen.

Gebühren sind wichtig, weil sie die tatsächliche Nutzung der Börse messen. Sie beweisen weder, dass HYPE steigen sollte, noch sind sie eine Zahlung an Token-Halter. Sie zeigen, dass das Kernprodukt der Plattform – der Handel – erhebliche Nachfrage anzieht, während der Token neue Höchststände erreicht.

Hyperliquids Fähigkeit, auch unter volatilen Bedingungen handelbar zu bleiben, gehört zu ihren Stärken. Ihre frühere Reaktion auf eine Marktstörung – am deutlichsten sichtbar im März 2025, als eine große JELLY-Position gegen den Liquiditäts-Vault der Börse geriet und die Validatoren für die Delistung des Tokens stimmten – zeigte, warum Trader und Liquiditätsanbieter die Plattform weiterhin als mehr als eine Nischen-Börse für Perpetuals betrachten.

Derivate dominieren das Börsengeschehen

Dieselben Daten erklären auch, warum der Rückgang schnell verlaufen kann. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wies CoinGlass innerhalb von 24 Stunden rund 4,4 Milliarden Dollar an HYPE-Futures-Volumen aus, verglichen mit etwa 300 Millionen Dollar im Spot-Handel. Das Open Interest – der Gesamtwert noch nicht geschlossener Futures-Kontrakte – lag nahe 3,5 Milliarden Dollar.

Mit anderen Worten: Der Großteil des Handelstages lief über gehebelte Kontrakte statt über einfache Spot-Käufe. Das kann Gewinne beschleunigen, wenn die Dynamik stark ist – es macht aber auch mehr Trader angreifbar, falls der Boden des Ausbruchs nachgibt und Long-Positionen zu schließen beginnen. Wie sich das Open Interest in diesem Test verhält, ist ein Teil dessen, was Trader beobachten: Schließen sich Kontrakte bei fallenden Kursen, deutet das auf einen Abbau von Hebel im Markt; bleibt das Open Interest bei sinkenden Kursen stabil, kann das auf den Aufbau neuer Short-Positionen hindeuten.

Der nächste Test für die Käufer

Es besteht kein Anlass, jeden Rückgang zu einem bärischen Signal zu erklären. HYPE notiert weiterhin nahe seinem Rekord, und Hyperliquids Gebührenerlöse geben der Bewegung eine solidere Grundlage als reine Spekulation. Dennoch hängt der nächste Schritt davon ab, ob die Käufer das bisherige Hoch verteidigen können, bevor der Derivatemarkt das Niveau an ihrer Stelle bestimmt.

Dieser Artikel dient ausschließlich informativen Zwecken und stellt keine Anlageberatung dar.